全国总体水泥价格加快上涨。 平均水泥价格（全国性）上周按周上涨 2.4％至 332.91 元人
　　民币/吨。在华北、华东、中南部和西南部，水泥价格上涨 20-60 元人民币/吨，特别是重庆的水泥价格上涨了 60 元人民币/吨。上周，多个主要地区的水泥价格并无出现下跌。随着天气转好及总体市场需求回暖，日均付运量环比上涨 10％-30％。最新一轮的环保核查工作亦已在 9 月上旬完成。华东的付运量甚至已恢复到正常水平的 90％-100％。平均库存水平（全国性）下降至 62.5％。
　　煤价微涨。环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨 3 元人民币/吨至 583 元人民币/吨，较去年同期高 8.6%。
　　今年首八个月全国水泥产量同比下降 0.5％。 今年首八个月的累计水泥产量为 15.4 亿吨，而 8 月为 2.1 亿吨，同比下降 3.7％。我们认为， 8 月的行业需求是部分受到华南的恶劣天气（如台风）和环保核查趋严所影响。事实上，我们也留意到 8 月的经济数据温和放缓。例如，今年首八个月的固定资产投资增长 7.8％，低于首七个月的 8.3％。今年首八个月的基础设施投资同比增长 19.8％，低于首七个月的 20.9％。 同时，首八个月的房地产投资持稳于 7.9％；首八个月的在建总面积同比增长 3.1％，略低于首七个月的 3.2％。
　　我们覆盖的水泥股上周平均上涨 6.9％， 当中表现最好的是中国建材[3323.HK;持有]，公司上周公布与中材股份(1893.HK)的重组计划，刺激股价上周上涨 10.6％。 金隅股份[2009.HK;持有]的股价表现相对最弱，但亦按周上涨 3.8％。

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