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半年报前瞻之水泥业 上半年利润预计减半

更新日期: 2005年06月25日 【字体:
     2005年,国家的宏观政策仍以偏紧为主,水泥需求增速缓慢,水泥供给持续增加。2005年前4个月水泥价格仍在低位徘徊。目前,水泥的经营成本上涨因素有增无减,水泥企业的盈利空间非常有限,水泥板块上半年的经营业绩难有起色。
 
  受制于偏紧的宏观政策
 
  在今年年初的国民经济和社会发展计划草案的报告中,国家要求加强各项宏观经济政策的协调配合,继续控制固定资产投资过快增长。进一步加强产业政策、信贷政策、土地政策等的协调配合,继续把好土地审批和信贷投放两个闸门。防止钢铁、水泥、电解铝、电石、焦炭、铁合金等行业的投资反弹。
 
  为了有效控制房价的过快增长,继2005年3月17日人民银行提高了房贷利率之后,国务院先后两次召开常务会议研究房地产问题,并三次出台了政策措施(3月26日出台《切实稳定住房价格的通知》,4月27日出台《进一步加强房地产市场宏观调控八项措施》,5月11日转发建设部等七部委的通知)。政府这一系列调控房地产市场的政策措施的出台,表明国家政策基调仍以偏紧为主。
 
  水泥价格仍在低位徘徊
 
  受国家宏观调控政策的影响,水泥需求的增速不可能有较大的提高。随着在2004年上半年开工的水泥投资项目在2005年初陆续完工投产,水泥产能进一步扩大,水泥供给持续增加,水泥产大于需的矛盾更加尖锐。全国水泥价格在2004年总体下降走势的基础上,2005年前4个月仍在低位徘徊。
 
  全行业面临亏损之虞
 
  水泥行业是一个高能耗、高污染的行业,煤电成本占到水泥生产成本的60%以上。今年以来,国际原油价格连创近期新高,能源价格的高启,助推了煤电价格在高位运行。限制公路运输超载,铁路运输紧张,有的大水泥厂用于重点工程的水泥运不出去,造成企业暂时停产,有关的运输成本和销售费用增加。随着经济总量的进一步扩大,2005年煤电油运的瓶颈制约尚难以看到根本缓解的迹象,水泥制造成本将有所上升。2005年2月16日,《京都议定书》正式生效。为了有效控制污染,水泥企业将面临增加环保方面的费用支出。水泥的大宗原燃料价格居高不下,新的成本上升因素增加,水泥企业的利润空间大幅压缩,被迫压缩产量。2005年第一季度,全行业累计亏损3.48亿元,与2004年一季度相比下降111.31%;到2005年4月底,水泥全行业仍然累计亏损7700万元。目前,南方进入雨季,水泥销售形势不容乐观,水泥行业上半年面临全行业亏损之虞。
 
  上市公司首季业绩大幅下降
 
  受市场环境的影响,今年第一季度,水泥板块20家上市公司中,亏损企业达11家之多,只有9家盈利,亏损比重达55%。在盈利的9家公司中,除四川双马(000935)实现净利润513.19万元、与去年同期相比有所增长外,其他盈利公司的盈利水平也大幅下降。以盈利最多的公司海螺水泥(600585)为例,2005年第一季度实现净利润2165.86万元,与2004年同期相比下降95.11%。亏损公司的增加和盈利公司盈利水平的大幅下降,造成水泥板块经营业绩大幅下降,整个水泥板块亏损14890万元,同比下降127.57%。
 
  近期盈利空间仍有限
 
  进入5月份以来,水泥价格尽管出现一定程度的上涨,但涨幅有限,水泥价格仍然维持在低位徘徊。目前进入用电高峰,水泥主要原燃料成本仍处于高位运行,水泥企业的盈利空间非常有限。20家水泥上市公司中就有7家发布了2005年上半年业绩预亏公告,其中,在2004年上半年盈利权重较大的海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、福建水泥(600802)等上市公司预告,预计2005年上半年净利润将比上年同期下降50%以上。结合目前的市场形势和企业的经营现状,预计2005年上半年水泥板块的整体业绩与去年同期相比将下降50%以上。
 
  作者:中国银河证券 洪亮
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