近日，海螺水泥在大宗交易平台上非常活跃。事实总是隐藏在背后，当《大众证券报》深入调查后才发现，四年前的一笔交易使得海螺水泥的两位大股东赚得盆满钵满。

　　大宗交易异峰突起

　　7月22日和7月15日两天内，海螺水泥连续发生了20笔大宗交易，共成交了1309.74万股，成交价分别为16.2元/股和15.3元/股，累计成交金额为2.04亿元。值得关注的是，买家和卖家都来自同一家营业部——平安证券深圳福华路营业部。

　　虽然接盘方目前还无法确定，但是从海螺水泥的前十大股东来看，仅三家公司有可能抛出如此大手笔的卖盘：安徽海螺集团、平安信托投资有限责任公司(以下简称“平安信托”)和安徽海螺创业投资有限责任公司(以下简称“海螺创投”)等三位股东。“从卖出的席位和操作手法来看，很有可能是平安信托在套现。”一位业内人士分析认为。

　　8000万分红不够支付补偿金？

　　记者了解到，平安信托去年才出现在海螺水泥前十大股东的名单中，而其中的原因也很蹊跷。

　　去年7月17日，海螺水泥公告称公司股东海螺创投因不能及时支付补偿金，债主平安信托向芜湖仲裁委提出仲裁申请，最后判决海螺创投将其所持有的2.04亿股海螺水泥抵偿股权转让款27亿元，同时，平安信托仍然持有海螺创投11.19亿元的债权。值得疑问的是，海螺创投对平安信托的债务是如何形成的呢？海螺创投有没有能力支付补偿金呢？

　　时间退回到2006年7月，平安信托将持有的安徽荻港海螺水泥49%的股权、安徽枞阳海螺水泥49%的股权、安徽池州海螺水泥49%的股权及安徽铜陵海螺水泥31.86%的股权一起以38.3亿元的总价转让给了海螺创投。然而当时，海螺创投并没有支付转让款。

　　2007年，海螺创投将手中的上述四家公司股权注入上市公司，海螺水泥则以13.3元/股的价格对海螺创投实行定向增发2.88亿股。不久以后，海螺创投就和平安信托签订了协议，双方同意在海螺水泥向海螺创投发行股份3年后的3个月内，海螺创投将股权转让款支付给平安信托，同时海螺创投每年向平安信托支付相当于股权转让款的1%作为延期支付补偿金。

　　2008年，海螺水泥实行了10派3的分红方案，海螺创投持有的2.88亿股能够拿到约8000万元的分红，而两年的补偿金仅为7660万元。海螺创投为何因为不能支付补偿金而用股票抵偿，让人难以理解。

　　平安信托4年浮盈48亿元

　　在这样一笔复杂的交易中，谁是大赢家？

　　去年7月，海螺创投将2.04亿股海螺水泥抵偿给平安信托以后，海螺水泥于年底实行了10转10派3.5的分红方案，今年6月2.04亿股的转送股到账后，平安信托实际持有4.08亿股的海螺水泥。按照6月23日18.28元/股的收盘价来计算，4.08亿股的市值为74.58亿元。除此以外，平安信托对海螺创投还有11.19亿元的债权以及0.71亿元(2.04×3.5÷10)的分红。去除38.3亿元的成本，平安信托浮盈48.18亿元。(74.58+11.19+0.71—38.3).

　　而无力支付区区7660万元补偿金的海螺创投在其中赚了多少呢？在整个交易中，海螺创投虽然没有支付一分钱现金，却也斩获了数亿元的收益。08年海螺水泥10派3的分红方案中，海螺创投持有的2.88亿股能够拿到0.86亿元的“红包”(2.88×3÷10)；在2.04亿股的股权划拨给平安信托以后，海螺创投还持有0.84亿股的海螺水泥，而09年10转10派3.5的分红方案，使得海螺创投实际持有1.68亿股的海螺水泥，按照6月23日18.28元/股的收盘价来计算，1.68亿股海螺水泥的市值为30.71亿元；加上3.5元/股的现金分红，0.84亿股的海螺水泥还能获得0.29亿元的现金(0.84×3.5÷10)。所有这些收益加起来，即使扣除对平安信托11.19亿元的债务，海螺创投还能浮盈20.67亿元(0.86+30.71+0.29—11.19)。