基建投资将逐步回升

　　一季度固定资产投资增速较去年全年回落2.9个百分点，固定资产投资增速放缓成为我国经济增长的重要风险点。其中，前两月基建固定资产投资增速下滑明显。有机构测算，前两月基建固定资产投资实际同比增长-8.3%，与去年四季度的-4.2%相比呈继续大幅下滑趋势。

　　有专家认为，未来两年，固定资产投资仍将是中国经济增长的主要推动力量，预计今明两年投资年均增幅将超过20%。为实现经济软着陆，在“坚持房地产调控不动摇”的基调下，加大基础建设投资或成为对冲投资增速下滑的重要手段。未来在保障房建设、高铁、高速公路、水利建设等基础设施和基建项目上，投资调控的余地较大。

　　目前，多种迹象表明，预调微调政策在投资领域已经展开，重点之一就是保证在建续建项目资金。

　　3月初，中国人民银行等七部门联合发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，要求加大水利信贷投入，土地出让收益的10%用于农田水利建设。铁道部部长盛光祖日前表示，要确保按计划全面兑现“十二五”铁路建设目标。

　　地方上，江苏省政府4月11日召开会议明确，全面启动战略性新兴产业推进计划，重点支持一批新兴产业基地建设，大力实施200个重大投资项目。安徽省表示，2012年全省新增“861”项目储备规模5200亿元以上；加快推进在建续建项目；完善重点项目推进工作机制，确保新开工亿元以上项目超过1300个，年度投资2000亿元以上。

　　此外，从中央预算内投资的安排看，今年投资类项目增速较高，其中保障性安居工程今年投资增速将达25%、重大基础设施项目投资将达6.7%。基建投资逐步回升将有助于经济企稳。

　　分析人士指出，二季度可能是政策微调力度与速度都会提高的时间段。基建投资一般与房地产开发投资呈反向互补关系，其往往在经济衰退阶段起到对经济的提振作用。今年不存在新一轮大规模的基建“刺激”投资，但相对于一季度投资“萎缩”，二季度可能是项目审批、财政拨付、投资需求环比回升的时段。

　　投资仍是经济主引擎

　　有专家认为，从拉动经济的“三驾马车”来看，投资仍是主要动力。但这一次不会走大规模扩张刺激的老路，因为中国经济的未来取决于发展模式转型，取决于结构调整的成功。新一轮投资将具有很强的结构调整特征，不会是原有产业结构基础上的“平面扩张”，而是有进有退，在要保护新的生产力同时，进一步扩大内需。

　　国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，如果说上一次是财政集中力量办大事、搞大项目，这一次应该是千军万马办大事，全方位培育经济自主增长能力。

　　此前，温家宝总理年初曾表示要促进民间资本进入金融、能源、交通和社会事业等领域，今年上半年一定要把实施细则制定出来。

　　日前交通运输部出台政策，继续鼓励和引导民间资本以独资、控股、参股等多种方式进入交通运输基础设施、交通运输服务和交通运输新兴业务领域。

　　专家认为，落实“非公36条”主要任务将在投资领域尤其是行业投资上，随着各行业实施细则的密集出台，大量民间资本将有望被引入更多投资领域。

　　宏观调控将“稳中有松”

　　分析人士指出，货币政策与财政政策的放松已形成趋势。这或许意味着，二季度国内经济增速见底的可能性越来越大。

　　当前的信贷数据已反映出政策调控意图。3月新增人民币贷款逾1万亿元，远超出市场预期。由于央行实施窗口指导，信贷结构延续上月异常表现，短期贷款占比较上月再上升3个百分点。

　　对此，瑞银证券分析师汪涛表示，3月贷款数据表明政策已在放松，这应被视为利好。2012年二季度预计新增银行贷款达到2.3万至2.4万亿元。银行贷款是投资和内需的先行指标，因此固定资产投资将在二季度反弹，并带动GDP增速回升。

　　为保证信贷适度增长，市场普遍预计4月央行会采取多种货币政策工具来实现货币政策的微调。通过下调存款准备金率，或实施差别存款准备金率政策，或定向、非定向逆回购等措施来增加银行间市场流动性。央行有关负责人近日表示，将继续发挥好有区别存款准备金率的正向激励作用，促进“三农”贷款投放。

　　在财政领域，预调微调也已展开，主要表现为财政支出力度大于往年。有专家指出，从2008年-2011年的数据上看，财政支出在一季度普遍较低，过去四年一季度财政支出均值在13674.4亿元，但今年一季度达到了24118.05亿元，比去年同期增长33.6%。尤其是3月，达10193.9亿元，显著高于往年。财政支出的加大，有助于确保国家重大在建续建项目的资金需求。

　　有券商分析人士指出，4月、5月财政存款的变化将反映出基建投资的情况。由于基建项目启动初期，需要财政存款发放作为项目的资本金，因此4月、5月财政存款如出现较大规模的负增长，将是基建投资环比提速的正面信号。

　　此外，作为积极财政政策的重头戏，结构性减税也在加速推进。国税总局局长肖捷日前表示，在上海正式启动营业税改征增值税改革试点的同时，北京也在积极筹备加入试点，交通运输业和部分现代服务业将从中受益。