最新调研显示，华东、华南头部企业连续两周发货率至旺季正常峰值110%，历史十年未见。华东华南水泥已经率先涨价，将成为扭转市场悲观预期的催化剂；机构预测，水泥已释放供不应求的信号，5月望“卖断货”。近期水泥行业利好要点：

4月中下旬以来全国大部分地区天气状况改善，晴好天数增加，利好各地工程建设项目加速推进，水泥发货量超去年同期。根据数字水泥网监测数据显示，4月下旬，国内水泥市场进入上半年最旺时期，加上前期被积压需求集中释放，下游需求表现较好，企业库存不断下降，大部分地区降至中等或以下水平，水泥价格开启上行之路。

5月6日零时起，高速公路恢复收费。水泥、砂石、混凝土等货值较低、受运费影响较大的商品成本对公路收费最为敏感。此前受惠于高速免费政策，很多水泥价格较低地区比如贵州、宁夏、内蒙古、河南、山西、以及东北三省等都有突破通常运输距离远销水泥熟料的情况，这直接打乱了华东、华中、华南等省市的水泥市场，对部分地区水泥销售格局产生影响。预计随着收费恢复，将减少水泥的扩区域流动，水泥运输成本提升，有利于水泥价格恢复性上调。

目前华东、华南及西南区域水泥出货率达到90%以上，华东、西北地区多地库存降至 5 成以下。随着近期浙江、广东、安徽等地一大批重点项目集中开工，各地复工复产持续加快，第一季度积压的需求将会集中释放，价格迎来强支撑。

一季度国内新发行专项债额度约 1.1 万亿，其中流向基建的比例接近 8 成，后续或将提前发放第二批专项债额度，在房地产保持平稳的同时，基建需求支撑着水泥的需求。

水泥企业负债得到优化。而过去 2-3 年的景气周期下，水泥企业资产负债表大幅修复，盈利稳定性提升以及分红高的特性将有效支撑水泥目前的估值。