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建材行业跟踪报告:水泥协同力度仍强

更新日期: 2017年05月18日 来源: 海通证券 【字体:

    投资要点:
  上周板块回顾
  上周建材指数涨幅约为-5.7%,相对A 股指数收益约为-3.5%。;其中二级行业水泥涨幅为-6.4%、玻璃指数涨幅为-7.5%,三级行业管材指数涨幅为-2.0%。

  板块涨幅前5 名:银龙股份(+24.4%)、太空板业(+16.8%)、恒通科技(+9.3%)、龙泉股份(+6.3%)、三圣股份(+5.1%);跌幅后5 名:扬子新材(-27.1%)、天山股份(-15.2%)、西部建设(-15.0%)、*ST 青松(-12.9%)、洛阳玻璃(-12.3%)。

  水泥行业
  上周动态:上周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。价格上涨有湖南、福建、四川、湖北局部地区,幅度10-40元/吨;跌价地区主要是甘肃兰州,袋装下调20元/吨。5月中上旬,需求仍以平稳为主,受降雨影响,略有减弱,水泥价格维持震荡调整格局。受中央环保督察组治理影响,湖南、福建、安徽和贵州等地水泥需求和供应受到一定影响,短期仅湖南借势大幅上调价格,其他地区因对需求影响更加明显,价格暂稳。5月下旬,预计市场价格继续震荡调整,鉴于各省停产计划不断出台和执行,后期淡季期间水泥回落幅度将会明显小于往年。

  投资逻辑
  协同停产支撑淡季价格走势,但估值受压制水泥板块行情难现。4月以来水泥需求端表现较为平淡,房地产投资维持高位,而基建投资并未如期加速,导致需求并未持续超预期,龙头企业出货量环比走平,同比仅微幅增长;供给端因素对基本面形成支撑:在水泥协会及龙头企业主导下,行业协同力度强劲,各省停产计划不断出台,预计后续淡季价格回落幅度低于往年。2017年在企业协同、房地产补库存支撑下,水泥基本面仍有望维持高位;但受金融去杠杆(打压影子银行间接影响后续地产及基建预期)、地产调控政策持续加码影响,水泥行业估值受压制,板块整体性行情难现,建议关注区域主题交易性机会:雄安主题(冀东水泥金隅股份)、一带一路天山股份西藏天路)。

 
  
  风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。
 

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