导读：央企改革成近期市场风口，主力资金再次把眼光面向国资改革。在钓牛娃看来，既然是题材炒作，就会有题材接力，央企改革炒作不断发酵后，央企合并概率股有望接力，成为市场下一个巨大风口！以下内容整理网络资料：【资料整合】——史上最全央企合并（改革）概念股汇总

    1、船舶领域：中船工业（南船）+中船重工（北船）

    优势：1）船舶工业附加值高，对出口拉动作用明显，是国家重点鼓励走出去的装备行业之一。2）南北船本属一家，主营业务都是船舶造修。1999年拆分时只是按照地域划分，长江以北属于中船重工，长江以南属于中船工业。3）双方存在优势互补，北船擅长军船和接单，南船擅长民船和研发。4）造船行业是全球性行业，行业竞争非常激烈。目前两家公司虽在行业内分列第二和第四，有一定的竞争力，但与行业老大现代相比仍处于弱势，日本联合造船和大宇造船也在步步紧逼。劣势：1）全球贸易低迷，船舶行业基本面不如南北车，短期内市场空间有限。2）南北船旗下的企业资源较为复杂，自身整合尚未完成，合并难度大。3）南北船业绩差距大。南船的三家上市公司近4年都保持盈利，而北船旗下三家公司均从2012年起净利润大幅下滑甚至出现亏损。

    可能性：★★★★★

    相关上市公司：中船重工旗下的中国重工、风帆股份、乐普医疗；中船工业旗下的中国船舶、广船国际、*ST钢构。

    2、电气设备：东方电气+哈尔滨电气

    优势：1）两家公司主营业务都是发电设备，而发电设备也是国家重点鼓励走出去的领域，尤其是核电设备，两家公司已有一定竞争力，均为三大核电装备制造基地之一，都在国际上有一定竞争力。2）基础设施互联互通是“一带一路”战略重要目标之一，而电网建设又是基建的先导，电网建设的加快为电力设备出口开拓了广阔市场。3）目前国际上电力设备制造龙头是西门子、阿尔斯通、通用电气、施耐德电气和住友电工等，同这些企业相比中国公司实力差距较大，因此急切需要通过整合提升竞争力。4）电力设备行业受产能过剩困扰，亟待拓展新市场。2014年东方电气净利润同比下降46%，哈尔滨电气净利润同比下降20%。劣势：1）作为地方国企的上海电气在实力上比东方电气和哈尔滨电气更强，两者整合的规模效应不是很强，而上海电气的业务范围比两家央企更广，整合存在难度。2）近期东方电气旗下公司三高管接受调查，增加了两公司整合的不确定性。可能性：★★★★

    相关上市公司：

    东方电气（A股、H股）、哈尔滨电气（H股）

    3、兵器制造：中国兵器装备集团公司+中国兵器工业集团公司

    优势：1）两家公司本属一家，拆分时是典型的按地域划分，北部区域属于中国兵器工业集团公司（又名中国北方工业集团公司），南部区域属于中国兵器装备集团公司（又名中国南方工业集团公司）。2）主营业务都是兵器制造，但其它业务则不尽相同，双方存在优势互补。兵器装备集团擅长小型汽车、摩托车、装备制造、光学玻璃和医药，而兵器工业集团擅长大型车辆、化工、特种材料。3）我国军工科技与美国、欧洲差距较大，根据《美国防务新闻》发布的“2014年全球军工行业百强名单”，两家公司都无缘前十，如果整合有利于做大做强；4）军工行业垄断对老百姓几乎没有影响，社会阻力小。劣势：1）两家公司主营业务虽有直接竞争关系，但因产品的特殊性，其研发与销售更多由国防系统主导，短期提高国际竞争力的难度较大。2）两家公司下属企业众多，如兵器装备集团下辖11家上市公司、兵器工业集团下辖12家上市公司，整合后公司过于庞大，增加了公司治理难度，企业盈利能力未必会提高。

    可能性：★★★

    相关上市公司：中国兵器装备集团公司旗下的长安汽车、天威保变、江铃汽车、中国嘉陵、建摩B、湖南天雁、东安动力、利达光电、西仪股份、中原铁钢、民生物流；中国兵器工业集团公司旗下的华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业、江南红箭、安杰利实业（H股）。

    4、中国航天科工集团+中国航天科技集团+中国航空工业集团

    优势：1）我国军工产业具有强垄断性，国家层面并不鼓励完全竞争。2）中国航空航天工业具有一定的自主知识产权和国际竞争力，近年国内航空航天企业积极参与各大航展，力图开拓海外市场。3）中国航天科工集团、中国航天科技集团本属一家公司，1999年7月由航天工业总公司一分为二。中国航天科工集团公司擅长航天防务、信息技术和装备制造，而中国航天科技集团擅长宇航系统、导弹系统和航天技术。中国航空工业集团擅长各型军机、民用机以及发动机的制造。三家公司整合可构成一家航空航天全领域大型集团。4）从国内外经验看，军工企业整合是大趋势：2008年11月，中国航空工业第一、第二集团公司重组为中国航空工业集团；上世纪90年代初，美国军工企业由50多家经过并购重组后形成了波音、洛克希德-马丁、诺思罗普-格鲁门、雷神公司、通用动力等五大军工企业。

    劣势：1）中国军工产品研发、销售通常由军方统一部署，而且产品在国际市场上通常受政治因素影响，整合后短期内市场占有率提升有限。2）三家公司下辖30家A股上市公司，整合后公司治理难度加大，规模经济效应未必能很好发挥。3）中国航空工业集团旗下的上市公司正开展资产转让、股权激励、资产重组、资源整合等多种改革，给整合增加了难度。

    可能性：★★★

    相关上市公司：中国航天科工集团旗下的航天电器、航天通信、航天长峰、航天科技、航天信息、航天晨光；中国航天科技集团旗下的中国卫星、航天电子、航天机电、航天动力、中航光电、乐凯胶片；中国航空工业集团旗下的中航飞机、中航机电、中航重机、贵航股份、深天马A、中航地产、飞亚达A、中直股份、洪都航空、东安电力、中航电子、成发科技、中航动控、成飞集成、中航资本、天虹商场、中航电测、中航黑豹。

    5、钢铁行业：鞍钢集团公司、宝钢集团公司、武汉钢铁（集团）公司

    优势：1）提高行业集中度，防范过度竞争，增强国际竞争力。我国钢铁行业集中度严重偏低，根据中钢网的数据，2012年至2014年钢产量前十名的钢铁企业集团产量占全国总量的比重分别为45.9%、39.4%、36.6%。而2007年欧盟四大钢铁公司的产量就相当于欧盟15国总产量的90.7%，日本最大的四家钢铁公司合计产量占日本总产量的74.8%，韩国最大的三家钢铁公司钢产量占韩国总产量的88.9%。工信部《钢铁产业调整政策(2015年修订)(征求意见稿)》提出到2025年前十家钢铁企业粗钢产量占全国比重不低于60%，形成3到5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁集团，导向明确。2）有助于化解产能过剩，增强行业盈利能力。房地产等传统产业的下行是长趋势，中国的重化工业时代已经结束，钢铁行业将长期面临产能过剩的困境，整合后可以统一部署淘汰落后产能，避免整合前淘汰产能时的囚徒困境。劣势：1）行业集中度低且产能过剩，整合后短期内盈利改善有限，效果不明显。2）三公司整合后可能会导致就业岗位的减少，引发社会舆论的抵触，增加了合并的难度。3）各公司地域属性较强，公司文化差异较大，存在整而不合的风险。

    可能性：★★★★

    相关上市公司：鞍钢集团公司旗下的鞍钢股份、攀钢钒钛；宝钢集团有限公司旗下的宝钢股份、宝信软件、八一钢铁、韶钢松山；武汉钢铁（集团）公司旗下的武钢股份。

    6、建筑材料：中国建筑材料集团有限公司、中国中材集团公司

    优势：1）双方在产品研发与生产上具有重合之处，可避免恶性竞争。2）提高行业集中度，化解产能过剩。当前水泥、玻璃等上游建材行业处于产能过剩状态，两公司整合后可以提高行业集中度，促进过剩产能去化。3）双方存在优势互补，中国建筑材料集团有限公司擅长水泥、玻璃、轻质建材、玻璃纤维等建筑材料，而中国中材擅长非金属材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、非金属矿业三大产业。3）中国建筑材料集团有限公司拥有净出口贸易和商业流通服务，整合后非金属材料制造业、非金属材料装备与工程业、非金属矿业走出去。

    劣势：1）建筑材料领域除这两家央企外，还有众多国企与民企，整合对提高行业集中度的作用有限。2）中国建筑材料集团有限公司旗下多家上市公司正开展的混合所有制改革尚未结束，给整合带来了一定难度。

    可能性：★★

    相关上市公司：中国建筑材料集团有限公司旗下的中国巨石、北新建材、洛阳玻璃、方兴科技、瑞泰科技；中国中材集团公司旗下的天山股份、宁夏建材、中材科技、中材国际、国统股份。

    7、铁路建设：中国铁路工程总公司、中国铁道建筑总公司

    优势：1）两公司业务相似，均覆盖铁路、公路、市政、房地产等，整合后可避免恶性竞争相互压价，损害国家利益。2）两公司也存在优势互补，中国铁路工程总公司在一些特殊专业如供电专业具有相对优势，而中国铁建则更擅长桥梁隧道领域的项目。3）在国际高铁、铁道建设中，二者分别是第一和第二的承包商，整合后国际竞争力进一步增强。4）考虑到“走出去”战略中南北车合并在先 ，高铁动车组输出后需配套的高铁线路建设，也增加了合并的可能性。

    劣势：1）与南北车合并稍有不同的是，中国目前生产高铁动车组的只有南车和北车两家，而在国际基建市场中，与中国中铁和中国铁建竞争的还有中国交建、中国建筑等大型央企，两家公司合并不能从实质上建立起集中度的相对优势，反而有可能丧失竞争主体的数量优势。2）两公司内部各工程局业务雷同，为避免内耗，两公司尚处于内部重组阶段，合并难度大。

    可能性：★★相关上市公司：中国铁路工程总公司旗下的中国中铁、中铁二局；中国铁道建筑总公司旗下的中国铁建。

    8、航运：中国远洋运输（集团）总公司、中国海运（集团）总公司、中国外运长航集团有限公司

    优势：1）有助于发挥规模经济效应。央企中涉及航运业务的有中国远洋、中海集运、中外运长航集团和招商局集团。招商局集团业务主要在金融领域，其运输业务占比与中国远洋、中海集运的93%和88%相去甚远，因而与另外三家航运集团合并可能性不大。根据Alphaliner2014年排名，目前全球最大的海运船务公司是丹麦的马士基，中国远洋排名第五，中海集运和中国外运分别排名第九和第三十三，如果将三家合并就能成为比肩马士基的全球大型海运公司。2）从全球来看，东亚地区有较强的竞争优势，而台湾地区和韩国都已经有过航运企业合并的案例，中国大陆也有整合的内在压力。3）中国远洋与中海集运业务以海外为主，而外运长航集团国内业务较多，任意两家合并既能实现规模经济也可实现协同效应。4）海运领域运力过剩严重，BDI指数从2007年的11793点跌至今年2月份的509，国内多家航运企业经营一直处于亏损边缘。整合后有助于统一采取措施加大内部成本控制，对管理结构和业务结构进行调整，淘汰过剩运力，并通过使业务多元化增强国际竞争力。

    劣势：1）全球贸易低迷可能成为新常态，未来航运服务市场空间不大，短期内做大做强的意义有限。2）中国外运长航集团到现在还未彻底完成整合，而且如前所述，两家公司在整合过程中暴露出诸多整而不合的风险，使得航运类央企整合难度加大，中央态度可能会相对谨慎。

    可能性：★★

    相关上市公司：中国远洋运输（集团）总公司旗下的中国远洋、中远航运；中国海运（集团）总公司旗下的中海集运、中海发展、中海海盛、中海科技；中国外运长航集团有限公司ST凤凰、外运发展。

    9、电信领域：中国电信集团公司+中国联合网络通信集团公司

    优势：1）存在着优势互补，中国电信是全球最大的固定电话、CDMA移动网络及宽带互联网运营商，而中国联通在移动通信服务和电信业投资更有优势。2）中国联通在发展较快的南方21省是新进入者，而中国电信在发展较慢的北方10省是新进入者，两者整合可以发挥各自的地域优势。3）有助于规模经济的发挥。电信行业为自然垄断领域，前期基站建设、网络建设的成本高，后期运营成本相对低廉，两者整合后可以共享基站与网络，降低成本。

    劣势：1）电信业务与居民生活密切相关，整合后双寡头比现在的三足鼎力局面更易出现垄断，可能会导致居民资费的上升。2）两公司的资质都不如中国移动，整合后效率未必会明显提高。2013年中国移动的营业收入为6302亿元、净利润为1217亿元，中国联通和中国电信的营业收入为2950亿元、3216亿元，但净利润分别仅为104亿元、176亿元。整合后增加了公司的治理难度，效率可能会变得更低。

    可能性：★★

    相关上市公司：中国电信集团公司旗下的号百控股；中国联合网络通信集团公司旗下的中国联通。

    10、能源化工：中国石油天然气集团公司+中国中化集团公司+中国化工集团公司、中国石油化工集团公司+中国海洋石油总公司

    优势：1）整合有助于产业链延伸、优势互补，形成两大上中下游齐全且实力超强的国家石油公司。中国石油天然气集团擅长原油、天然气的勘探与生产，中国中化和中国化工擅长油气产品的加工；中石化市场主要集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区，中海油资产遍布亚洲、非洲、北美洲、南美洲和大洋洲。2）中国石油对外依存度逐年攀升，大型石油公司更易于加强与国外能源组织以及能源巨头的战略合作，增强谈判能力，保障能源安全。

    劣势：1）石油石化行业中石油中石化直接合并可能性不大，因为如果合并成一家，那就是国家石油公司，我国是石油净进口国，一般为石油净出口国运用此模式。保留两家国家石油公司，有利于维护国内市场上的竞争。2）几家公司本身已经过于庞大，公司治理尚不成熟，导致运行效率低下。如中国石油天然气集团旗下的上市公司中国石油天然气股份有限公司在全球范围拥有近55万名员工，是世界最大石油公司埃克森美孚的七倍以上，但2013年其营收为3610亿美元，而埃克森美孚同年的营收超过4200亿美元。3）中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司旗下均有公司开展混合所有制改革试点、员工激励计划，增加了整合的难度。