2016 年水泥需求低速平稳增长,华北表现亮眼
    2016 年在整体经济以结构调整和稳中求进的大环境下,水泥产量低速平稳增长。华北地区产量增长9.5%,跃身六大区之首。供给侧改革的积极推进,促使年内水泥价格单边上行,受益原材料成本的降低,行业利润规模和盈利能力迅速回升,预计全年行业利润有望突破500 亿元。

    给侧改革推进下2017 年水泥供需在供有望弱平衡
需求端PPP 模式将激活民间投资,更为积极的财政政策下,基建投资有望保持稳定,成为支撑水泥需求的主要力量。预计2016-2017 年我国水泥需求增速分别为2.5%和2%。供给端多种措施调整存量产能低利用率保效益成效显著,预计在2017 年将被在更广泛区域和时段更高效的执行。2017 年水泥行业供需有望在行业供给侧改革推进下实现弱平衡。

    行业龙头海螺水泥(600585)仍值得关注。

    三主线选择投资标的
    2016 年京津冀区域两大龙头的战略重组极大提振了市场信心和预期。随着区域市场和企业内部整合的进一步深化,预计2017 年地区供需关系将进一步好转,企业效益将显著改善。推荐冀东水泥(000401)。

    中国建材和中材集团两大央企在2016 年已完成集团层面的重组,后续具体各业务板块的整合有望在2017 年加速推进。在水泥板块方面,旗下上市公司同业竞争问题由来已久,随着承诺期限的到期,相关上市公司的整合预期进一步加强。推荐祁连山(600720)。

    粤东地区是广东省经济发展的洼地,是广东省未来几年重点扶植地区之一;由于莲花山脉的阻隔,粤东地区形成了相对独立的水泥市场。由于大规模的基建和落后产能的淘汰,预计每年市场需求缺口约为950 万吨。多年来深耕粤东,坐拥增长而封闭的市场,我们推荐塔牌集团(002233)。