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营业外收入增加促江西水泥业绩大增

更新日期: 2010年04月30日 来源: 世华财讯 【字体:

    江西水泥得益于营业外收入大增,虽然区域内水泥价格一直走低,但仍实现业绩较快增长。受益“建材下乡”政策和鄱阳湖生态经济区定位为全国战略之后,所在区域中长期水泥需求增长将推动公司业绩增长。

    江西水泥4月29日公布一季报,2010年1-3实现营业收入5.9亿元,同比增长27.90%;归属于母公司所有者净利润369.65万元,同比增长205.73%;基本每股收益0.0093元,每股净资产2.70元,净资产收益率0.35%。

    虽然区域内水泥价格一季度同比走低,但营业外收入大增,加上09年同期业绩基数较低,公司仍实现业绩较快增长。

    报告期内,江西水泥销售均价为290元/吨,同比下降10元/吨,降幅为3.33%。业绩增长主要得益于合并报表范围变化,营业外收支净额达1,558.11万元,同比增长233%。值得指出的是,公司销售毛利率仅16.72%,在行业内仍属于较低水平,在09年一季度仅实现归属于母公司所有者净利润120.9万元的较低基数上取得业绩大增,并不表示公司管理水平有较大提升。公司一季度三项费用增长率高达39.57%,远超收入增幅。

    作为江西水泥龙头企业,在江西省市场占有率不到20%,主要竞争对手海螺水泥 和亚东水泥将对公司的龙头地位构成较大压力。2008年4月海螺水泥弋阳1期日产4,500吨熟料生产线投产,预计水泥产能将增加180万吨,其在江西的在建和已投产的水泥产能超过1,100万吨;亚东水泥已投产水泥产能390万吨,在建产能为130万吨。目前公司在建及拟建的水泥产能约1,060万吨。公司收购福建水泥企业,是为了实现跨区域发展战略。

    “建材下乡”政策出台,将刺激新农村建设,拉动农业省江西的水泥需求。“建材下乡”政策政策实施时限暂定为3年,最高补贴可能达到消费额的20%。而在鄱阳湖生态经济区定位为全国战略之后,其经济建设又将拉动基础建设和房地产投资,中长期水泥需求增长将推动公司业绩增长。

    根据规划,鄱阳湖生态经济区的发展定位为建设全国大湖流域综合开发示范区、长江中下游水生态安全保障区、加快中部崛起重要带动区、国际生态经济合作重要平台。从江西情况看,鄱阳湖生态经济区建设上升为国家战略,一大批重大项目、产业基地、重点工程将相继开工建设,规划总投资超过1万亿元,加之新型城镇化和新农村建设加速推进,为江西省水泥行业加快发展提供了广阔空间。仅2010年,江西省将开始建设27条高速公路,在建里程达2,140公里,总投资1,050亿元,年度投资217.52亿元,预计三年左右时间拉动水泥需求4,000万吨。

    2009年实现营业收入28.65亿元,同比增长49.34%;归属于母公司所有者净利润0.66亿元,同比增长34.90%;基本每股收益0.167元,每股净资产2.69元,净资产收益率6.2%。不转增不分配。

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