谁说水泥业小众？其实，竞争也很残酷！

就拿广袤的西北片区来说，一连走出像祁连山、宁夏建材和天山股份这样的水泥企业，在去年水泥行情大好之时，股价屡创新高。

而前不久，身在西北、心在华东的甘肃上峰水泥股份有限公司（以下简称上峰水泥），本打算继续拓展主业，加码布局西部。

谁料，才刚把手伸向内蒙古，短短几天之内，却被另一家西北竞争对手——天山股份“间接”持有14.4%股权。

天山股份此番间接入局，是否在其预料之中？上峰水泥慌了没？几大西北水泥巨头之间，会否风起云涌？

猝不及防的“间接股东”

昨天晚间的重磅新闻，莫过于市值仅百亿的天山股份“拟作价981.42亿元收购多家水泥公司”，被外界形容为“蛇吞象”式重组。

或许这已不算是“新闻”。在去年8月份，这份重磅重组的预案公告就曾刊出“预热”，称将整合控股股东中国建材旗下四大未上市水泥企业：中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥。

当时一连甩出26个公告，引得股民一片欢呼。受此利好消息刺激，天山股份连拿下三个涨停板，股价一度飙升至25元。

而昨日，天山股份连发49份公告，市场顿时沸腾起来。这项交易若完成，有机构统计，天山股份的总资产将达2500亿元，水泥熟料产能将由目前的3277万吨上升至3亿吨以上，一举超过“水泥一哥”海螺水泥。

或许，“千亿水泥航母”就此起航。

再来看看收购力度：中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权及中材水泥100%股权，这是铁了心想要全部收入囊中。

但是该交易尚需取得国务院国资委正式批准及证监会的核准等事宜。

如此背景之下，西北地区的水泥市场格局会否大洗牌？

图片来源〡视觉中国

祁连山和宁夏建材的实控人本就是中国建材，早些年间二者的“同业竞争”这一话题也被吵得火热。但在此次千亿重整交易“减少无序竞争”的思路下，二者间的关系又将有何走向？后续值得关注。

而另一家上峰水泥作为“受波及者”，新增一位“间接股东”。

上峰水泥是一家甘肃的上市公司，主营业务为水泥及水泥熟料制造等，具备水泥熟料年产能约1300万吨，水泥约1350万吨，控股股东是一家浙商集团。

在天山股份这波大手笔交易完成之前，南方水泥持有上峰水泥14.4%的股权，为其第二大股东。

而根据每经·粉巷财经AI快讯披露，此次交易完成后，天山股份将通过南方水泥间接持有上峰水泥1.17亿股，约14.4%的股权比例。

虽然实控人未曾发生变化，但是作为实力强劲的竞争对手，天山股份的混入，后续可能会对公司产生哪些影响？

联系上峰水泥方面，其董秘表示，“对公司没有任何影响。其实可以理解为是中国建材旗下公司的内部重组，而本公司的实控人以及南方水泥的实控人均未发生变化。”

心在华东，布局西北

就在几日前，上峰水泥刚公布旗下全资子公司要收购内蒙古松塔水泥有限责任公司（以下简称“内蒙古松塔”）85%的股权，意欲布局西北地区，做强主业。

可一转眼，就成了同业“整合资源、布局全国”的一份子。

其实，上峰水泥眼下要收入囊中的内蒙古松塔这个标的，也值得说道一番。

这家名为内蒙古松塔的公司，地处宁夏内蒙交界处，距银川市约60公里，距甘肃约170公里。拥有超过9000万吨的石灰石资源，紧靠厂区，并已取得一期年产300万吨骨料生产线建设许可文件。

水泥行业具有非常强的“地图效应”，普通水泥罐装车运输的经济半径为150-200公里，通过铁路运输的合理半径为300-500公里，水路运输则在600公里以上。

考虑到要加码西北内陆，内蒙古松塔的选址看起来就十分对上峰水泥的胃口。

对于上峰水泥来说，区域位置+原料资源，这两点似乎才是比较重要的，尤其是内蒙古松塔已取得骨料生产线的建设许可文件。

在上峰水泥的业务产品中，砂石骨料的平均毛利率在70%以上，可以说是主业产品中利润空间最大的品类。

毕竟从资产账面上来看，其欲收购的内蒙古松塔很难说得上优质：去年底，其净资产约为-1.31亿元，营业利润和净利润亏损都高达三千万以上。

此后，公司将以宁夏基地和松塔水泥为中心，发展建设包括骨料等项目在内的新型建材战略基地。

一直以来，上峰水泥被指“身在西北，心在华东”。这种“跨区域”的属性，确实体现得比较明显——其水泥原料生产基地主要分布于江浙皖、宁夏等地，但主要销售市场还是在华东地区。而在营收业务构成上，华东地区连续多年占据90%以上的比重。

其实从这几年上峰水泥的“动作”来看，加码西北早有规划。

2018年，上峰水泥与北京凯盛建材工程有限公司签署框架协议，并拟设立合资公司。

此后，上峰水泥收购宁夏第三大水泥企业——宁夏明峰萌成建材有限公司65%股份、宁夏萌生环保科技有限公司40%股权等，动作不断。

投资多元“钱生钱”

或许上一次上峰水泥这么引人关注，是一口气拿出5.5个亿，来进行新经济产业投资，包括但不限于半导体、芯片、高端制造、环保等行业。

依靠传统基建材料业务，尤其是水泥这种周期性和季节性波动较大的行业，对于上峰水泥来说，寻求新的业务增长点，以此来平衡这种“半年不开张，开张吃一年”的单一产业周期波动风险，非常重要且有必要。

对于公司的发展规划，上峰水泥凝练地提出十二个字，“有什么做什么”，“缺什么找什么”。

在“缺什么找什么”，物色投资标的上，上峰水泥可是一把好手。

2020年第三季报显示，上峰水泥期间共投了十家公司，证券投资收益为2.3亿元。

其中不乏同业竞争对手，如天山股份、海螺水泥、祁连山、万年青等，堪称去年的周期性“牛股”，其中投资天山股份浮盈8606万元、祁连山5110万元。

图片来源〡粉巷君 制

上峰水泥净资产收益率连续三年超40%，排行业前列。在现金流充足的情况下，上峰水泥在股东分红上也格外大方，分红比例逐年提高，由2017年的10.28%，涨至2019年30.96%——向全体股东每10股派现股利9元。

当时有媒体分析说：能拿出钱来布局新经济赛道，是因为水泥行业现金流充足，“不差钱”。

以“水泥一哥”海螺水泥为例，前两年与建信理财签订购买委托理财产品协议，先后将合计100亿元的自有资金用于购买建信理财发行的“鹏鑫”封闭式理财产品，理财收益超千万。

对于“不差钱”的上峰水泥来说，在行情大好之时，把“闲钱”利用起来多修几条护城河未尝不可。

但是话说回来，聚焦主业才是根本，尤其是作为“跨区域”属性明显的企业，平衡好多个区域之间的业务比重，合力实现业务的高效增长，方为重中之重。

目前，上峰水泥在水运物流发达的江浙皖区域已形成了稳定成熟的市场，而在西部区域和南部新重点区域收购或新建的各项目，则作为公司后续发展的增量空间。

不过眼下，在争夺西部市场中，上峰水泥或将再迎一大“劲敌”。如何迎面而上，实现突围，或许才是当务之急。