国家发改委日前在已上报国务院的《关于进一步做好2006年全国重点煤炭产运需衔接工作的请示》中，明确提出要“继续实行煤电价格联动政策”。

　　如果今年再次实施煤电联动，电价可能会涨多少呢？对电力上市公司的“收成”影响有多少呢？哪些电力上市公司可能最为受益呢？

　　电价理论上将涨1分

　　此前，2005年执行的首次煤电价格联动，是以2004年5月底煤炭企业销售电煤的车板价为基础，根据2004年6月－11月电煤车板价的平均涨幅，按照煤电价格联动公式测算和调整发电企业上网电价和销售电价的。根据发改委当时的相关通知，原则上不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过5％，相应调整电价；若变化幅度不到5％，则下一周期累计计算。

　　如果能知道从2004年12月到2005年11月(即两个联动周期)的电煤价格涨幅情况，就可以大致推断出联动后电价可能的涨幅。

　　华东煤炭销售联合体秘书长郑勇昨日称，全国电煤平均价格为171元/吨，2005年电煤价格上升到207元/吨，实际上八年来电煤价格仅仅上涨了36元/吨。

　　但有券商研究员则指出，电煤八年上涨36元/吨的数字不够准确。他们认为，这是统计口径不一致的结果。

　　据中国电力企业联合会燃料分会会长解居臣介绍，他们统计的结果是从2004年底到2005年底，电煤价格上涨了39.84元/吨。

　　国家发改委价格司相关负责人表示，他对2005年电煤价格的具体涨幅并不清楚。国家发改委价格监测中心相关负责人则介绍，中心只监测原煤价格变动情况，而没有专门对电煤价格进行监测。

　　不过，记者注意到，发改委在去年的一份新闻稿中曾称，2005年1－9月电煤价格比2004年底上涨35元/吨。

　　从2005年5月1日起，煤电价格首次联动正式实施，全国销售电价平均每度提高2.52分。方正证券研究员袁海之前的测算是，2005年第一次煤电联动时，电价调整可以抵消约55元的煤价上涨影响。

　　由于电力企业要自行消化30％的煤价上涨因素。如果按2005年电煤价格上涨35元/吨(其实去年第四季度煤价还在上升)，则今年全国销售电价平均每度应提高1.13分。相关研究人士也预测认为，此次上网电价涨幅应在1分钱左右。

　　去年煤电联动影响几何？

　　去年煤电联动是从5月份开始在全国范围内实施，对相关上市公司的影响主要是在下半年。

　　尽管目前全国电力行业整体业绩下滑，但上市公司的成本控制相对于大量的非上市公司要好得多，因此煤电联动对业绩下滑的抵消作用要强得多。

　　目前，电力公司中只有G华靖(600886)披露了2005年年报。目前85％的装机容量是火电、15％是水电的G华靖年报显示，2005年发电量同比增长32.32％，受煤价上涨影响，净利润同比增长15.5％，主营业务利润率为32.12％，同比只下降了3.56个百分点。

　　而国电电力(600795)有关负责人昨日表示，由于公司成本控制非常严格，去年煤电联动后，刚好能抵消此前煤价上涨给国电电力所带来的影响。不过一些非上市的电力公司却还觉得电价上调的幅度“不解渴”。

　　而从火电龙头企业华能国际(600011)2005年三季报中也可以看到，该公司1－6月净利润同比下降35.98％，到1－9月，净利润同比只下降了21％。

　　当然，去年7－9月，恰好是全年煤价处于最低的时期，有约5％的降幅，这对火电公司而言也是一个积极影响。

　　还有哪些公司受益

　　除了火电公司外，最受益的无疑是水电公司。因为按照《关于建立煤电联动机制的意见的通知》，燃煤电厂上网电价调整时，水电企业上网电价适当调整，其他发电企业上网电价不随煤价变化调整。

　　G长电(600900)去年公告称，公司电价从5月1日起上调，电价每度上调了0.6分左右。由于水电公司不承担煤价上涨的成本，因此对公司而言，将全部增加为利润。

　　而煤炭公司可能也是一个受益者。之前电力公司一直迟迟不签今年的重点电煤合同，据多数业内人士猜测，主要是电力公司在等国家发改委要煤电联动的政策。而发改委在日前下发的通知要求，尚未签订合同的部分重点煤炭、电力企业，必须在2月底前完成全年电煤合同和运输合同签订任务。发改委还明确表示，“适当提高重点合同电煤价格也有其合理性”。因此，很多业内人士判断，在发改委提出煤电联动后，今年的重点电煤合同有望顺利签下，价格也可能略微上涨。

　　此外，一些耗能大户行业受的冲击将非常大，例如钢铁、电解铝等冶金行业，以及水泥行业等，电价上调将直接增加成本。不过，这对于上述行业淘汰落后产能，加速产业整合却有裨益。 （陈亮）
 
来源：中国证券报