从股价7元涨至近15元，四川双马(000935.SZ)只用了短短14个交易日，而之所以如此受到资金的追捧，缘起于上个月底控股股东的变更。
　　9月7日晚间，四川双马再发布公告称，天津赛克环及其一致行动人(下称“赛克环”)在通过股权受让获得公司50.93%股权后，因触发全面要约收购，将以每股8.09元的价格履行这一要约收购义务。
　　四川双马有关人士对21世纪经济报道记者表示，赛克环完成此次要约收购的前提，是并不会影响公司的上市地位，且不排除未来将进行资产重组的可能。
　　一位在今年6月参加四川双马股东大会的人士则表示，彼时虽未更换大股东，但公司管理层已多少对现有水泥主业激情不足，且在股东大会后半推半就，与其谈及了可能出现的重组预期。
　　新掌门如实履约
　　如果一切顺利，明年一季度后，四川双马的“新掌门人”将变更为赛克环，此前已经“牵手”近10年的国际建筑材料巨头企业拉法基集团，则将交出公司的实际控制权。
　　2016年8月2日，停牌不到一个月的四川双马对外公告称，公司原控股股东拉法基中国已经与赛克环达成框架协议，后者将以每股8.08元的价格，受让前者间接持有的占公司总股本50.93%股份，耗资31.42亿元。交易完成后，拉法基集团仍通过旗下全资子公司，持有四川双马17.55%非限售股份，来自IDG资本的林栋梁则将成为四川双马实际控制人。
　　不过，拉法基中国对剩余的四川双马17.55%股份仍无意保留，其与IDG资本达成期权协议，约定待上述股份解禁之后，IDG资本再以10.83亿元的价格全部收购。以此计算，拉法基中国在转手全部四川双马股份后，将获得逾42亿元收入。
　　值得注意的是，早在2007年拉法基中国首次获得四川双马56.81%股份时，仅耗资3.048亿元。
　　由于赛克环在股权转让后，将一举获得四川双马逾半数股权，因此触发上市公司全面要约收购的30%红线，9月7日，赛克环则“如约”对外发出了要约收购报告书。
　　报告书显示，赛克环此次要约收购价格为每股8.09元，收购数量为2.41亿股，收购期限则是从9月9日起的32个自然日。这部分股份为除赛克环等拟受让的股份外，四川双马所有在外的无限售流通股，占公司已发行股份的31.53%。以此价格计算，赛克环此次要约收购总价最高将达到19.47亿元。
　　“在保持公司上市地位的同时，每股8.09元的要约收购价格，较报告书摘要提示性公告日前30个交易日公司股票均价6.38元/股溢价达26.8%，这也可以看出是新进股东对公司未来发展的信心。”上述四川双马有关人士说。
　　北京一位投行人士则对21世纪经济报道记者表示，尽管在发出要约收购前，赛克环已持有四川双马近半股权，但此次要约收购并非是私有化性质，因此即使在后期持股比例超过75%，触及上市公司由于流通股不足的退市红线，收购方也会通过其它形式将持股比例降至75%以下。
　　“因为收购方已经明确表示将保持公司上市地位，且这次要约收购也是为了履行义务而不是私有化，所以即使在要约收购结束后，持股超过75%，那么收购方还是可能会卖掉一些股份，降到75%以下的。”上述投行人士解释。
　　重组预期升温
　　对比控股股东的变更，投资者显然更在意四川双马此后可能出现的重组。
　　在此前与拉法基中国的股权转让协议中，赛克环曾明确表示，其可于2017年12月31日前行使四川双马的资产出售权，四川双马亦将有权向拉法基中国出售前述水泥业务和资产(拉法基可指定合格第三方购买前述水泥业务和资产)，相应的，拉法基拥有对水泥业务和资产的购买权。
　　上文提及的四川双马有关人士则对21世纪经济报道记者表示，有关方不排除未来将根据上市公司的战略需求和实际经营情况，择机注入符合国家产业发展方向的优质资产，而此次拉法基中国转让公司大部分股份，则是为了解决其内部长期存在的同业竞争困扰。
　　此前，拉法基与瑞士豪瑞合并后，前者随之成为另一家同样以水泥为主业，营收来源地域也同样为我国西南地区的华新水泥(600801.SH)的控股股东。
　　“经公司与相关方(即拉法基中国)沟通， 我国一些传统行业通过整合提高效率，或者进行股权、资产重组(如四川双马控股权变更)，有利于优化资本市场供给侧的结构，实现上市公司、新老控股股东、中小投资者、交易场所、政府等各方多赢。在保持水泥业务经营稳定的情况下，公司存在与拉法基集团交接有关资产及业务人员的下一步安排。”上述有关人士解释。
　　四川双马半年报的业绩亦进一步催热其重组预期。根据中报显示，尽管上半年公司实现营业收入10.01亿元，同比增长4.17%；归属于上市公司股东的净利润1590万元，同比增长125.80%，但扣非后的净利润仍亏损572万元。
　　一位曾在今年6月参加四川双马股东大会的人士对21世纪经济报道记者表示，彼时公司还未披露有关股权转让的消息，但其在与公司管理层进行交流的过程中发现，公司高管并未表达出对现有主营业务水泥产业的极大激情。
　　“当时，公司董事长说四川双马去年来说盈利比较差，所以今年还是会专注于盈利，并没有大的打算去做并购，以及跟其他的公司合作，但随后就传出了股权变动。”该人士说。