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建材行业周报:水泥价格大幅上涨 基建拉动板块投资机会

更新日期: 2016年11月02日 来源: 申万宏源证券 【字体:

    水泥:本周全国水泥市场价格326 元/吨,较上周环比上涨2.1%。高标号水泥方面,华北地区,天津、石家庄环比上涨30 元/吨;华东地区,福州环比上涨20 元/吨,济南环比大幅上涨70元/吨;其他地区,南宁环比上涨20 元/吨,昆明环比上涨30 元/吨。低标号水泥价格为290元/吨,较上周环比上涨5 元/吨。全国磨机开工率59.9%。水泥库存67.5%,较上周环比上升0.4%。全国水泥煤炭价差257 元/吨,较上周环比增加7 元/吨。10 月下旬,尽管受持续降雨天气影响,大部分地区企业发货量环比有所下降,但受原材料价格进一步上调和供应稍显紧张影响,水泥价格继续保持惯性上涨趋势,预计这一趋势将会延续到11 月上旬,后期随着市场需求减弱,价格将会趋于稳定为主。

  本周重点关注事件:1)近期广东出台文件指出到20 年水泥熟料产能控制在1.1 亿吨以内,CR10生产集中度80%以上;平板玻璃产能控制在1 亿重量箱以内;同时支持水泥、玻璃等行业利用市场化手段推进联合重组。2)本周冀东、海螺相继发布3 季报,其中冀东水泥净利-4.52 亿元,同比增长25.09%,折合EPS-0.336 元,海螺水泥净利59.68 亿元,同比下滑2.2%,折合EPS1.13元。3 季度单季重点水泥公司业绩增速重拾高增长,供给端环保力度加强,河南、河北、山东大面积停窑3 个月,石家庄、郑州高标水泥价格较9 月大幅上调70 元/吨、130 元/吨。此外华东江苏、浙江、安徽等地也相继出台冬季停窑计划,此次环保限产,有望由点及面带动京津冀、长三角、西北陕甘、珠三角地区价格上调。我们认为旺季需求效应有望延续,供给收缩价格上涨更为显著,我们看好4 季度价格上涨,将是行业盈利最高点,同时为17 年上半年水泥价格走势打下良好基础。

  投资策略:近期水泥板块表现抢眼,需求端地产16 年触底回升,1-9 月投资增速5.8%,同环比分别增长3.2%和0.4%,房屋新开工增速收窄,整体处于弱复苏阶段。二季度始国家财政政策加码,PPP 项目加速落地,基建投资成为拉动增长的主要动力,四季度随着重点工程加速推进,旺季效应有望持续。供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3 个月;二)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;三)市场竞争淘汰过剩产能,四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山、宁夏建材;新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

  重点关注公司:本周国内A 股市场上涨0.37%,申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数0.79 个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘2.42 个百分点。

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