【证券之星编者按】昨日，国务院又出稳增长“组合重拳”。距离二季度GDP数据出炉还有不到一个月时间，国务院发出稳增长加急令：连续两周，国务院常务会议都在加快部署稳增长政策。昨日的会议更是突出稳增长这一议题：加大重点领域有效投资，并决定进一步加强城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。A股中，涉及基建和棚改概念股有望受益。

    国务院发稳增长加急令：加大重点领域有效投资

    距离二季度GDP数据出炉还有不到一个月时间，国务院发出稳增长加急令：连续两周，国务院常务会议都在加快部署稳增长政策。

    昨日的会议更是突出稳增长这一议题：加大重点领域有效投资，并决定进一步加强城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。

    首重重点领域有效投资

    国务院近日强化了投资对稳增长的“关键性作用”，在昨天的常务会议上首要强调的就是加大重点领域有效投资。

    “受海外需求疲软等因素影响，出口年内很难有趋势性好转，因此，稳增长只能依靠投资和消费来拉动。但就短期内见效快而言，继续加大基础设施建设的力度是有效手段。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊说。

    具体措施包括，增加安排中央投资，重点投向农村电网升级改造、粮食仓储设施、城镇污水处理设施、城区老工业区和独立工矿区改造搬迁等；加快推进已确定的水利、中西部铁路等7类重大工程包建设，积极筹划新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新的工程包；引导金融机构建立快速通道，加快重大工程、PPP项目等贷款审批。

    国务院参事室特约研究员姚景源据记者表示，“基建投资空间很大，目前公共产品和服务的供给还差得远，相关投资空间很大，这块既是有效投资，有利于稳增长，又可以改善民生，可谓一举多得。”

    不过，姚景源也强调，“在扩大有效投资的过程中，一定要加大简政放权力度，把投资交给企业和市场。用改革解决无效投资。”

    正如李克强总理一直倡导的，要用政府权力做“减法”换市场活力“乘法”。放宽投资准入、优化审批流程、创新行政管理方式……一系列正在推进的简政放权举措都在配合着扩大有效投资的步伐。

    据记者透露，扩大有效投资的诸多政策，尤其是扩大工业领域投资的举措，下半年有望继续出台，比如固定资产加速折旧政策、技术改造贴息政策等。

    稳增长政策清单重现“住房消费”

    房地产政策无疑是近期稳增长的发力点。

    年初政府工作报告中提出的“六大领域消费”中的“住房消费”在昨日的国务院常务会议上被再次提及。会议明确提出，“鼓励合理住房消费，促进房产有效投资增长。”

    “房地产市场链条长，涉及行业众多，且有很多行业面临产能过剩的情况，如钢铁、水泥等，因此，房地产行业的稳定有利于整个宏观经济的稳定据记者说。

    自5月份以来，全国商品房销售面积及资金等数据都表明房地产市场有企稳迹象。姚景源认为，在限购全面退出、公积金新政及二套房税收优惠等一系列政策刺激下，预计下半年房地产市场将处于稳定状态。

    此外，“加快城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设”也是政策重点。

    会议决定，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万户，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

    会议要求，加大政府投入，农村危房改造补助由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务并列入财政预算，对存在缺口的，可依法由省级政府代发地方政府债券予以支持。鼓励以特许经营等方式开展市场化融资，支持加大信贷投放。

    对此，章俊分析称，“目前房地产行业的市场化程度较高，在经济下行及房地产库存高企的背景下，开发商主动投资意愿较低，因此政府把房地产投资的增量更多地寄希望于棚户区及城乡危房改造。通过开发性金融机构的参与及资金保障(央行对国开行上万亿的PSL操作)，棚户区及城乡危房改造的推进速度未来会明显加快，从而对拉动房地产投资会起到至关重要的作用。”

    国家统计局将于下月中旬公布二季度经济数据，市场普遍预测二季度GDP增速或将跌破7%，稳增长压力仍较大。(上海证券报)

    国务院“重拳”稳增长 四大新工程包蓄力

    昨日，国务院又出稳增长“组合重拳”，李克强总理主持召开常务会议，部署加大重点领域有效投资，发挥稳增长调结构惠民生作用。

    会议提出将增加中央财政投入到农村电网升级改造等“短板”基础领域，同时推出新一批重大工程包，强调在盘活存量的同时采用政府和社会资本合作(PPP)等多种手段扩宽融资渠道。

    在国务院的稳增长“组合重拳”中，投资对经济到底能有多少贡献？

    一名官方学者据记者分析称，按照今年7%的经济增速目标和当前经济结构推算，出口疲软，预计最多贡献一个百分点的增长；投资和消费的贡献将分别占三个百分点左右。

    我国2014年的GDP总量约为63.64亿元。如果不考虑GDP统计中的价格指数等因素，按上述学者的理论，2015年要完成7%增幅的目标，至少需要20.43万亿元的投资。

    不同于口径更大的固定资产投资，这里的投资通常被认为包括设备、基础设施、房地产三大块。民生证券近期发布研报认为，今年要达到7%的GDP增速，全年基建投资需达到14万亿元。

    上述学者同时表示，由于变量因素较多，推断也并非绝对，但是从平衡稳增长调结构惠民生等多个方面的统筹来看，加大基建领域投资有利当下和长远。

    基建投资审批提速

    尽管一季度以来稳增长力度不断加大，但截至目前，二季度的一些数据尚未明显回暖。

    国家统计局近日发布数据显示，今年1~5月份，全国完成固定资产投资(不含农户)17.12万亿元，同比增长11.4%，增速比1~4月份回落0.6个百分点。统计局统计显示，这一数据已是“十连跌”。

    不少机构预测，由于政策红利的滞后，二季度GDP增速有跌破7%的可能性，要完成全年目标，下半年稳增长难度仍然较大。

    记者梳理发现，从铁路、棚改、水利等主要投资领域的中长期规划来看，今年这些领域需要投入数万亿元。在经济下行压力持续加大的情况下，自去年11月以来，发改委又新批复了近一万亿元项目。

    临近年中，有关工程的批复速度更大大加快。仅5月18日到20日三天内，发改委就批复了九个重点领域建设项目，投资总计4587.68亿元。6月11日，发改委又批复了七个机场等相关建设项目，投资总计1267.2亿元。

    具体来看，发改委批复的项目主要涉及公路、铁路、机场和城市轨道交通等基础设施建设据记者表示， 进入下半年，传统基建领域、特别是铁路领域的建设高峰将逐渐到来，发改委提前“布局”有利于快速推进建设，促进全年经济任务顺利完成。

    这名人士还表示，许多工程从获批到开工还需要一个过程，越早获批在年内开工的可能性越大，有利于完成全年任务。

    国务院研究室司长向东认为，尽管有疑义，但不可否认，投资仍是当前中国经济增长的关键支撑，“尤其是我国基础设施还存在许多短板的情况下，投资空间仍然充裕。”

    近两年来，各个领域的投资稳增长潜能被充分挖掘。本报记者梳理发现，去年的部署主要集中在棚户区改造、铁路建设、重大水利工程建设、金融服务三农和支持小微企业发展等领域，而今年更多向产业升级、“互联网++”等领域延伸。

    昨日国务院常务会议又提出，要重点投资农村电网升级改造、粮食仓储设施、城镇污水处理设施、城区老工业区和独立工矿区改造搬迁等领域。

    投资储备包格局：7+6+4+1

    今年以来，国家发改委相继提出“七大工程包”和“六大消费工程”作为加大投资的组合拳，几乎涵盖了主要稳增长领域。此前，曾报道，第三批“工程包”将上报国务院。

    昨日，国务院常务会议提出，要积极筹划新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通四类新工程包。

    有知情人士告诉记者，系统性的发布工程包有利于集中全社会各方力量投入建设，同时也有利于系统性的“补短板”，为后期的转型升级打下基础。

    发改委投资司副司长罗国曾表示，为更好地稳增长和促投资，发改委将不断充实完善和动态调整重大工程包，把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来，形成“四个一批”，即“实施一批、核准一批、储备一批、谋划一批”。

    从此前的布局思路来看，发改委形成了“7+6+4+1”的投资储备包格局。“7”是指包括信息电网油气等重大网络工程、健康与养老服务、生态环保、清洁能源、粮食和水利、交通、油气及矿产资源保障工程在内的“七大工程包”；“6”是包含信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费和养老健康消费“六大领域消费工程”；“4”是上述提及的新工程包；此外，加上今年政府工作报告进一步强调推进的“一带一路”、长江经济带和京津冀协同发展三大战略，这一储备格局初步形成。

    值得注意的是，早在工程包推出初期，发改委还解决了“投什么、谁来投、怎么投”等难题。

    具体来看，“投什么”包括补短板、调结构，以增加公共产品和公共服务的供给；“谁来投”是要用占整个社会固定资产投资不到1%的政府投资来撬动社会和民间投资；“怎么投”则是通过政府和社会资本加强合作即通常作为PPP的方式来推动合作。

    万亿级PPP项目上马

    政策“开路”后，有关工程能否真正落实的关键在于资金是否到位。

    为加大薄弱领域的财政支持力度，发改委最近部署盘活中央预算内投资存量资金，要求地方在6月底前完成对2014年及以前年度中央预算内投资存量资金的清理盘活工作，清理出的资金将被统筹用于资金短缺的关键领域。

    国务院常务会议昨日又进一步提出，要深化投融资体制改革，加大有效投资。具体来看，会议提出要引导金融机构建立快速通道，加快重大工程、PPP项目等贷款审批，促进有效投资持续增长。

    此外，加强PPP合作模式无疑已成为今年引资最大的看点，发改委近期还建立了PPP项目库开展专门推介。

    据记者统计发现，5月发改委发布的PPP项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，共1043个，投资总计1.97万亿元。

    PPP在地方也迅速形成风潮。据广发证券研报，截至5月底，已有22个省份公布PPP项目推介计划，估算投资总额超过3万亿元。最近一个月内，山东、河南等6省集中推出一批PPP示范项目，总投资金额超过7667亿元。

    其中，交通设施建设是各省投资力度最大的领域。例如，广西推出了铁路、地铁、公路、机场等交通基础设施类项目6个，计划投资293.74亿元，占近期公布的总投资计划的逾六成。而在云南首批推出的PPP示范项目清单中，交通基建项目有41个，占总投资比例超过八成。

    有机构分析称，目前政策正在形成强改革与货币政策松紧适度新组合，预计二季度将加码基建投资对冲房地产投资下滑。此外，地方债替换降低无风险利率、提升风险偏好；专项债券超市场预期，稳增长决心显现。央行方面，预计未来还会有降息降准等进一步政策出台。(第一财经日报)

    国务院：三年1800万套棚改计划将启动

    推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务；加大农村电网、水利等重点领域投资

    李克强6月17日主持召开国务院常务会议，部署加大重点领域有效投资，发挥稳增长调结构惠民生的多重作用；决定进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设；确定实施“三证合一”登记制度改革，方便创业创新；部署运用大数据优化政府服务和监管，提高行政效能。

    会议决定，一是通过调整结构、盘活存量，增加安排中央投资，重点投向农村电网升级改造、粮食仓储设备、城镇污水处理设施、城区老工业区和独立工矿区改造搬迁等，带动更多地方和社会投资。

    二是在加快推进水利、中西部铁路等7类重大工程包建设的基础上，积极筹划新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新的工程包。

    三是引导金融机构建立快速通道、加快重大建设、PPP项目等贷款审批。促进有效投资持续增长。

    按照推进以人为核心的新型城镇化部署，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万套，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

    会议要求，要加快审批，做好土地征收、补偿安置等前期工作。加大政府投入，农村危房改造补助由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置。

    推动市县政府购买棚改服务并列入财政预算，对存在缺口的，可依法由省级政府代发地方政府债券予以支持。鼓励以特许经营等方式开展市场化融资，支持加大信贷投放。

    ■ 现场

    李克强：棚户区不解决何谈社会公平？

    “我这几年在国内考察，看到有些地方的棚户区，十几万人挤在一起，密密麻麻一大片。同一个城市，这边高楼大厦，那边棚户连片。许多棚户区不具备基本的生活条件！”6月17日的国务院常务会议上，李克强总理语气沉重地说。

    当天会议部署进一步加强城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。李克强说，推进棚户区改造及其配套基础设施建设，事关千百万住房困难家庭生活改善，是惠民生、稳增长相互促进的重大举措。

    “棚户区改造既要算投入产出的‘经济账’，也要算社会公平的‘政治账’。”总理说，“中国还有1亿多人生活在棚户区，如果棚户区问题不解决，我们何谈社会公平？”

    许多国内外专家认为，拉美一些国家错过了城市贫民窟的最佳改造时机。李克强认为，中国具备成熟的改造经验和条件，必须抓住时机，进一步加大棚户区改造力度，在已经取得成效的基础上迈出更大步伐。

    他强调，推进以人为本的新型城镇化，解决好“三个一亿人”，棚户区改造是一个绕不过去的问题。

    “大批农民工从农村进入城市，如果再都跑到棚户区住着，条件还不如农村呢，这叫什么城镇化？”总理说，“如果棚户区问题不解决，城镇化就无法推进。”

    李克强最后强调，棚户区改造一定要确保质量，“质量是重中之重”。

    ■ 焦点

    1 重点领域

    加大有效投资筹划4类新工程包

    17日召开的国务院常务会议，部署加大重点领域有效投资。会议指出，要抓住原材料价格较低的有利时机，针对发展“短板”、民生重点领域和亟须解决的问题，深化投融资体制改革，加大有效投资。此次会议明确了两大重点方向： 一是重点投向农村电网升级改造、粮食仓储设施、城镇污水处理设施、城区老工业区和独立工矿区改造搬迁等，带动更多地方和社会投资。二是在加快推进水利、中西部铁路等7类重大工程包建设的基础上，积极筹划新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新的工程包。

    解读 “这是在经济下行压力较大、稳增长任务艰巨的背景下，兼顾稳增长调结构的重要举措。”中国国际经济交流中心信息部部长王军说，稳增长首先是稳投资，发挥投资的关键作用。值得注意的是，我国当前更加强调扩大有效投资，就是要加强基础设施建设、增加公共产品和公共服务供给，补短板、调结构、惠民生。

    亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，资金和新开工项目不足问题仍较突出，前者反映出资金流向实体经济的传导机制需要进一步畅通，而后者则预示未来投资增长的可持续性仍待观察。

    “在经济下行压力较大、财政收入增速放缓，以及地方融资平台规范的背景下，一方面要防范系统性风险，一方面要保障必要的资金，开拓新资金来源，这是当前扩大有效投资的关键。”王军说。

    2 棚户区改造

    推进新型城镇化鼓励市场化融资

    国务院17日亮出应对经济下行压力的稳增长新举措中，“进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设”成为下一步加大有效投资的重点领域。

    17日召开的国务院常务会议决定，按照推进以人为核心的新型城镇化部署，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万套，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

    同时，针对棚改最急需的资金问题，会议明确提出要加大政府投入，农村危房改造补助由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务并列入财政预算，对存在缺口的，可依法由省级政府代发地方政府债券予以支持。同时，鼓励以特许经营等方式开展市场化融资，支持加大信贷投放。加强工程质量和资金监管。让住房困难群众尽早搬入新居。

    解读 “‘十三五’期间，城镇化仍然是对中国经济增长有很大的拉动作用。”国务院发展研究中心研究员李善同说，城镇化带来基础设施的完善，比如说棚户区的改造，城中村的改造，以及城市内部基础设施的建设，在未来几年这些领域的需求还会很大。

    此次国务院常务会议要求，要加快审批，做好土地征收、补偿安置等前期工作，为推进棚户区改造等城镇化配套基础设施建设做好保障。

    清华大学土木水利学院副院长刘洪玉表示，鼓励社会资本参与棚户区改造，意味着我国在住房保障领域正从过去较多由政府直接供给，向未来更多社会力量广泛参与的方向转变。

    3 贷款审批

    PPP项目拟发布总投资近2万亿

    此次会议还明确，要引导金融机构建立快速通道，加快重大工程、PPP项目(即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式)等贷款审批。

    解读国家发展改革委主任徐绍史说，今年中央预算内投资4776亿元，占全社会固定资产投资的比重不到1%。在用好预算内投资的同时，要撬动社会和民间投资，创新投融资的体制机制，解决“谁来投”的问题。

    目前，国家发展改革委已建立PPP项目库，首批向社会发布推介1043个项目，总投资近2万亿元，涵盖交通、市政、医疗、环保等多个领域。

    当天的会议还提出，要加快政务信息化工程建设，推动政府信息开放共享，凡事关群众办事的程序和要求，凡依法应予公开的政务信息，都要上网公开。同时，推进市场主体信息公示，依法及时上网公开行政许可、处罚等信息，推动信用信息一站式查询。此外，在环保、食品药品安全等重点领域引入大数据监管，主动查究违法违规行为。

    专家认为，用互联网+、大数据等现代信息技术加强信息公开和市场监管，是促进政府职能转变的重要手段，也将提升政府服务和监管效率。 (新京报)

    国务院：进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造(受益股)

    国务院总理李克强6月17日主持召开国务院常务会议，决定进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。

    会议指出，加快城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设，事关千百万住房困难家庭生活改善，是惠民生、稳增长相互促进的重大举措，必须在已有成效基础上迈出更大步伐。

    会议决定，按照推进以人为核心的新型城镇化部署，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万户，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

    会议要求，要加快审批，做好土地征收、补偿安置等前期工作。加大政府投入，农村危房改造补助由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务并列入财政预算，对存在缺口的，可依法由省级政府代发地方政府债券予以支持。鼓励以特许经营等方式开展市场化融资，支持加大信贷投放。加强工程质量和资金监管。让住房困难群众尽早搬入新居。

    A股中，涉及棚改概念股有中天城投(000540)、海伦哲(300201)、长春经开(600215)、天房发展(600322)、南通科技(600862)、新天科技(300259)、金隅股份(601992)、京投银泰(600683)、华帝股份(002035)等。(新浪)

    葛洲坝:分部估值显著低估 改革转型扬帆海外

    葛洲坝 600068

    研究机构：中国银河 分析师：鲍荣富 撰写日期：2015-04-28

    核心观点:

    建筑央企中增速最快。公司2014年实现营业收入/归母净利润716.05亿元/22.87亿元,YOY+20.29%/+44.31%;实现营业利润35.42亿元,YOY+49.92%。2014年新签合同1375.7亿元,YOY+15.53%;其中非水业务占比稳步攀升,2014年非水电新签合同占比75.68%。2014年毛利率为14.27%,同比提高0.98pct,净利率为4.13%,同比提高0.85pct;工程施工为核心主导产业,2014年毛利占比为74%;非施工业务占比达26%,逐年增加。

    分业务估值显著低估,八大板块估值达827亿元,是目前市值的1.35倍。公司主营工程施工板值约320亿元,水泥板块估值160亿元,民爆板块估值135亿元。建筑工程施工是核心业务,“一带一路”战略规划带、PPP、BOT、TOD等经营模式等促进施工业务持续增长。房地产“聚集一、二级城市”战略实现爆发式增长,未来仍将持续稳定增长。水泥板块兼并重组力度大,产业链条持续延伸。民爆板块完成了对宁夏天长民爆的并购重组,工业炸药生产许可能力23.55万吨,工业雷管生产许可能力1.28亿发,位居全国第四。公司依托葛洲坝投资、葛洲坝水泥、葛洲坝能源重工以及绿园科技四家子企业联动效应,打造“大环保”新兴业务。

    深化国企改革及业务创新,布局环保等新业务,一带一路有望拉动海外收入提升至50%以上。2014年公司积极推进主营业务相关多元化,积极布局分布式能源、水务、固废等节能环保新业务。公司在海外积累了大量的订单和经验,先后为巴基斯坦、尼日利亚、非洲国家等提供基建工程服务,过去三年海外收入和利润占比都维持在20%左右,2014年海外收入达136.9亿元,YOY+21.7%,占比19.1%。2014年新签海外合同568.1亿元,YOY+11.8%,占比41.3%。我们预计公司海外收入占比有望提升至50%以上。4月20日签署巴基斯坦SK水电站、吉姆普尔风电场项目贷款协议。

    风险提示:宏观经济风险,房地产行业低迷、新业务投资风险等。

    盈利预测与估值:我们预测2015~17年EPS为0.67/0.84/1.02元,我们给予公司2015年28-30倍PE,目标价19.0-20.0元,维持“推荐”评级。

    金隅股份:业绩如期下滑 全年地产结转趋缓

    金隅股份 601992

    研究机构：安信证券 分析师：孙明新 撰写日期：2015-04-29

    业绩同比降低,主要源自房地产结转及水泥销量减少:公司公告一季报,实现营业收入77.6亿元,同比减少16.6%,归母净利润1.46亿元,同比减少31.5%。其中,水泥和熟料总销量488万吨,同比下降7.36%,由于价格下跌及产能利用率降低,公司水泥业务吨净利同比下降46%。房地产结转收入31.54亿,以北京项目为主,结算均价较高,且包含有一级开发利润,毛利率较高。

    预计全年房地产业务持平,关注区域下半年水泥价格情况:预计全年房地产结转收入同比增长9%,预售收入同比下降30%,目前房地产业务是公司业绩的主要贡献方,将直接影响公司盈利情况。我们认为公司自住型商品房将于2016年陆续迎来结转,看好公司房地产业务后续盈利空间。公司持有性物业盈利能力有进一步上升空间,但上涨幅度在趋缓。华北地区水泥业务一季度价格疲弱,进入4月份以来呈现上升趋势,我们预计下半年需求的恢复带来水泥价格的提升,但提升幅度有限。

    看好京津冀一体化及国企改革催化:我们预计京津冀一体化政策将于近期出台,看好需求拉动水泥价格提升带来的水泥业务业绩弹性。

    同时,京津冀一体化的推行有利于公司工业用地向商业用地的转化,公司工业用地资产具备重估价值。同时,北京市国企改革方案出台较慢,但我们看好公司在引入战略投资者、产业融合等方面国企改革空间。

    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价15元。我们预计公司2015年-2017年的净利润增速分别为13%、23%、34%,我们再次重申公司的资产价值,看好京津冀及国企改革为公司带来的催化作用,继续维持公司买入-A的投资评级和6个月目标价15元。

    风险提示:工业地转化不达预期、京津冀一体化不达预期、国企改革不达预期