水泥:错峰限产效果明显;华东地区需求旺季叠加限产,助推水泥价格继续飙升

    水泥:华东地区价格继续飙升,华北、中南温和上涨

    上周全国水泥价格指数继续环比上涨4.6%,水泥库容比环比下降0.6个百分点至54.4%,已经达到全年低点;

    本周开局延续涨势,水泥价格指数环比大幅上涨5.5%。华东地区依然是主要推动力,上周水泥价格环比上涨8.5%,本周一更是达到9.7%的涨幅。华东地区仍然是受到赶工需求叠加环保限产的推动:近期安徽多地工地、搅拌站已接到停工通知,时间还未明确,但预计影响30-50%的产能;江苏部分水泥粉磨站将停产至12月底;浙江水泥企业预计从11月底开始停产7-10天;而山东已于11月15日起错峰停窑4个月。目前华东地区库存极低(库容比40%),后续仍有涨价动力。

    北方大部分地区供需两弱,其中华北地区由于局部地区赶工需求积极、以及错峰限产,水泥价格温和上涨,为明年打下良好基础。

    中南地区本周水泥价格上涨2.3%,主要是河南的旺盛需求和错峰限产推动;而华南地区受阴雨天气影响局部需求受限,涨价推后。

    水泥板块我们持续看好华东地区的表现,认为其景气行情将持续至明年上半年。我们持续看好需求稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥,目标价40港元(13倍2018年预测市盈率)。