水泥行业关注度高 华东水泥股盈利弹性明显

来源: 来源: 中国证券报·中证网 发布时间:2012年10月23日

    今日投资财经资讯有限公司量化研究显示:近一周“机构关注度最高的行业”中,有31家机构关注建筑原材料行业,较前一周增加16家,位居机构关注度排行榜第二名。

    市场数据显示,上周水泥行业一改之前下跌平均上涨2.99%,位居A股市场所有行业涨跌幅榜第5名,跑赢沪深300指数1.78个百分点。目前水泥行业PE11.64倍,PB1.7倍。近期部分地区水泥价格出现连续上涨,连续涨价区域主要集中在华东、湖北和广州地区。

    广发证券分析师邹戈表示,综合起来,目前全国范围来看,水泥行业供需关系并没有出现实质性改变,

    行业仍处在供需相对过剩状态,当然这种过剩通过前期水泥价格的持续大幅下跌得以反应;全国大部分地区体现了这种供需关系:虽然到了旺季,但是水泥价格并没有出现持续上涨;但是华东+湖北地区由于已经处在了寡头垄断阶段,企业行为对水泥价格也会产生较大影响,年内来看,企业之间由于利益驱动一致,在协同上形成同盟,导致了该地区近期水泥价格持续上涨,预计10-12月份仍然2-3次左右提价空间,但是这种上涨是反弹,不是反转。

    兴业证券分析师陈文进一步判断,华东水泥股盈利最差期大概率已过(3季度),由于泛华东区域明年新增供给大幅下降,即使明年区域需求仅仅弱势复苏,在新增供给大幅下降的背景下,华东区域较优的竞争格局可以保障行业盈利上升至一个不错的水准,近期水泥价格的快速、大幅上升就是一次较好的演绎。较优的竞争格局也能保障行业盈利出现较大改善。

    从最新的宏观和行业数据看,稳增长政策实施在数据层面出现较为明显的反应,广义和狭义基建投资、水泥产量等指标均有所体现,尤其体现在铁路基建投资和水利投资层面。铁道部将2012年铁路基建投资目标由年初的4060 亿元人民币上调至5160亿元;据此推算10-12月月度投资均值在746亿元,远超1-9月均值325亿元。且全年投资增长11.9%,于年初目标11.9%的负增长有超预期的成分。与此同时,水泥行业基本面近期出现积极变化。

    陈文指出,从行业配置层面来看,需求端的弱势复苏背景下,水泥行业由于自身产能的可调节性、低库存、低运输半径等特征,行业盈利相对其他周期性行业(钢铁、工程机械、煤炭等)具有更好的弹性;而华东水泥股的盈利弹性尤其明显(新增供给大幅下降、较优竞争结构),对于华东水泥股短期、中期都可以乐观一些,上调巢东股份、华新水泥至“买入”评级。短期内回避西北、东北水泥股。另外,京津冀区域、四川区域明年基本面反转概率大,建议关注“冀东水泥”、“金隅股份”、“四川双马”。