===本文导读===

　　【大盘分析】降息促大盘创新高 | A股要进入广阔的牛市了

　　【主力持仓】沪港通催热蓝筹股 | 基金公司撒网55只业绩倍增股

　　【券商观点】中金：降息奠定股债双牛基石 | 国君：A股展开冬季攻势

　　降息促大盘创新高

　　【盘面简述】：

　　受周末降息影响，早盘券商、地产、保险大幅高开并充当上涨急先锋的角色，银行板块低开高走，股指再创年内新高。市场再现二八分化。中小板走势稍弱于主板市场，创业板逆市回调。盘面上，除金融地产外，粤港澳自贸区、新三板、高铁、煤炭、互联网金融等板块涨幅超2%。民营医院、农业服务、医疗器材等少数板块逆市回调。建议投资者重点关注沪港通中涨幅落后的板块。

　　【板块方面】：

　　高铁板块在利好消息刺激下，再度强势上涨，中国铁建、中国中铁、中工国际、晋亿实业、太原重工、晋西车轴等纷纷大幅冲高。创投概念钱江水利走出三连板，大众公用、大众交通等表现强势。受降息利好消息刺激，券商、地产大涨：广发证券、招商证券、锦龙股份、光大证券、北辰实业、嘉凯城、泛海控股、首开股份、格力地产等盘中冲击涨停板。

　　【消息面】：

　　1、中企承建尼加拉瓜大运河12月动工

　　尼加拉瓜负责大运河项目的委员会20日宣布，尼加拉瓜大运河建造工程将于今年12月22日动工。该项目的可行性研究已经通过。运河由中资的“香港尼加拉瓜大运河开发公司”(HKND)承建。

　　2、原油进口权放开已有初步方案

　　原油进口权放开已经有了初步方案，划定相应的产能和油品质量标准，山东多家地炼骨干企业均符合相关资质，等待国家相关部门最后批复。原油进口权放开已有初步方案，及“两桶油”在油气领域改革的快速推进，产业链企业有望率先分享改革红利。

　　3、国务院发文促经济技术开发区转型升级

　　国务院发布关于促进国家级经济技术开发区转型升级创新发展的若干意见。意见指出，国家级经开区要加快转型，努力实现由追求速度向追求质量转变，由政府主导向市场主导转变，由同质化竞争向差异化发展转变，由硬环境见长向软环境取胜转变。投资者可重点关注：长春经开、张江高科、中关村、东湖高新、高新发展等个股。

　　【巨丰观点】：

　　受周末降息影响，早盘券商、地产、保险大幅高开并充当上涨急先锋的角色，银行板块低开高走，股指再创年内新高。市场再现二八分化。中小板走势稍弱于主板市场，创业板逆市回调。盘面上，除金融地产外，粤港澳自贸区、新三板、高铁、煤炭、互联网金融等板块涨幅超2%。民营医院、农业服务、医疗器材等少数板块逆市回调。

　　高铁板块在利好消息刺激下，再度强势上涨，中国铁建、中国中铁、中工国际、晋亿实业、太原重工、晋西车轴等纷纷大幅冲高。创投概念钱江水利走出三连板，大众公用、大众交通等表现强势。受降息利好消息刺激，券商、地产大涨：广发证券、招商证券、锦龙股份、光大证券、北辰实业、嘉凯城、泛海控股、首开股份、格力地产等盘中冲击涨停板。

　　巨丰投顾认为，市场已经结束连续的调整，再次进入强势拉升状态。在降息等利好消息刺激下，股指的中长期走势，将进一步向好。

　　投资机会方面，建议布局沪港通中炒作力度较弱的半导体、食品饮料、文化传媒、银行等板块。尤其是景气度持续攀升，且受政策扶持的半导体行业。逆市回调，正是低吸的良机。(巨丰投顾)

　　央行降息业内一片叫好 A股要进入广阔的牛市了

　　尽管经济存在下行的诸多隐忧，但近期A股不断透出利好，从沪港通到一路一带，从高铁到核能，将A股重新拉回上升通道。再加上上周五晚央行“突然”降息这个重磅政策，业内一片叫好，并震动了全球市场。《投资快报》记者梳理发现，在刚刚过去的两天，国泰君安证券研究所首席策略分析师乔永远、英大证券研究所所长李大霄等不少专家大胆直言：A股“新繁荣”已开始，降息为牛市打下最坚实基础，2015年价值股和成长股有望开启普涨性行情。

　　近10家银行利率顶格上浮20% 众专家预测全面宽松或开启

　　11月21日晚间，中国人民银行决定，自2014年11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2.

　　央行发布降息令后，银行业立即闻风而动。记者昨日查阅各商业银行官网及网点发现，已有近10家银行闻风而动，率先将利率按照1.2倍的上限进行了浮动。不过，保证一年及以内的短期存款利率有优势，在股份制银行和城商行中尤其明显。比如，杭州银行和华夏银行都是将三个月、六个月、一年的存款利率上浮20%，两年、三年期存款利率上浮10%；北京银行、中信银行将三个月、六个月、一年的存款利率上浮20%，两年三年利率维持基准。还有兴业银行、浦发银行、上海银行都将三个月、六个月、一年的上浮10%，两年、三年的维持基准。

　　国泰君安首席经济学家林采宜在接受采访时表示，“降息是超预期的举措，之前我们一直认为央行更有可能降准以释放更多流动性。”她还认为，年内仍存在降准的可能，幅度大概是0.5-1个百分点。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，“此次降息意味着定向宽松的政策导向转向全面宽松的政策，全面宽松的货币政策正式开启，未来还将继续实施降准降息的全面宽松政策。”诸建芳指出，明年央行仍会继续降准降息。其宏观研究团队认为，考虑到存款利率上浮幅度的扩大，明年存款基准利率还将下调50个基点，而贷款利率还将下调50-60个基点左右。下一次货币政策的调整时点估计在明年一季度。

　　万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰认为，此次降息降准之后，中国的货币政策将进入到一个降息降准周期，他预计明年中国还会有两到三次的降息，并还会有四次以上的降准。交通银行首席经济学家连平表示，央行降准时机比较合适，当前经济下行压力较大，降息会降低企业融资成本，尽管此次幅度不大，但对企业融资来讲仍是重要利好。连平认为不会形成降息通道，连续降息可能性不大，但不排除还有一次降息的可能性。

　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任、原中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵表示，此次不对称降息与以往降息不同，是金融改革的一部分，是改革与调节相结合，将降低企业融资成本，利好楼市和买房者，利好基建投资，增加了银行的自主定价空间。对于后续会不会继续降息，李稻葵表示还有待进一步观察。

　　降息促经济引发牛市大猜想

　　民生证券宏观研究院首席经济学家管清友认为，降息周期已开启，无风险利率下降有利于风险资产，比如股市和房地产，降息也直接利好于债市，但考虑到市场预期充分，效果不会太明显。当房地产销售带动经济转暖，则股强债弱。

　　在分析未来趋势时，滕泰也总结认为，明年中国的经济值得期待，不会那么悲观了。最近一段时间，国内外舆论对中国经济悲观的言论比较浓重，很重要是经济下行造成的。而此次降息将扭转中国经济下行的趋势。特别是将扭转企业融资成本高企的局面。滕泰预计到明年的6月份，中国的经济就可以企稳。为什么要明年6月份，滕泰表示，主要是因为货币政策有一个传导的周期，通常需要半年左右。而到那时投资就将企稳回升，尤其是制造业投资以及下降快速的房地产投资。企业融资成本降低，将促进企业投资。

　　另外，滕泰认为也是最快最直接的一个影响，就是对股市的影响。此次降息意味着中国真正的大牛市开启了。以前受制于高利率的压制，中国的股市一直都比较低迷，而随着高利率的结束，中国的股市有望一举进入广阔的牛市，一段波澜壮阔的大行情将会上演。

　　英大证券研究所所长李大霄用“两最一特”来形容央行此举对于股市的影响：是特大利好，是高层稳定市场最强烈的信号，是对A股走牛最坚实的支撑。李大霄强调，此次降息对于A股的地产、机械、电力等板块个股均将产生积极的影响。(投资快报)??

　　沪港通催热蓝筹股 272只基金重仓股现身大宗交易

　　虽然在前期股市震荡的影响下，四季度以来，A股大宗交易活跃度不及8月份和9月份，但一些大盘蓝筹股，特别是医药股依旧展现出较高的活跃度。

　　《证券日报》基金新闻部发现，10月以来共有272只基金重仓股现身大宗交易平台，33个交易日里累计成交373.69亿元。其中，沪深主板股票有136只(有34只都是“601” 开头的股票)，累计成交额占基金重仓股总成交额的59.57%。四季度以来，共有20只医药制造类股票出现在大宗交易平台上，累计成交79次。

　　272只重仓股现身大宗交易

　　数据整理显示，10月以来共有428只个股现身大宗交易平台，共计1506次大宗交易，累计成交557.77亿元。而刚刚过去的8月份和9月份，共有592只个股共计发生2420次大宗交易，成交金额累计823.52亿元。从现身个股数量、大宗交易次数和成交金额上看，相较三季度末的最后2个月，四季度以来的2个月内，市场总体活跃度微降。

　　具体看来，428只四季度以来现身大宗交易的个股中，基金重仓股有272只，占比为63.55%，重仓股同期大宗交易金额为373.69亿元，占A股大宗交易总额的67.00%。

　　分不同市场看，基金重仓股中，沪深主板股票的大宗交易最活跃。272只现身大宗交易平台的基金重仓股中，沪深主板股票共计136只，占现身大宗交易平台重仓股总数的50%，累计现身大宗交易平台464次，累计成交222.60亿元，占基金重仓股成交总额的59.57%。而同期中小板股票仅有74只，累计现身250次，累计成交85.38亿元。创业板股票也仅62只现身大宗交易，累计现身仅214次，累计成交65.71亿元。

　　136只现身大宗交易的沪深主板股票中，有34只都是“601”开头的股票，即大盘股。业内人士表示，主板股票特别是大盘蓝筹股票交易活跃度上升和近期大盘蓝筹股走势上升相呼应。数据显示，10月以来，上证综指累计上涨5.20%，大盘指数(申万)累计上涨5.18%，中小板指数累计下跌3.20%，而创业板指数同期累计下跌2.34%。

　　医药制造业个股交易频

　　272只现身大宗交易平台的基金重仓股中，仟源医药在33个交易日里累计现身29次，是露脸最频繁的基金重仓股。累计成交1640.75万股，成交额共计4.50亿元。这29次大宗交易有25次均是折价交易，平均折价率为8.16%。仟源医药的大宗交易中有24次的卖方营业部均是中原证券股份有限公司张家港人民中路证券营业部。

　　数据显示，三季度末，仟源医药仅被富国医疗保健行业、诺安多策略和工银瑞信双利A 3只基金重仓，均为主动型基金，合计持仓295.79万股。四季度以来，仟源医药累计上涨28.61%，股价升至35.74元。若基金未调仓，则重仓基金共计账面浮盈3024.52万元。

　　其实从个股的行业分类来看，仟源医药所代表的医药制造业确实是四季度以来交易最活跃的板块。927次大宗交易中，有79次都涉及医药制造业个股，共计20只股票，累计大宗交易成交额达21.75亿元。

　　业内一位券商研究员表示：“近半年，医药股都成为大宗交易的主要品种。A股市场反弹的逻辑尚未发生改变，仍然有部分长线资金对未来的走势相对乐观，并利用当前的震荡格局而大力加仓，其加仓的对象包括医药股。同时，也有资金在大盘震荡期选择医药股避险。该板块个股在二级市场的同期累计换手率反复推高，显示医药股已经大范围受资金关注。呈现在大宗交易市场上，就是医药股的成交量不断放大。”

　　此外，行业个股现身大宗交易平台次数较多的还有计算机、通信和其他电子设备制造业(75次)以及电气机械和器材制造业(60次).

　　大宗交易股平均上涨5.73%

　　10月以来，登陆大宗交易的272只基金重仓股平均上涨5.73%，跑赢同期大盘5.20%的涨幅。

　　其中，表现最好的是飞凯材料，10月以来，该股股价暴涨170.81%。该股是10月9日刚刚上市的新股，三季度末该股仅被国联安通盈、大成强化收益A、诺安保本、国富强化收益A、工银瑞信保本和工银瑞信保本2号6只基金重仓，但重仓数量较少，共计重仓6.15万股，若基金持仓未发生变化，则账面累计浮盈743.64万元。

　　数据显示，10月以来，飞凯材料仅登陆大宗交易平台1次。11月10日，登陆大宗交易平台的成交价为53.89元/股，较前一交易日收盘价折价9.04%，当日成交5万股，成交额为269.25万元。

　　三季度末，被13只基金共同重仓1717.89万股的美亚柏科，截至昨日，10月以来股价下跌21.90%，若上述13只基金至今持股未变，则受累美亚柏科的股价下跌，账面共计浮亏1.13亿元。

　　数据显示，10月以来，美亚柏科共现身大宗交易平台2次，10月9日的成交量为150万股，11月14的成交量为200万股，两次均为折价交易，两次交易的卖方席位均为国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部，买方席位均为中信证券(浙江)有限责任公司杭州定安路证券营业部。(证券日报)

　　紧盯高成长 基金公司“撒网”55只业绩倍增股

　　据《证券日报》独家观察，基金重仓399只年报业绩预喜股，占已披露业绩预告重仓股总数的76.29%

　　距离2014年行情结束还有一个月的时间，上市公司年报业绩变化成为投资者最关心的问题，那些提前布局年报业绩预增股的基金，更让人们高看一眼。《证券日报》基金新闻部独家观察，近八成的基金重仓股全年业绩预喜，更有基金公司紧盯高成长，“撒网”55只净利润倍增股。值得注意的是，因持有隆平高科产生1.24亿元的账面浮盈，博时成为最受益于业绩倍增股的基金公司。

　　“截至今年三季度末，创业板综指已经连涨8个季度，远远跑赢同期大盘，重仓成长股的基金无疑实现了超越大盘水平的表现。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，“不过，‘沪港通’后，随着境外资金更多进入，那些由于投资理念原因而导致价值低估的沪市蓝筹股表现会有所好转，而成长股必将高位震荡。这引得不少基金经理在四季度的投资风格开始转换，或不再一味沉迷于成长股。”

　　记者注意到，基金重仓的139只年报业绩预增股，有57只10月以来上涨，占比仅四成，更是仅有40只占比不足三成的预增股跑赢大盘。

　　基金逮住55只业绩倍增股

　　增长最快股10月来逆市下跌

　　据最新统计，截至上周末，在1370只基金重仓股中，已发布全年业绩预告的有523只，占比为38.18%。其中，业绩预增50%的股票有138只，业绩略增(增幅低于50%)的有179只，净利润续盈的有56只，净利润扭亏的有26只。也就是说，基金重仓的年报业绩预喜股共有399只，占已披露业绩预告重仓股总数的76.29%。此外，基金重仓股中，年报净利润预减的有31只，净利润续亏和首亏的分别有10只、21只，净利润略减的有44只，另有18只净利润不确定。

　　进一步分析发现，基金重仓了55只业绩预计翻番股。中小板股爱康科技预计全年净利润约为9000万元至13000万元，增长1065.00%至1537.00%，是基金重仓的业绩增速最快的股票。基金三季报显示，该股被9只基金重仓持有，其中，上投摩根旗下4只基金均重仓该股，普通股基上投摩根核心成长、上投摩根核心优选、上投摩根中小盘分别持有该股2906.20万元、2596.51万元和1457.00万元，偏债混合基金上投摩根红利回报持有该股306.09万元。凭借7265.8万元的持股市值，上投摩根成为该股第一大基金公司。遗憾的是，爱康科技的高成长未能对股价形成有效刺激，截至上周末，该股10月以来逆市下跌2.84%。

　　记者注意到，截至上周末，10月以来上证指数累计上涨5.20%，而同期中小板指数及创业板综指分别下跌3.20%和0.12%。基金重仓的55只年报业绩倍增股中，有34只占比超过六成的股票跑输大盘。由此估计，重仓业绩预增股但未能实现盈利的基金公司不仅上投摩根基金一家。

　　基金持有26股浮盈7.74亿元

　　主动股基无缘“最牛股”

　　虽然基金重仓的业绩倍增股，有超过六成跑输大盘，但仍有26只股票为重仓基金带来账面浮盈。据统计，有26只业绩倍增股在10月以来的33个交易日里股价上涨，合计为重仓基金实现了7.74亿元的账面浮盈。

　　值得注意的是，业绩倍增且股价上涨最猛的股票，并未被主动偏股基金逮到。

　　净利润最高预增960.61%的盛路通信，10月以来实现了48.95%的涨幅，三季度末该股仅被1只基金重仓持有，混合债券型二级基金富安达增强收益A重仓该股48.34万元。由于基金持仓量有限，重仓基金浮盈额度也十分有限。

　　“‘沪港通’后，随着境外资金更多进入，那些由于投资理念原因而导致价值低估的沪市蓝筹股表现会有所好转，而成长股必将高位震荡。这也引得不少基金在四季度的投资风格开始转换，或不再一味沉迷于成长股。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示。

　　《证券日报》基金新闻部记者发现，博时基金旗下的博时新兴成长，因重仓持有隆平高科，产生账面浮盈1.24亿元，成为重仓倍增浮盈额度最高的基金公司。(证券日报)

　　中金：降息周期开启 奠定“股债双牛”基石

　　降息周期开启，“股债双牛”初现端倪

　　我们在10月27日发表2015年年度展望《2015，股债双牛》，核心逻辑之一就是中国货币政策周期将逐步从2014年的“明松暗紧”转变为“明稳实松”，实际利率将伴随名义利率的下调而下降，将帮助实体经济恢复，同时提升风险偏好，引导股市和债市重估。央行上周五宣布降息，标志着中国货币政策的实质性转变，我们“股债双牛”的逻辑正在逐步实现。

　　历史上的降息，股市反应如何？

　　不同降息周期因为产生的环境和背景会有差别，因此其对市场的影响并不一定完全可对比(图5)。中国有三轮降息周期，即1995年之后较长的降息周期、2007/2008年、2011/2012年。通常来说，在市场下滑初期的降息，对市场的影响相对有限，而一般降息持续几次之后，市场正面反应会更加积极，2008年的降息周期中就是如此。从行业表现上看，降息周期一般对于强周期、高杠杆的行业比较有利，如地产、保险、机械、原材料等涨幅相对居前，而防御性行业相对落后，如基础设施、必需消费品、医药等，但具体反应也视当时的市场环境而定。

　　另外，美国、日本近年股市和债市在宽松货币环境下的表现值得参考。近年在宽松货币政策的支持下，美、日等尽管实体经济尚未完全恢复到理想状态，但资产价格包括股票和债券都出现了不同程度的重估。这些市场背后表现的机理值得当前中国市场投资者思考。

　　本次降息有望对市场产生积极影响，A股与港股反应可能略有差别

　　本次降息之后，短端利率有望逐步下降，如果有进一步的降息、降准措施，短端利率会有望下跌更明显，从而引导借贷利率回调。融资成本的下降将大幅降低增长所面临的尾部风险，降低金融系统面临的风险，之前隐含较为悲观预期的A/H市场周期性板块均有重估需求。

　　尽管A/H市场均将受益于降息，但从一个月的时间段来看，我们预计港股对降息将比A股反应更为敏感。根据我们的日常沟通，海外投资者对于中国采取类似降息等措施的预期程度较低，近期市场较为低迷；对比之下，A股之前就对政策放松有一定的预期并出现了一定的上涨，因此我们预计香港中资股对降息在未来一段时间的反应将比A股更积极。

　　利好对利率敏感的板块，首推四大周期性板块

　　首推四大行业：地产、机械、券商、保险。降息将明显降低经济面临的尾部风险，降低金融系统风险，提升投资偏好。之前隐含较多悲观预期的周期性行业，都需要重新评估。基于此逻辑，我们在10月27日发表的行业配置报告中建议《逐步加大对利率敏感板块的配置》，当时首推的券商就是近期表现最好的板块。综合近期市场表现及历史上各板块对降息的反应，我们当前首推在中港两地首推的四大板块是地产、券商、保险、机械。香港中资股市场市场投资者也可以积极配置银行。

　　A股推荐：中南建设、招商地产、光大证券、中信证券、中国太保、三一重工、柳工、华新水泥；H股推荐：融创中国、中国海外、光大控股、中信证券、中国太平、农业银行、中联重科、金隅股份。(财经网)

　　国泰君安：降息超市场预期 A股展开冬季攻势

　　国泰君安今日发布策略报告认为，降息超市场预期，A股展开冬季攻势。降息全面超出市场预期，A股冬季攻势随之展开。2015年目标点位为3200点，增量资金将会伴随着降息进一步入市，这次降息是这一轮降息周期里面第一次全面性名义利率的下降，降息或者说周期性的放松政策和改革是并行不悖的。这次降息的启动也意味着接下来降准周期将会在不远的未来逐渐启动。

　　如果降息导致A股市场较快的上升，出现一波较快上升的过程，会缩短注册制出台的时间，在这一前提下，短期内市场风格正在转向大盘股票，在转向过程里，小盘股的相对收益正在比较快地下降。

　　在市场风格上全面地转向大盘股，增量资金入市对大盘股或者说价值型股票的追逐将会进一步加剧，关于降息对行业配置的影响，建议增持非银金融、房地产及其产业链、交运。(证券时报网)