综述：一季度,水泥行业总体呈现“成本上升、需求下降、效益下滑”的经济运行特征。受疫情多点扩散和以房地产为代表的工程项目资金不足，施工恢复缓慢的影响，叠加疫情管控严格，道路运输不畅，市场需求整体低迷，导致一季度全国水泥产量同比出现两位数大幅度下滑。同时，煤炭、油价和运费等大幅上涨致使水泥成本端增加明显。

在水泥销量大幅下滑和煤炭等原燃材料成本上升的作用下，一季度水泥行业收入和利润双双下降。从水泥上市公司公告一季度业绩来看，北部企业亏损扩大，南部企业利润大幅下滑，主要原因是水泥销量大幅下降和成本上升所致。

二季度初，受疫情复发地区管控依旧较为严格，道路运输不畅，人员流动受限等多重不利因素影响，市场维持严重供大于求的局面，库存不断上升，企业销售压力倍增。但后期随着疫情防控解除，下游需求将会集中释放，以及企业执行错峰生产，市场供需关系将得到扭转，水泥价格将会明显走高，行业效益也将随之改善。

一、需求端：整体低迷，同比大幅下滑

一季度，受疫情多点扩散和以房地产为代表的工程项目资金不足，工程开工率低，疫情管控严格，道路运输不畅的影响，水泥市场整体低迷，弱势运行。全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%。上年同期为增长25.6%。与水泥需求密切相关的房地产指标继续下降，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；房地产新开工面积同比下滑17.5%。另一相关指标，基础设施投资环比略有提升，同比增长8.5%，。

2022年一季度全国水泥产量3.87亿吨，同比下降12.1%。其中，传统旺季的3月份，全国单月水泥产量仅为1.87亿吨，同比下降5.6%。从中国水泥协会监测数据看，由于一季度末水泥库存走高，反映实际水泥销量降幅比产量降幅更大。

从区域来看，一季度六大区的水泥产量，全部同比大幅下降，降幅最大的是东北和西南，分别下降30.7%和20.2%；降幅相对较小的是华东和西北地区，分别下降6.8%和7.4%。

二、库存端：库存高位运行

年初以来，尽管全国各地水泥错峰生产执行情况良好，部分地区企业甚至延长错峰生产，但在疫情复发和需求疲软的背景下，2022年一季度水泥库存依旧高位运行，全国水泥库容比持续徘徊在60%-70%之间波动。尤其是进入3月下旬至4月初，水泥库存快速上升，导致水泥价格趋弱运行。

从区域看，一季度，六大区库存对比2021年同期均大幅上涨。仅比2020年一季度疫情初发有所下降。一季度末，市场严重供大于求，库存不断上升，库容比高达65.1%，比2021年同期高16.6个百分点。从30个省市区域库位看，有19个区域库存处于较高位（库容比>=65%）；库存处于较低水平（库容比<=50%）仅有5个省区

三、水泥价格：高位震荡回落调整走势

2022年一季度，全国水泥价格表现出“高位震荡调整”的特点。年初以来，全国水泥价格延续去年四季度高位回落走势，在成本大幅上涨的支撑下，价格回落幅度明显收窄，不同区域涨跌互现，震荡调整为主。

根据数字水泥网监测，一季度全国P.O42.5散装水泥市场平均价格为516元/吨(含税到位价)，同比上涨17%。

从区域月度价格走势看，一季度华北、东北、西北地区属于需求淡季，多数处于错峰停窑期，产销双弱，价位和同比虽高，但总体处于有价无市。华东、中南地区同比略有增长，但涨幅低于成本涨幅，毛利低于去年同期水平。西南地区价格同比虽有较大上涨，但价位最低，仅为431元。

全国31个省会地区价格变动来看，同比下降的有4个省，分别是乌鲁木齐、广州、南京和昆明。同比涨幅最大的分别是哈尔滨、贵阳、呼和浩特，同比分别增长84、66%和50%。

价位最高的区域是哈尔滨和北京，价格最低的是昆明、乌鲁木齐和沈阳。

四、进出口：一季度进口熟料连续2年下降

2022年一季度我国进口熟料525万吨，同比下降8.2%；进口水泥101万吨，同比增长11.9%。海运费的大幅提高，导致进口量有所下降和到岸价上涨，根据海关总署数据，一季度水泥熟料进口平均到岸价54美金，比2021年同期提高12美金。

五、成本端：煤炭价格同比大幅上涨

2022年一季度煤炭价格持续攀升。据了解，主流市场区域到厂价已达到1400-1600元/吨，同比上涨80%以上，使得水泥生产成本大幅增加。吨水泥成本同比涨幅超过25%以上，超过水泥价格上涨幅度，使得水泥吨毛利水平同比明显下降。预计二季度煤炭价格或有回落趋势，但总体将保持高位波动，行业若实现稳增长，将促使水泥价格进一步高位上涨。

六、行业效益：销量下降，成本上涨，利润大幅下滑

2022年一季度，在水泥销量大幅下滑、煤炭价格上涨带动水泥成本大幅上升、物流受阻等多重压力下，水泥利润重心下移，部分区域出现亏损，一季度水泥行业收入和利润双双下降。从部分水泥上市公司公告一季度业绩来看，利润均大幅下滑，主要原因是水泥销量大幅下降和成本大幅上升所致。天山股份一季度实现营业收入282.57亿元，比上年同期调整后减少1.77%，净利润10.23亿元，比上年同期调整后减少23.39%；冀东水泥一季度营业收入49.68亿元，同比减少2.51%，净利润亏损2.33亿元，同比扩大；山水水泥营业收入31.63亿元人民币，同比基本持平，亏损扩大至3.62亿元；广东塔牌一季度水泥销量同比下降约25%，净利同比下降86%-80%；祁连山净利润与上年同期相比预计减少 4100 万元到 4600 万元，同比减少 87%到 99%。

七、预测：二季度需求和价格前低后高，效益将有所改善

二季度初，本应是传统旺季，但受疫情复发地区管控依旧较为严格，道路运输不畅，人员流动受限等多重不利因素影响，市场严重供大于求，库存不断上升，企业销售压力倍增。但预计后期随着疫情防控解除，按照适度超前开展基础设施投资的要求，推进一批基础设施建设的项目，下游需求将会集中释放，以及企业执行错峰生产，市场供需关系将得到扭转，水泥价格将会明显走高，同时煤炭价格在政府调控下将会回落，行业效益也将随之改善。

八、建议：坚持供给侧结构性改革，促进行业稳增长、增效益

今年的经济形势和疫情防控压力，水泥行业的市场需求、成本加大，企业生产经营困难重重，必须抓住今后疫情结束和季节需求的窗口期，合力做好保供给增效益，才能完成企业的全年经营目标。从行业高质量发展角度，必须坚持供给侧结构性改革，严控新增产能，加快消减严重过剩产能，坚定不移执行常态化错峰生产，降库存、降成本，加大科技创新力度，加快市场整合步伐，优化产业链、供应链，提升行业综合竞争实力，实现行业经济运行的稳定性。