二季度经济小幅回落，6月工业增速略有回落。但总需求趋于稳定，投资增速回落速度减缓，消费增速逐步企稳，进出口增速回落。

    总需求趋于稳定

    二季度经济继续小幅回落，从环比来看，二季度GDP增长1.7%，年化为7%左右，同比GDP增速在7.8%左右。
   
    6月PMI工业生产分项指数较5月有所回落，回落幅度接近2005-2011年历史均值。PMI生产指数季调后回升显示生产将有改善。考虑目前企业新订单-库存间的负缺口较高，以及去年6月高基数影响，生产增速回升将受到一定抑制。预计6月工业增速将略低于5月，约9.5%。

　　投资增速回落速度减缓。基建投资短期仍不足以完全对冲房地产投资下滑的影响，同时需求放缓格局下，制造业投资增速还将小幅回落。整体上看，预计1-6月固定资产投资同比增长20%，较前5个月回落0.1个百分点。

　　消费增速逐步企稳。6月家电节能补贴政策开始实施，由于供货商备货时滞，料对6月当月零售影响较小，但随着房地产销售回暖，可选消费品零售将逐步企稳，预期6月社会消费品零售总额增速在14%左右，较5月小幅回升。

　　进出口增速回落。预计6月进出口数据较上月有所回落，出口增速回落的幅度大于进口，出口增速为9.2%，进口增速为11.5%，贸易顺差为210亿美元。

　　预计6月CPI同比上升2.2%，PPI同比下降1.8%

　　食品价格继续季节性回落，油价下调和总需求放缓促使非食品加速下降，预计6月CPI环比下降0.5个百分点，同比上涨2.2%。从PMI购进价格指数推断，6月生产资料还将延续回落的趋势，预计6月PPI环比为-0.4%左右，同比增速在-1.8%左右。

　　货币增速继续回升

　　由于近期政府对经济的刺激力度加大，我们预期6月贷款将由所回升，新增贷款额在10000亿左右，由于存款增加，预期6月M2增速将小幅回升，同比上升13.6%。