秋冬之交，瑞雪初降，中国经济又在临近一年一度的重要时点。

　　2011年中央经济工作会议将于12月召开。按照惯例，2012年的宏观经济政策走向，将会在此次会议上初现端倪。

　　在这世所瞩目的会议召开之际，中国经济局势却比以往任何一年都更加扑朔迷离，波谲云诡。

　　房价松动，CPI逐月回落，大宗商品行情居高不下，通胀浪潮缓而未退。

　　出口萎缩，高利贷崩盘，中小企业倒闭，PIM指数跌破50，保增长压力逐渐抬头。

　　银根在手，松紧收放，进退两难；宏观经济是“硬着陆”，“软着陆”，还是“不着陆”？悬念环生。

　　面对棘手棋局，即将召开的中央经济工作会议将如何落子，目前尚未明朗。

　　值得注意的是，在会议前夕，国家发改委、国务院发展研究中心、国家统计局等部门近期正密集召开各种内部会议，讨论研判经济形势。从这些接近决策层的调控部门、智囊机构所释放的信息中，或可一窥高层决策的思维方向。

　　种种迹象表明，2012年中国经济增速将在今年基础上进一步回落。宏观调控部门可能正预备向决策层提出政策建议，即将防止经济大幅下滑作为明年经济调控的首要任务。而防止物价上涨过快的任务，则退居第二位，但是仍然相当重要。

　　“稳增长”或成首要任务

　　在中央工作会议召开前夕，11月27日，国家发改委、国务院发展研究中心、国家统计局、工信部等部门的高层人士聚集北京九华山庄，召开一次名为“2012中国经济形势解析高层报告会”的内部讨论会，研判明年经济形势和政策取向。

　　国务院发展研究中心副主任侯云春在会上讲话中，用“最纠结的一年”来归纳2012年经济局势的特点。他认为，在目前全球经济诸多不确定因素中，有一个因素是确定，那就是未来几年全球经济将要经历一个长时期的低迷状态，推动经济增长的动力不足，国内需求不旺将是2012年宏观调控的现实背景。

　　他所援引的统数据显示，今年1-10月份进出口贸易顺差比去年同期下降16.1%，外汇占款也出现了2007年以来的首次净减少。侯云春指出，“从最近几个月情况看，我们的出口增长在大幅回落。明年尽管出口还是增长的，但是增长幅度要缩小。”

　　在固定资产投资方面，2009年“4万亿”投资带动之下的井喷态势，在2012年将难以出现。国家统计局总工程师郑京平在前述九华山庄内部会议上指出，2009-2010年较高投资和消费的透支效应，以及外需减弱也会给中国经济带来消极影响。“到2012年，乃至今后会有一个减弱。”

　　为此，侯云春判断，明年拉动经济增长的“三驾马车”中，可能呈现增长幅度“两降一升”的态势，即“固定资产投资和出口增幅会有下降，只有消费需求会有小幅的上升”。

　　在出席会议的全国人大常委会副委员长成思危看来，在过去两年中，由于投资过快增长和货币过度供应，带来了一系列问题，诸如严重的产能过剩、投资效益不高以及庞大的地方政府债务，因此未来投资要适当降温。

　　“总的来看，我们今年经济增长速度出现一定程度的回落、回调，这是符合我们宏观调控的方向，是宏观调控预期方向所希望、所要求的。”侯云春分析。

　　而国家发改委秘书长李朴民则在会上讲话直截了当地指出，最近几个季度的出口增速快速下滑，是需要正视和解决的重大问题，“所以明年防止经济下滑，成为首要任务。”

　　货币政策常态化

　　经济下行风险的增大，引来市场对于政策重新回归2008年的判断预期。

　　不过，官方智囊对货币政策仍持中性看法。

　　在九华山庄内部会议上，发改委副秘书长李朴民建议，明年的宏观经济政策还是要以稳定为主，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。

　　国家统计局总工程师郑京平也建议，货币政策还是要继续保持中性。“现在想一下放松不可能，再紧也没有必要，要根据情况进行适时的微调，总的情况应该是中性的。财政政策是中性偏松，有保有压。”

　　事实上，从2011年10月份以来，尽管中央银行一直在释放定向宽松和局部宽松的信号，甚至出乎预料地下调了存款准备金率，但这些举措尚不足以成为货币政策转向全面宽松的依据。

　　此前，央行副行长胡晓炼也公开表示，“当前要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调，巩固好宏观调控的成果。”

　　这从11月份新增贷款乏力也可证明上述判断，记者此前获得的数据显示，11月前28天，工、农、中、建四大国有银行新增贷款不足1500亿，大大低于预期，预计全月新增贷款在4500亿-5000亿左右。

　　在国研中心金融所副所长张承惠看来， “货币政策在2012年应该不会改变的。货币信贷总量是会保持基本稳定，重点是优化结构，包括扶持小微企业发展，包括‘三农’、国家重点在建项目、创新型项目，还有保障性安居工程，信贷支持的重点应该是以上几个方面，在结构上会有一些调整。”

　　在张承惠看来，明年的货币信贷调控应该会略松于今年，她个人认为，21.5%的存款准备金率明显过高，对经济负面的影响日益显现，明年存款准备金率比较理想的水平应该是在15%-17%左右，“不一定会降得非常快，但是像现在这么高的存款准备金率，一定要降下来。”

　　一位权威智囊如是总结道，2012年，货币政策应当回归常态化；其回归常态化之一，便是今年以来严格采取的行政性贷款规模管制措施也应进行适当调整。

　　“这种调控方式对银行的自主经营非常不利，此外，这种行政性手段在一定程度上可能控制了短期的风险，但是在中长期有可能会加剧这种风险。”上述专家表示，行政性很强的贷款规模管制应当有所弱化，像中小银行，贷款规模可以取消金融管制，特别不要做月度的规模控制。“像一些金融股份银行和全国性股份制银行可以把由月度控制改为季度控制，在合适的时间再把这个控制取消掉，我相信应该是朝着这个方向去做的。”

　　在利率和汇率层面，张承惠表示，利率水平不应该再下降，其主要判断依据仍然是2012年尚不太确定的通货膨胀情况。

　　“利率水平要根据经济发展、通货膨胀形势来决定，如果明年CPI在4%或者更多的情况下，理想的利率应该在5%左右，利率调整的方式就是加快利率市场化，比如对存款的上限管制和分阶段的放松，这也是一个方式。”张承惠表示。

　　财政政策更多关注民生

　　至于财政政策，国家发改委人士则在九华山庄会议上建议，明年宏观政策以稳定为主，即仍然要继续实施积极的财政政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。但是也会增强宏观调控的针对性、灵活性和前瞻性。

　　其中强调针对性，就是“要在把握好宏观调控方向的同时，使政策更好的体现分类指导、有保有控的要求，更好地解决经济社会生活中的突出矛盾和问题” 。

　　具体而言，财政政策要进一步完善，要推进结构性减税，集中解决保障和改善民生的紧迫问题。“下一步财政政策仍需要积极，但是国家财政资金应该更多地投向社会保障体系，并加快国民收入分配的改革，使得居民收入增长，这是促进消费快速增长的有效措施。”王建说。

　　会上有人举例说，目前全国农民参加养老保险的不到3亿人，更多的人纳入养老保险，解除后顾之忧，则消费会自然启动。

　　从九华山庄会议的讨论来看，明年在扩大消费需求、改善和保障民生方面，特别是加强就业保障和住房保障方面，会有不少政策。此外，促进产业结构调整，加强节能减排，促进出口的稳定增长，以及拖动资源类产品的价格改革，可能也会有不少动作。工业和信息化部总工程师朱宏任并透露，明年中央还将出台有关的综合性政策，积极帮助中小企业，特别是小微企业克服当前遇到的困难。