今年旺季水泥价格上调幅度已超去年预期

来源: 来源: 东方证券 发布时间:2013年11月19日

  上周全国水泥市场价格环比继续上扬,幅度1.03%。上涨区域有上海、江苏、浙江、湖北和广西等部分地区,不同区域价格上调10-30元/吨;无明显下跌区域。华东和中南地区水泥价格继续保持上升态势,上涨幅度超出之前期。

  水泥行业判断:

  回顾8月至今水泥价格上涨,涨幅已超出此前市场及我们预期。华东、华中、华南从三季度低点到目前四季度高点的价格上升幅度,完全超过去年,如华东、华中、华南今年三、四季度高低点价格差为56.7元/吨、63.3元/吨、及92.5元/吨,高于去年的52.5元/吨、51.7元/吨、及70元/吨。与去年四季度旺季相比,我们认为,在今年四季度中,基建对水泥需求的增长带动弱化,但房地产新开工缓慢增长、及供给限产这两个方面带来了南部地区旺季价格上调的超预期:

  1)房地产新开工缓慢增长。今年8-10月份,全国房地产新开工面积增长1.7%,而去年同期为-5.1%。房地产新开工回升抵消了基建需求弱化的负面影响,令水泥需求增长较好;

  2)华东协同停窑或减排限产。如10月份环太湖区域停窑约20%的产能、10.8-11.8日减排限产巢湖控制50%产能。目前,减排指标未完成巢湖将继续限产(11月16日起至年底限额用电30%),浙江宁波、嘉兴和建德已正式通知减排停产计划(宁波窑磨停15天,嘉兴11-12月期间停产10天,建德每条窑各停7天),杭州和湖州等其他地区也将会出台相关减排计划。尽管目前已是旺季高点,由于减排限产,接下来水泥价格可能会继续走高。

  3)华南运输成本上升。两广地区西江水位下降以及英德治理超载,令水泥运输成本大幅增加、推高水泥价格。

  展望2014年,我们预计水泥需求增速可能会放缓,但供需关系将继续改善,我们预期明年水泥需求增7%-8%、供给增2%-3%。分区域看,华东地区供需关系改善将最为明显,主要受房地产新开工缓慢回升持续、较少的新增产能供给、企业协同能力强所驱动。