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各地水泥企业开始执行春节错峰生产

更新日期: 2018年02月13日 来源: 川财证券 【字体:

周报观点:系统性风险冲击部分绩优个股跌出安全边际

系统性风险冲击,本周全球股市遭受重创,沪深300指数周度下跌10%,建材行业指数下跌11.4%,行业跌幅靠前。

行业基本面并无太多变化,周期类工业品价格维持季节性弱稳。政策方面,环保限产常态化逐步在水泥、钢铁等行业推进。上周,包括江西、唐山在内的多个地区发布取暖季结束后的“常态化限产方案”。

限产政策常态化将有利于周期行业长期维持高盈利。系统性冲击下,部分绩优个股已经跌出一定安全边际。按照2017年业绩预告,包括海螺水泥、万年青等个股PE已经跌至10倍。关注周期类低估值蓝筹,相关标的包括:海螺水泥(600585)、万年青(000789)和旗滨集团(601636)。

行业、公司要闻:

1)环保部印发了“关于强化建设项目环境影响评价事中事后监管的实施意见”。意见中提到,每年抽查水泥、玻璃等重点行业建设项目,对有严重违法违规记录、环境风险高的项目应提高抽查比例、实施靶向监管。(环保部)

2)江西省工信委与江西省环保厅共同发布通知,要求2018年-2020年在全省水泥行业推行每年不少于55天的错峰生产。这反映错峰生产已逐渐成为当局的较长期措施,以维持健康的行业供应。(数字水泥网)

3)唐山3月15日起或继续实施错峰生产政策。根据唐山市季节特点、气象规律等,2月底前完成错峰生产、运输方案的制定。(唐山晚报)

4)老挝万象红狮日产5000吨水泥项目2月8日点火投产。(红狮集团)

水泥行业周度微观察:

本周各地现货零星下调,下跌地区以安徽、江苏等地为主。临近春节,需求持续萎缩,节前有价无量,现货参考意义有限。库存方面,全国库容比持平于52%。随着各地开始执行春节期间停窑限产,库存压力预计不会大幅增加。

目前春节限产执行力度尚可,关注春节期间是否有企业提前复产。现货下跌原料持平,利润模拟指标水泥-动力煤价差本周下滑3元至334元/吨,高频利润有所下滑但仍在高位。

风险提示:环保政策变化,需求超季节性萎缩,库存累计超预期。

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