3月15日，A股大跌，而之前风头强劲的水泥板块也沦为领跌板块之一，全天跌幅达3.35%，位于当日板块跌幅第二位。

　　而于3月15日发布年报的同力水泥跌幅则位于水泥板块前列，盘中跌幅更是一度高达8.08%，收盘时跌幅为5.71%。

　　但其实就在最近的一个月，身为水泥板块的一员，同力水泥是表现最为抢眼的牛股之一。从1月21日到3月7日的26个交易日内，其股价从10.72元涨到17.84元，涨幅超过66%。

　　此前牛气冲天的水泥板块是否已经成为强弩之末？作为水泥板块的一员，同力水泥的遭遇或许能提供一种思路。

　　业绩变动蹊跷

　　然而，与强劲的二级市场表现相比，同力水泥于3月15日公布的年报，却并没有给投资者带来太多的惊喜。

　　年报显示，同力水泥2010年营业收入27.83亿元，同比增长9.77%，净利润为1.28亿元，同比增长仅为13.50%，每股收益0.5088元。

　　“这个数据只能说一般般吧，现在大家更看重的是未来公司还能不能维持住这样的增长。”上海某知名券商的水泥行业分析师告诉本报记者。

　　作为A股第三家公布年报的非ST类水泥业上市公司，同力水泥的表现的确算不上出色。

　　此前已发布年报的两家非ST类水泥企业，分别是青松建化和赛马实业，二者的净利润增长率分别达到47.33%和26.33%，业绩表现均强于同力水泥。

　　实际上，市场对同力水泥的盈利能力早有心理准备。相关财务数据显示，截止到去年三季度，同力水泥的每股收益还仅为0.17元。

　　多名接受记者采访的市场人士均认为，正是因为这一点，在去年下半年水泥类上市公司普遍出现大幅上涨行情的时候，同力水泥却一直表现平平。

　　相关数据显示，2010年下半年，同力水泥的股价几乎都在12元上下震荡，与大多数水泥股的持续攀升形成了鲜明对比。

　　但这一现象在进入2011年后发生突然转变。

　　在1月21日下探至10.72元的阶段低点后，同力水泥迅速筑底拉升，短短26个交易日便上演了上涨66%的惊人表现。

　　更为惊人的是，实际上66%的涨幅大部分完成于2月10日到16日的五个交易日内。在上述五个交易日内，同力水泥分别上涨3.99%、6.76%、10.01%、10.02%和6.46%。

　　这期间究竟发生了什么？

　　前述券商分析师对此给出了答案：同力水泥的突然发力应该归功于一份业绩预测的修正公告。

　　记者发现，同力水泥的确曾于2011年1月18日发布一份《业绩预告修正公告》，该公告预测公司当年的每股收益为0.5元。而在此之前，同力水泥给出的多次业绩预测每股收益均在0.20元左右，这一数据意味着同力水泥的业绩同比下降将达50%以上。

　　在披露2010年中报和三季报的时候，同力水泥曾坦言“河南水泥市场竞争十分激烈，水泥产品的毛利率下降。特别是豫北地区，由于水泥严重供过于求，水泥市场持续低迷，导致公司盈利水平大幅下降。”

　　而奇怪的是，在今年1月18日，同力水泥突然修改了此前的盈利预测，并将此前的每股收益的预测数据大幅提高至0.5元。

　　同力水泥对此给出的解释是：“第四季度，由于受国家节能减排政策的影响及周边水泥市场的影响，河南水泥市场转为产销两旺，公司产品价格大幅上涨。”

　　此后，修正的业绩使同力水泥迅速加入了大幅上涨的水泥股大军。而市场人士关心的是，同力水泥不正常的业绩上涨能否持续，将直接决定其股价能不能维持在目前的高位。

　　神话即将终结？

　　“简单来说，是政府的拉闸限电帮了忙，所以未来政府还会不会继续拉闸限电成为左右公司业绩的关键点。”前述不愿公开姓名的券商分析师坦言。

　　来自同力水泥的年报显示，2009年河南省水泥累计产量为11957万吨，累计增长16.4%，而2010年河南省水泥累计产量降至11643万吨，同比下降2.78%，其中12月产量仅完成1009万吨，同比下降高达9.81%。

　　人为减少的产量迅速推高了水泥价格。

　　记者从当地水泥企业了解到，河南省是从2010年10月份开始实施针对水泥行业的限电政策，本次限电政策从10月至12月持续了三个月时间。

　　上述政策规定，限电按照产能规模大小，2000t/d以下的生产线停窑三个月，2000-5000t/d的生产线轮流停窑检修，停产一个月，3米以下的磨机则需全部停产。

　　这一政策导致大量中小规模的水泥企业停产，随之产生的供应短缺迅速推高了水泥产品的市场价格，部分区域的水泥价格甚至由原来的200多元飙升至600元以上。同力水泥等大型水泥企业因此而直接获益。

　　正是这笔令企业意想不到的“意外之财”，在第四季度大幅提升了同力水泥的业绩。

　　然而，在前述分析师看来，这样的神话已经终结。

　　“拉闸限电是政府为了完成十一五节能减排目标而采取的不得已的措施，不可能是一种常态化的政策，现在目标已经完成了，在十二五开局的几年内应该都不会再出现这种情况。”前述分析师表示。

　　河南中联天广水泥有限公司副总经理林森则告诉记者，“去年下半年的节能限电措施已经结束，目前企业产能都回到了正常水平，而受此影响，当地的水泥价格平均都出现了100元左右的下降。”

　　而在另一位不愿透露姓名的水泥企业高管看来，这样的下跌趋势有可能还将加剧，“现在河南省的水泥产能还在不断增加，整个市场的恶性竞争很快就会回到过去的状态。”

　　同力水泥方面似乎也意识到了这一点，在其披露的2010年年报中，同力水泥坦言：“2011年一季度的水泥市场很有可能出现急剧下滑局面。”

　　更加严峻的情况是，到2011年底，河南省还将有10条日产4500吨的新型干法熟料生产线建成投产，其间新增熟料产能1650万吨，新增水泥产能2850万吨。

　　上述数据意味着，到2011年底，河南水泥产能将达到1.7亿吨，而同力水泥预测的省内水泥需求约为1.2－1.3亿吨，整个市场供过于求近4000万－5000万吨。

　　产能严重过剩之下，水泥价格的再度下跌几乎难以避免。

　　“未来水泥股可能会再次出现明显的分化现象，位于新疆等市场需求旺盛区域的水泥股可能会更具有优势。”前述行业分析师认为。

　　正因为如此，同力水泥似乎并不受机构青睐，截止到2010年底，同力水泥前十大流通股股东中仅有招商行业领先股票型基金一家机构。

　　但在同力水泥近期的强劲拉升中，机构显然是主力之一，记者发现，在此期间仅进入龙虎榜买入前五名的机构资金就超过3191万元。

　　经历短暂涨价狂欢的同力水泥，无疑将要重新衡量今后的经营情况。当然，需要重新思考未来的还有一干机构投资者。