基本面:旺季或迎来全面涨价,但幅度料难超预期

    国庆节前后,全国水泥市场价格延续之前上升态势,环比大幅提升1.37%。价格上涨区域主要有上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆等,不同地区价格上调20-30 元/吨;价格下跌区域主要是贵州遵义和安顺,下调20元/吨。整体来看,10 月初除个别市场如贵州受新增产能释放影响,价格出现回落,其他华东、中南以及西南部分地区价格均保持继续上升态势。需求方面:节日过后,大部分地区下游需求基本恢复节前水平,企业发货量多数在7-9 成。

    水泥库存环增0.2 个百分点至70%,同增2.8 个百分点;熟料库存环降1.86个百分点至68.6%,同增4 个百分点;粉磨开工率环降0.3 个百分点至57.4%,低于去年同期5.9 个百分点。分区域看,华东开工率近期呈现持续上升态势,但仍低于去年同期近7 个百分点,反映实际需求表现不及同期。

    宏观面:前9 月300 城土地出让金总额1.7 万亿同比减少两成,前8 月水泥利润总额同比增长29.7%

    1、2014 年1-8 月水泥利润总额同比增长29.7%。

    2、住建部表示明年棚户区改造规模不低于今年,14 年计划改造470 万户以上。

    3、国务院、发文提出地方政府对其举借的债务负有偿还责任,中央政府实行不救助原则。

    4、前9 月300 城土地出让金总额1.7 万亿同比减少两成;

    5、发改委批复同意郑万高铁项目总投资近1000 亿;

    6、宁波救市升级,毕业10 年内首次购房补贴房价1%;

    7、我国多家国有大行开始执行房贷新政,实行不同程度优惠政策。

    8、重庆房产税征收标准调整为扣除20%装修费再确认是否需纳税。

    投资观点:节后价格拉涨但需求难超预期,个股主推亚泰集团

    前期水泥股上涨更多源于情绪催化下的风格驱动,目前尽管旺季开始涨价,但需求明显不及去年同期情况下,股价不超跌,不建议追高。本周新疆股表现突出,主要是受兵团建城等主题刺激且明年基本面改善预期确定性较强,鉴于目前青松建化股价已得到较大反映(PB1.65),我们建议可将目光更多放到天山股份上(PB0.95),或者等待基本面改善前的最后一跌。

    对于传统水泥股,我们依然维持原观点,建议随着沪港通的临近和价格的季节性上涨做适当减持,但可将目光更多的放到具备1+X 投资机会的个股,如亚泰集团、塔牌集团、金隅股份、巢东股份等。