日前公布的2005年经济运行数据有两条主线引人关注，一是“产能过剩”成为经济运行的突出矛盾；二是与之相对应的，银行新增信贷规模收缩，贷款重心向中短期转移。

　　从政府下决心缓解产能过剩、严防投资大幅扩张的态度来看，银行信贷规模在2006年仍然难有大的突破，资金面的宽裕将继续为资本市场撑起“保护伞”。

　　“产能过剩”成众矢之的。从2003年至今，全社会固定资产投资连续三年维持25%以上的高速增长，快速扩张的产能超过了经济发展的承受能力。发改委负责人日前表示，今年投资增速不会有大幅度下降，政策目标仍是适度控制投资规模，防止投资过快反弹。产能过剩已逐渐成为影响经济平稳运行、质量提高的严重障碍。

　　产能过剩不仅令众多企业利润增长大幅下滑，还令通缩压力“雪上加霜”。产能过剩导致工业品出厂价格不断走低，核心PPI在2005年7月达到顶峰后就开始大幅下降。统计数据显示，核心PPI与核心CPI滞后6～9个月的传导关系相当显著。从这个意义上说，产能过剩———PPI走低———CPI走低的传导链还将持续至少半年。

　　目前，从政府到研究机构、学者已对遏制产能过剩形成共识，以求淘汰落后产能，通过劣汰达到扶优的目的。在这种情况下，钢铁、电力、水泥、煤炭、汽车等行业开始严密关注政策动向。无论相关行业的调控政策是否出台，可以肯定的是，2006年这些行业投资增长规模将受到严格监控，而首当其冲的就是“钱袋子”要收紧。

　　应该看到，这一轮产能过剩在很大程度上是由2003年开始的贷款高速增长推动起来的。2003年下半年人民币贷款增速一度高达24%。大小银行为做大当时的不良贷款率的分母，大多积极放贷，极大地鼓舞了企业的投资热情，众多投资项目蜂拥而上。尽管政府随即出面打压，信贷高增长仍惯性运行了一年多，直至2004下半年才降至20%以下。此时，持续高投资已累积了相当的过剩产能。

　　现在，银行早已从当年的“狂热”放贷中冷静下来，盲目扩大贷款规模只能在短期内降低不良贷款率，长期来看，只会继续加重不良贷款的压力。从2005年开始，“惜贷”成为银行业的主旋律，全年贷款增速降至12.8%。银监会主席刘明康日前表示，2006年将继续通过审慎监管措施控制信贷，以大力压缩过剩生产能力。

　　可以看出，为应对产能过剩带来的经济景气下降，熨平经济周期的负面影响，今年宏观调控的“重头戏”仍是严防投资过快增长，而行之有效的途径就是出台信贷上的引导政策，为产能扩张“降温”，考虑到银行自身改革发展的需要，预计2006年银行“紧信贷”的格局仍将延续，资金面可能“安然无虞”。

来源：新华社