华东旺季限产是涨价诱因，而限产主因是环保。环保力度加强有目共睹，但并非阶段性“轰轰烈烈”，目标有望全部实现是对十年来环保行动成果的肯定，长期发展基调在“绿水青山就是金山银山”中已经呈现。我们认为，环保力度将继续贯彻，南方地区“随机应变”的环保机制将逐步成熟，时时监测大气变化，达到触发条件后执行污染企业限产停产。今年南方多地旺季第一次因环保限产，出现价格急涨现象，预计明年过程将相对缓和，但不会影响供不应求涨价的根本逻辑。环保影响不仅体现在四季度南方灵活性、触发性上，更规模性体现在北方时间延长以及2+26大气通道城市特殊要求上。

 

    涨价引起下游反对是近期主要关注点，如何看待混凝土协会的发文？我们认为，首先，中国水泥协会已做出官方回应，市场情绪稳定。第二，全国600余城市仅2市混凝土协会发声，不具备代表性，影响力有限。第三，混凝土行业不能以成本波动为由，用低价质量不过关的产品替代。第四，今年南方局部紧张，北方错峰力度超去年，环保是重要诱因，供给新常态的产生带来一些“不适应感”不必过分担忧，今年将是未来一段时间新常态的开端。

 

    看向新疆，看好淘汰32.5强度水泥的全国推行。水泥产能过剩实际指水泥熟料过剩，提高水泥产品标号可降低混合材比例，提高熟料使用比例，加快熟料产能消化。可以从集中度角度论证淘汰低端水泥的自发性。四季度出现价格倒挂现象，即熟料价超过水泥价，背后体现大企业控制熟料发货，增加自用比例的动机，同时，小粉磨站高价买进熟料却以较低价卖出水泥，如持续时间长将触发小企业角色转型贸易商或退出。大企业配备大规模磨机，小企业磨机小生产高标号水泥一直面临设备门槛高，因此，小企业减少市场集中度有望提高，产品规格自发性升级，水泥熟料产能过剩有所缓解。此外，从国际先进经验中也可论证淘汰低标号水泥的趋势性。

 

    供给侧改革仍是未来很长时间内的主基调。四季度虽未颁发针对性去产能政策，但是从间接角度，严控新增产能就是供给侧改革的另一种反应，除置换与前期批复产线以及西藏地区供需缺口允许新建产线外，其他地区严控新增产能，时刻隐含在全年各个时段，因此，“供给侧改革一直在身边”。而从直接角度，无论是政府主导还是协会自律，均对水泥过剩采取相关行动。

 

    关注区域差异性机会不只是观察需求端，理解区域市场格局才能理解协同。除需求端显著拉动，各区域呈现不同的行业格局，与协同限产的持续性直接相关，因此始于2011年左右协同限产力量的发挥也会受到区域供给格局的制约。协同效应在水泥行业成熟区域更为显著。在行业没有发生质变、无外力打破局前提下(有可能表现为需求与供给的剧烈变化)，尚未出现赢家通吃现状，寡头竞争表现出稳定性，熟悉市场规则后，企业协同限产成为利益共识。在华东、中南13个省区中，大部分企业经历过往的限电限产，以及现阶段雨季、夏天淡季自发限产、冬季环保被动限产，相当于过去多年多轮博弈后形成稳定状态，而协同成为稳定时期保障各方利益、受到认可的工具。