社会融资和M2增速均低迷 宽松预期再加码
摘要：央行最新数据显示，4月新增贷款、M2和社会融资总规模均大幅不及预期。
央行最新数据显示，4月新增贷款、M2和社会融资总规模均大幅不及预期。
中国4月社会融资规模10500亿元，预期12040亿元，前值从11800亿元修正为12381亿元。4月新增人民币贷款7079亿元，预期9030亿元，前值11800亿元。
同时，4月M2货币供应同比增10.1%，预期11.9%，前值11.6%。中国4月M1货币供应同比增3.7%，预期3.5%，前值2.9%。
浦发银行分析师评论称，央行货币宽松政策不能停，虽然前期降息、降准可以一定程度扩大货币乘数、改善信贷条件，但预计未来政策宽松力度更大，预计再度降息、降准仍将是大概率的。预计今年PSL规模在1万亿以上，这可以直接增加基础货币，也可能为稳基建提供帮助。
一、社会融资增量不及预期 影子银行继续萎缩
2015年4月份社会融资规模增量为10500亿元，分别比上月和去年同期少1881亿元和4488亿元，预期为12040亿元。
其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加8045亿元，同比多增311亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少265亿元，同比少增334亿元；
值得指出的是，影子银行融资延续了一季度的下滑趋势。4月份，实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计增加贷款324亿，同比少增2328亿元；仅占同期社会融资规模增量的3%，远低于去年水平。
民生银行宏观研究院院长管清友此前评论称，社融增长继续受表外融资拖累，因经济下行和严监管，银行同业创新意愿大幅下降，表外转向表内和直接融资趋势明显。
企业债券净融资1551亿元，同比少2113亿元；非金融企业境内股票融资597亿元，同比多15亿元。
二、实体信贷低迷 M2增速远逊预期
4月末，广义货币(M2)余额128.08万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点；狭义货币(M1) 余额33.64万亿元,同比增长3.7%，增速比上月末高0.8个百分点，比去年同期低1.8个百分点；流通中货币(M0)余额6.08万亿元,同比增长 3.7%。4月份净回笼现金1177亿元。
2015政府工作报告将今年M2目标增速降低至12%，去年为13%。
华泰证券首席经济学家认为，M2增速低于预期主要是由于实体信贷低增偏低，央行2月初降准坚决曾及时稳定M2增速，但实体经济的低迷形势超预期严峻，资本项目下资金流出有缓解但外汇占款因素对货币的决定力已显著下降。
三、新增贷款：对经济帮助有限
4月末，本外币贷款余额92.24万亿元，同比增长13.4%。月末人民币贷款余额86.61万亿元，同比增长14.1%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和0.3个百分点。当月人民币贷款增加7079亿元，同比多增1855亿元。
分部门看，住户贷款增加2923亿元，其中，短期贷款增加 1356亿元，中长期贷款增加1568亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5100亿元，其中，短期贷款增加704亿元，中长期贷款增加2776亿元，票据融资增加1361亿元；非银行业金融机构贷款减少931亿元。月末外币贷款余额9198亿美元，同比增长3.4%，当月外币贷款增加52亿美元。
浦发银行分析师点评称，无论是数量还是结构，信贷对于实体经济帮助有限。从结构来看，当月居民新增短期贷款1356亿，占比接近20%，与证券结算金余额和新开户数大幅攀升相对应，我们有理由相信这部分资金流入了股市。居民中长期贷款为1568亿，并未反映地产销售好转，这或在于时滞影响，未来该项目仍有较大改善空间。需求疲弱、盈利下滑使银行、企业信贷意愿均不足，企业中长期贷款仅2776亿，预示未来制造业等投资仍有下行压力。
四、存款去哪了？住户存款减少1.05万亿元
4月末，本外币存款余额129.9万亿元，同比增长10.0%。月末人民币存款余额125.76万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和去年同期低0.4个和4.6个百分点。当月人民币存款增加8711亿元，同比少增3009亿元。
其中，住户存款减少1.05万亿元，非金融企业存款增加3969亿元，财政性存款增加1101亿元，非银行业金融机构存款增加1.03万亿元。月末外币存款余额6767亿美元，同比增长18.7%，当月外币存款减少173亿美元。
数字水泥网版权与免责声明：
凡本网注明“来源：数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件，版权均为“数字水泥网”独家所有，任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源：数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件，是本着为读者传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时，必须保留本网注明的稿件来源，禁止擅自篡改稿件来源，并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题，请作者在两周内尽快来电或来函联系。
