证券日报 闫立良

 

    一方是“郎有情”，一方是“妾有意”。经过7年的恋爱，G华新成功地将豪西盟“娶”进门，成为首家引入外资战略投资者的G股公司。国内水泥上市公司拥有外资并购题材的公司不在少数，像拉法基收购四川双马、海德堡收购冀东水泥股份等，无一不是觊觎着国内市场潜在的市场需求，但G华新和豪西盟的联姻才真正打响了国内水泥市场的“版图”之争。

 

 借道进入中国 

 

    “从1999年就开始注资华新水泥的豪西盟是颇具战略眼光的，其整体战略布局令人叹服”。G华新内部人士（因其不愿透露姓名，故下文称其为A先生）向记者透露。

 

    豪西盟是全球水泥业巨头瑞士Holcim的全资子公司，Holcim在世界上75个国家建有生产基地，现已成为拥有世界水泥市场份额5％的全球最大的水泥生产销售商之一。

 

    1999年3月4日，在三峡工程进入大规模混凝土浇筑阶段后，豪西盟借定向增发首次参股华新水泥，持有华新水泥7700万股B股，而当时华新水泥和葛洲坝两家上市公司几乎垄断了三峡工程全部的水泥供应。

 

    A先生表示，豪西盟靠增发进入华新水泥，并不是一时的冲动，而是基于一种战略考虑。当时，豪西盟看到了中国正在兴建的大型工程越来越多，所需水泥数量成倍的增长，并判断这种增长势头还将在未来若干年内得以延续。在这种情况下，豪西盟果断地借增发之机进入华新水泥B股，抢占进入中国市场的桥头堡。豪西盟以较小的代价成为华新水泥的第二大股东。

 

    “豪西盟参股华新水泥以来，一直坚定地持有华新B股，已成为华新水泥最主要的战略投资者。豪西盟入驻不仅为公司带来了资金，完善了公司的治理结构，而且为公司输入了相当多的管理经验，使公司在管理理念、财务管理模式以及企业发展战略等多方面受益匪浅。”A先生如此评价豪西盟的参股。

 

    在豪西盟参股华新水泥后，公司董事会从豪西盟与华新集团两家企业的发展中汲取教训，对华新的发展战略进行了重大调整，确定了以长江和京广线为核心的大十字战略布局（东到上海、江苏，西到重庆，南到湖南，北到河南），选择具备资源丰富、交通便捷、市场前景好的地方建厂，保证公司的扩张项目具备科学的辐射半径，低廉的运行成本和长期持续的增长潜力。

 

    金元证券的分析师认为，7年的战略投资者身份，让豪西盟和当地政府及公司高管建立了良好的合作关系。在外资并购浪潮中，作为全球水泥业的大鳄，豪西盟看好中国水泥业巨大的发展潜力，并希望通过控股华新水泥，实现在中国水泥市场的扩展，从而取得中部水泥市场的领导地位。

 

 华新战略扩张 

 

    进入21世纪，国家提高了水泥行业的市场准入门槛和固定资产投资项目资本金比例等一系列措施，使国内众多中小水泥企业失去扩张机会。随着国内水泥行业的优化升级，占水泥总体产能60％以上落后工艺产能将会被淘汰出局，为大型水泥企业产能释放提供了发展空间。

 

    在豪西盟入股华新水泥之后，华新水泥展开了一系列的整合扩张行动。

 

    为提高公司效益，顺利实现公司规划目标，并且彻底解决公司与大股东的同业竞争及由此引起的关联交易问题，华新水泥于2002年受让华新集团所持华新红旗水泥有限公司100％股权，股权转让金为3981．71万元。

 

    红旗公司注册资本为3000万元，法定代表人纪昌华，主营水泥制造及销售。公司受让红旗公司100％股权后，红旗公司将被注销，成为公司的一个粉磨分厂，并将其与公司资源进行整合，纳入统一的产、供、销系统。

 

    2004年华新水泥收购金猫水泥51％股权。通过本次交易，公司成为金猫水泥控股股东。

 

    同年，华新水泥以阳新生产线项目形成的资产出资4亿元设立阳新水泥公司。

 

    ……

 

    通过一系列的整合之后，华新水泥2004年实现每股收益0．45元，每股净资产3．55元，净资产收益率为12．73％，实现净利润14855万元，同比增长118％，主营业务收入218810．1万元，同比增长84％，全年完成全社会固定资产投资分别为2356．38亿元、6827．6亿元、3084．66亿元，比上年分别增长25．1％、28％、25．8％，增幅基本处于全国平均水平。

 

    G华新2005年年报披露，2006年公司将继续实施新建扩建水泥生产线，工程总投资12．69亿元。2006年公司计划生产熟料1300万吨，生产水泥2000万吨，商品混凝土60万方立方米、设备制造总量10000吨、销售收入43亿元。2006年水泥价格将继续维持低位运行略有波动的态势，部分地区可能有恢复性增长。2006年尽管水泥价格仍将维持在低位徘徊，但公司盈利总水平有望回升。

 

    A先生表示，2006年，公司面临的最大风险是在建新建项目不能如期投产。此外，持续的高速发展带来公司自有资金的不足以及资金时间结点的不平衡，将是公司必须面对的主要风险。

 

 联姻创造多赢 

 

    一方扩张需要资金，一方急欲进入中国市场，再加上双方此前的良好合作，双方一拍即合。

 

    “应该说这是水到渠成的事情。因为，自从7年前豪西盟作为华新水泥的战略投资者开始，就注定了它会为成为华新水泥最终的大东家而努力。”A先生对记者这样分析。

 

    作为注资的前奏，2005年4月29日下午，豪西盟通过大宗交易的方式购买了华新水泥B股8761300股。自此，豪西盟两次合计持有华新水泥8576．13万股B股，占公司总股本的26．11％。

 

    据记者了解，自2005年初开始，豪西盟入主华新水泥一事开始启动。湖北省高层主要领导就豪西盟入主华新水泥一事，专门作出批示，要求全力推进此项工作。而豪西盟对华新水泥更是钟情不已。双方迅速进入“谈婚论嫁”阶段。

 

    华新水泥股改完成复牌后两天，证监会等有关部门就颁布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，扫除了双方合作的政策障碍，双方合作谈判进程加快。

 

    今年3月6日，G华新与第二大股东豪西盟签署了《外国投资者战略投资框架协议》，拟定豪西盟将通过由公司向其定向发行人民币普通股16000万股的方式对公司进行战略投资、增持公司的股份。

 

    据计算，豪西盟取得控股权将支付至少8亿元的资金。这大大缓解了G华新扩大生产能力的资金压力。水泥巨头参股华新水泥7年，终于取得了令人瞩目的成就。

 

    “看好华新水泥的高速成长，看好中国水泥业巨大的发展潜力。由于水泥行业市场化程度较高，技术进步快，外资进入中国水泥行业后，不需另作市场推广。再加上彼此这么多年的合作，豪西盟的一些理念已经融入G华新，为双方的合作打下了良好的基础。”A先生表示。

 

    据悉，豪西盟下一步将入股河南最大的水泥企业集团——同力水泥集团公司。由于河南省水泥市场集中度较低，新型干法生产线比例也偏低，河南水泥市场具有巨大的发展空间。

 

    根据有关预测，我国水泥消费需求5年内尚不会出现饱和，2010年的需求量在8．5亿吨左右，2020年在11亿吨左右，2030年将达到12．2亿吨左右。中部崛起、西部大开发、振兴东北、西气东输、南水北调、上海世博会、奥运工程等重点建设项目，都将为该行业营造良好的发展空间。

 

    市场分析人士认为，目前中国水泥市场的平均价格为25至30美元／吨，而在欧美市场，则高达70至80美元／吨，即使在泰国、越南等东南亚国家，也达60美元／吨。随着国内水泥行业整合完毕，国内水泥价格升值到40美元／吨完全有可能。国内水泥行业具备相当程度的增长潜力。

 

    近几年，国内以海螺、华新、冀东等为代表的大型水泥企业，在各自的市场区域内跑马圈地。随着豪西盟入主G华新，国内水泥产业的“版图”之争也由此开始。

 

来源：网易