从产业投资的角度来看，水泥产业并购的关键环节决定于以下三大因素；

 

    ●需求增长的潜力，主要包含两个方面：

 

    固定资产投资增长带来的外部增长；

 

    水泥结构替换带来的内部增长：新干法水泥占比越低，结构替换带来需求的内部增长就越大；

 

    ●物流条件：靠近中心消费区域是水泥产业投资的关键因素；

 

    由于物流半径的限制，水泥行业相对而言是一个“短腿”行业，在主要依赖陆路交通的地区（汽车运输半径约200km，铁路运输半径约400km，水路运输半径能达到600km以上），运输费用对供需双方而言都是非常重要的因素，因此水泥企业与中心消费区域的距离远近成为企业竞争胜败得关键因素；

 

    ●区域集中度水平：集中度越低，区域大集团越少，强者进入胜出的可能性就越大；

 

    我国水泥的集中度，即使是区域集中度水平都远远低于国外，长期来看，通过区域整合以提高集中度最后获取区域定价权是水泥企业必然的发展之路，在区域集中度越低或者说大集团越少的地区，竞争情况相对不那么激烈，因此大水泥企业胜出的可能性越大；

 

    根据以上因素，我们认为水泥行业发生并购的可能性最大的地区在我国的中西部地区（主要涵盖中南、西南和西北地区）和东北区域，按照省份而言，西南、西北的大部分省市、中部的山西、河南、湖南、江西、东部的福建、江西省的进入程度较易；如果落实到上市公司情况来看，在这些区域的主要上市公司有四川金顶、福建水泥、巢东股份、祁连山、秦岭水泥、江西水泥、狮头股份、西水股份、赛马实业。

 

    ●目前概况：水泥产量与区域平衡状况：

 

    产量分布：2005年我国水泥区域产量的分布主要是：华东42%、中南28%、华北12%、西南11%、东北和西北分别为4%和3%，其中华东和中南两个区域就占到了全国产量的70%；

 

    区域平衡状况：水泥流入地区主要集中于东北、内蒙古、西藏、云南、广东和北京、上海两个直辖市，水泥流出地区主要是河北、山东、安徽等水泥生产大省；

 

    ●水泥需求增长潜力的区域分布预期：综合来看，主要分布于中南、西北和西南地区的水泥需求增长潜力最大；

 

    固定资产投资增速潜力：根据我们宏观策略部的预期，我们认为在未来发展阶段，中西部地区的中南、西北和西南的增速潜力最高，东北略低于中西部地区，华北地区预期固定资产投资增速基本持平，华东地区固定资产投资增速将出现下降区域；

 

    水泥结构替换的内部需求增长：根据2004年各区域的新型干法水泥比重分布来看，新型干法比重>50%的区域主要集中于江浙沪皖、吉林和甘肃，新型干法比重<50%的区域大量分布于中部和西南、华北区域以及福建；

 

    ●区域水泥集中度和大集团分布：综合来看，中西部区域由于经济发展水平、地理物流条件等原因竞争程度相对缓和，按照省份而言，西南、西北的大部分省市、中部的山西、河南、湖南、江西、东部的福建、江西省的进入程度较易；

 

    水泥集团分布：与水泥产量分布类似，我国水泥十大集团集中分布于华东和华北地区；

 

    区域集中度：从各省份的前5名大水泥企业集中度来看，除部分直辖省市外，西藏和西北、东北地区的集中度大部分位于30%以上，其余大量区域的水泥集中度都位于30%以下，表明我国的水泥区域整合空间远未被发掘；

 

来源：网易