六大板块“羊羊得意”

　　在马年A股“逆袭”的过程中，板块个股表现冰火两重天。进入羊年，在市场有望持续向好的背景下，投资者如何才能不踏空，分享到资本市场发展的红利呢？本报记者特对大量机构的研报进行了梳理，从中长期角度选取了国企改革等六大板块进行剖析，以飨读者。

　　一、国企改革

　　随着国资国企改革的逐步推开和深入，羊年无异将成为国企改革的一个标志性年份。中国企业研究院执行院长李锦表示，2015年，混合所有制、投资经营公司和董事会治理结构会得到推进，企业自身重组和混合经济将“双轮驱动”。

　　国务院发展研究中心企业研究所于1月31日发布的《中国企业发展报告2015》中称，由于改革进入攻坚期，以及对一些关键问题的认识存在不少分歧，2014年国企改革整体进展缓慢。但各种交流争论以及地方国企改革方案的陆续推出，为国企改革顶层设计方案的出台奠定了基础。“有理由相信，2015年国企改革将取得实质性进展”。

　　据业内分析，国务院国资委主任张毅此前的相关表态，是今年国资改革将有重要突破的佐证，张毅此前曾明确表示，2015年各级国资委和中央企业需围绕解决发展面临的突出问题推进改革，提高改革方案质量，抓好改革措施落地，并对改革做出“五步走”规划。

　　国泰君安最新发表的研报指出，国企改革提速将成为资本市场2015年重大风口,在增强企业活力、提高效率的同时,也将提升A股国企上市平台估值水平。

　　兴业证券分析，2014年以来A股国企改革机会已经陆续浮现，上市公司受益国企改革的机会频频出现，比如受益集团资产证券化、引入PE作为战略投资者以及各种形式的股权激励等。2015年随着国企改革顶层设计取得突破，国企改革加速发力将给A股带来相关机会。

　　个股上，农银行业轮动股票基金经理郭世凯表示，在国企改革全面展开的背景下，两条主线值得关注：一是具备条件可先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的央企；二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。

　　二、非银金融板块

　　中国经济进入“新常态”，经济增速放缓，面临结构性调整：夯实第一产业，改革发展第二产业并向第三产业转移，完善金融业和服务业。由此，非银金融板块无异是其中的较大受益者。

　　国泰君安非银金融首席分析师赵湘怀表示，非银行金融板块承接着改革的意志，炒非银金融就是炒“中国梦”。“中国梦”分为两个部分，一个是经济发展，一个是社会稳定。经济发展靠什么？靠以投资银行为核心的多层次资本市场体系；社会稳定靠什么？靠以商业保险为中枢的新型养老健康产业链。因此，“中国梦”落实在产业上就是非银行金融。

　　券商股方面，方正证券研报指出，经过前期的调整，券商板块目前对应15年的估值水平已不足30倍。“券商板块虽难以重复去年12月大幅上涨的走势，但基本面坚挺、估值相对合理的现状，也使得券商板块在目前这个阶段具有较高的配置价值。”

　　“在金融改革带来资本市场扩容和并购浪潮的大环境下，证券行业将迎来大发展。”业内人士对《投资快报》表示，注册制改革加速推进，T+0交易箭在弦上等等。未来券商还将会有非常大的创新空间，而创新业务的推出预示着券商将迎来大蓝海，特别是资产证券化、新三板的做市商等，对于券商来说，收入不可估量。

　　保险股上，有分析认为保险板块目前具有估值和成长性双重优势。一方面从增量资金配置来看，保险板块具有低估值和高成长性的双重优势；另一方面，流动性推动债券市场牛市利好险资净资产和EV高增长。

　　值得一提的是，保监会日前宣布，将取消万能险不超过2.5%的最低保证利率，将产品定价权交还给保险公司。据悉2014年万能险规模保费为3421亿元，占到人身险保费两成以上。此次万能险费率市场化，将使人身险费率改革迈出一大步，这对保险股是利好。

　　三、军工板块

　　刚过去的2014年，军工行业在政策整体驱动下成为资本市场关注的焦点。今年是世界反法西斯战争胜利70周年, 9月中俄双方共同举办庆祝世界反法西斯战争胜利及中国人民抗日战争胜利70周年活动，中国还将首次在抗战胜利纪念日举行阅兵。与此同时，2015年也是军工行业研院所改制和资产证券化持续推进革之年。

　　记者日前从国防科工局获悉，《国防科技工业“十三五”规划总体思路》通过了国防科工局审议并原则通过。规划提出坚持军民深度融合，努力构建中国特色先进国防科技工业体系，努力推进国防科技工业发展由跟踪研仿向自主创新转变。

　　而在2月10日，国防科工局召开国防科技工业“十三五”规划领导小组会议上。国防科工局局长、规划工作领导小组组长许达哲表示，“十三五”是国防科技工业发展的战略机遇期，要切实加强国防科技工业“十三五”规划编制工作，努力推进国防科技工业科技发展由跟踪研仿向自主创新转变、能力建设由任务能力型向体系效能型转变、发展路径由内向发展向开放发展转变、体制机制由基于平台的纵向结构向基于专业化的有效竞争转变。

　　在此前召开的国防科工局工作会议上，明确了2015年要重点抓好八项工作，包括抓好武器装备研制生产，加快军工核心能力体系化建设，深化国防科技工业改革，增强国防科技自主创新能力，推动国防科技工业军民融合深度发展，提升对外开放水平和国际竞争力。

　　分析人士指出，刚过去的2014年，军工行业在政策整体驱动下成为资本市场关注的焦点。预计2015年国防工业改革将继续推动军工国企的整合、继续提升证券化水平、推进军民深度融合，科研体制改革可能将进入政策配套、实质推进阶段。

　　四、“一路一带”

　　2015年将是“一带一路”国家战略全面铺开的一年，一批示范性项目将于年内启动。近日有消息称，“一带一路”规划已经获批并在小范围内下发，即将正式出台。与此同时，“一带一路”建设与亚洲基础设施投资银行及丝路基金的筹建在地方“两会”成为热议的焦点。

　　亚洲开发银行副行长张文才日前表示，“一带一路”战略虽然由中国提出倡议，但实质是一个各国合作共享和共赢的倡议，有助于周边国家更多从一体化经济中分享经济增长带来的收益。“‘一带一路’将成为亚太地区乃至世界的增长源。”

　　资料显示，“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家，涵盖中亚、南亚、西亚、东南亚和中东欧等地的国家和地区。总人口约44亿人，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%。

　　“‘一带一路’可能成为建国以来最重要的国家战略布局。”民生证券研究院执行院长管清友表示，无论是早期的经济特区、还是去年成立的自贸区，都是以单一区域为发展突破口。“一带一路”彻底改变之前点状、块状的发展格局，横向看，贯穿中国东部、中部和西部，纵向看，连接主要沿海港口城市，并且不断向中亚、东盟延伸，这将有利于我国经济加快转型升级。

　　业内人士称， “一带一路”建设已经成为我国未来经济发展的关键一环，从地方“两会”所提出的要求看，“一带一路”建设将围绕基础设施建设、加强沿线国家互联互通、加快区域发展等方面为主要内容。

　　有分析人士曾比喻：如果说“一带一路”是中国一路带着其他国家的小伙伴玩，那么A股市场上就是“一带一路”带着大盘指数玩。受益于“一带一路”大战略的系统性行情将可能延续3至5年，是慢牛、长牛。

　　五、“京津冀” 及自贸区

　　去年2月份，习近平总书记就推进京津冀协同发展提出七点要求，首次将京津冀协同发展上升到国家战略层面。分析认为，京津冀协同发展作为一项重大国家战略，必然会带动京津冀地区的经济发展；2015京津冀协同发展进入实质操作阶段，将打开区域内相关个股投资空间。

　　大同证券分析师付永翀认为，作为国家发展战略，京津冀协同发展体现了政府对经济发展的整体思路，有望继续成为政府2015年重点工作。据了解，去年12月下旬召开的北京市委全会明确，增强推进京津冀协同发展的自觉性主动性已列入2015年重点关注的七大问题之一。

　　今年2月份举行的中央财经领导小组第九次会议上，疏解北京非首都功能、推进京津冀协同发展被确立为是一个巨大的系统工程。“目标要明确，通过疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构，走出一条内涵集约发展的新路子，促进区域协调发展，形成新增长极。”这标志着京津冀协同发展将进入实质操作阶段，京津冀一体化正式打响。

　　在自贸区方面。分析人士指出，自贸区是本届政府的国家战略之一，战略高度和发展广度将超预期，并且全球进入新一轮贸易开放期。中国自贸区发展或将协同“一带一路”，成为下一个经济10年发展的重要驱动因素。另一方面，随着第二批自贸园区花落津粤闽，第三批自贸园区申报筹备工作已经开启，据悉目前地处中西部的武汉、西安、重庆、成都、兰州都在积极争取进入第三批自贸区行列，其中陕西和湖北两省已经完成自贸区的建设方案并上报国家层面。

　　在业内人士看来，随着京津冀一体化及自贸区的推进，将给相关概念股带来利好，尤其是在临近全国“两会”的情况下，预计会有进一步的政策出台。

　　六、环保板块

　　从2014年四季度开始，大量环保方面的改革政策密集出台。上个月69号文（关于第三方治理）的文件出台， 2月12日政治局会议审议政府工作报告提出打好节能减排和环境治理攻坚战。分析认为，无论是从长期、中期还是短期来看，环保板块都是投资主题。长期来看，环保股板块不仅仅是PM2.5和水务处理，还包含了大家对美丽中国的梦想。

　　业内人士向《投资快报》记者表示，，2015年是“十二五”收官及“十三五”政策规划布局的一年，一方面政策和各地项目的落实将取得实质推进，相关企业的业绩增长有望兑现甚至超预期。另一方面对于“十三五”环保政策的规划布局，第三方治理、环境市场化推进等已有明确的内容和方向，投资规模的预期将更为明确，为2015年环保产业股走强奠定良好基础。

　　申银万国行业分析师表示，2015年对政策环保来说是一个大年，分为两条主线来看，与这两条主线对应的行业会产生两个比较大的变化。一条政策主线跟市场空间相关，2013年出台了大气十条之后又有了水十条和土十条。大气十条给了一个1.7万亿元的投资空间，水十条给出来的空间是2万亿元的投资规模，这样的一个投资规模对于行业市场空间刺激的作用是非常明显的。

　　第二个主线是在环保这个行业里面跟财政税收价格和政府采购相关的一系列政策支持，这些政策每一个单个看起来可能没有水十条那么重磅，但是这十条串起来会给行业的盈利模式和盈利水平带来一个根本性的变化。其实这一条主线上的政策已经开始启动了。在这样的政策背景下，相信后续还会带来污水处理费用上涨的趋势。