9-10月中旬“水泥标准煤价格差”环升同降

来源: 来源: 国泰君安 发布时间:2008年10月15日

    9月“水泥标准煤价格差”208.7,环比8月207.6上升0.6%,同比上年9月221.2下降5.7%。这是自5月-7月连续3月环比下降后,继8月环比回升后第二个月环比回升,虽然仍低于前5月水平、但高于6-8月水平。9月价格差自2003年仅高于2005年8月208.4。

    9月秦皇岛煤炭价格974元/吨,环比8月下降0.5%,同比上升90%,这是自5月-7月煤价连续3月上涨后,继8月回调后第2个月回调。10月前两周煤炭价格延续下滑趋势,创出6月30日以来新低955元/吨,10月煤炭均价环比9月下降1.4%,同比上年同期上升82%。

    消费地煤炭价格统计发热量数据连续性上有所变化,但从数据显示9月我们统计16省区有河北、广东、浙江、安徽等9个省区消费地煤炭价格环比8月下降。10月煤炭价格下降省份扩大至12个,新疆、宁夏自9月20日来煤价未变,江苏、广东、安徽煤价续降。

    BMI9月42.5水泥价格334.8元/吨,环比8月上升0.15%,同比上升15.1%,03年以来9月仅04年环比8月下降。9月环比涨幅低于8月(2.3%)、亦低于上年9月(0.46%)。此外,商务部监测9月份国内水泥平均价格为343元/吨,较8月小幅下跌0.9%。

    CC31省区水泥9月消费地价格有14省区环比下降,与上年同期相若;9月仅广东一省同比下降,07年同期有10个省同比下降。10月上旬有18省区水泥价格环比下降,下降省区有所扩大。广东、湖南、河北等6省连续两月环比下降,北京水泥价格环比下降29%。

    9-10月上旬是煤炭两个消费旺季的空档期,煤炭价格顺势下降在预期之内,但自10月下旬后煤炭即进入冬储,煤炭进入消费旺季,因此未来2-3个月煤炭价格因有短期需求支撑很难出现大幅下降,但大幅上升亦不现实,我们预期煤炭价格仍维持高位震荡格局。

    水泥类同于以销定产,水泥需求下降时企业首先减少产量以维持市场价格,因水泥保质期3个月和库存能力限制,若需求继续减弱则库存释放将拉低价格。煤炭和需求使得水泥再次涨价失去基础,淘汰落后决定4季度水泥价格走向。我们持续观察、并保持谨慎态度。

    煤价担心已减弱,需求有认识但需确认回落程度,对产能增加担忧是水泥首要利空,因此在需求未有实质性突破、而产能增加疑虑未有消除前,我们对行业趋势谨慎性判断仍无法获得根本转变论据。