2005年以来,中央在前期出台一系列宏观调控政策基础上又相继出台了一些新的宏观调控政策,具体来说,主要包括以下五个方面:第一,央行以提高个人住房贷款利率为切入点的结构性加息政策；第二,继续加强对钢铁、水泥等国家限制性产业的调控措施落实工作；第三,利用行政性手段继续严格控制建设规模,防止重复建设和盲目建设,行政性手段继续成为宏观调控的重要辅助工具；第四,决定实行有管理的浮动汇率制, 人民币针对美元小幅升值；第五,以七部委联合下达关于房地产发展指导意见为契机,出台了直接针对房地产的调控措施。经过近一年半的宏观调控之后,目前相关数据显示宏观调控已进入中后期这样一个新的阶段。

 

　　理论上而言,宏观调控进入中后期阶段应具备下述三个方面特征:第一,CPI指数出现回落,并持续维持在较低水平；第二,PPI指数增幅得到有效控制,并且处于上游产业最前端的原料价格出现下降拐点；第三,导致经济过热体现在最终需求的产品价格上涨趋势得到遏制。

 

　　就一轮完整的宏观经济调控周期而言,理论上只要现实经济运行符合上述三个方面特征,即可预示宏观调控已取得初步成效,随后将进入宏观调控的中后期阶段,这个阶段主要侧重于防止出现价格反弹及以防通缩为目的、培育新的经济增长点。

 

　　前期经济运行数据显示,我国宏观经济运行特征已初步符合上述宏观调控进入中后期阶段的典型特征,其主要表现为以下几点:

 

　　第一,CPI指数上半年持续回落,目前处于较理想的状态,据最新资料显示,8月份,居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨1.3%,其中城市上涨1.2%,农村上涨1.5%。从月环比看,居民消费价格总水平比上月上涨0.2%。1至8月份累计居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。从今年1月至8月CPI的走势看,除了今年2月CPI同比上涨达到今年最高点外,从3月开始,就出现逐月下滑局面。

 

　　第二,虽然PPI价格指数前期仍然居高不下,但在上游产业中端产品钢铁、石化等原材料价格下跌之后,7月份处于上游产业最前端的煤炭价格首次出现全面下跌。煤炭价格的下跌一方面与产能扩张有关；另一方面,从价格逆向传导机制分析,煤炭行业中下游需求受宏观调控影响出现收缩,也是影响煤炭价格下跌的一个重要因素,就此而言,处于行业最前端的煤炭价格出现全面下跌在一定程度上预示宏观调控已进入中后期阶段。

 

　　第三,作为本轮经济过热源头,以房地产行业为代表形式的最终需求得到初步控制。据国家发展改革委、国家统计局调查显示,2005年7月,70个大中城市房屋销售价格比去年同月上涨6.4%,比上月上涨0.4%,上涨幅度继续放缓,部分城市涨幅明显回落。

 

　　作为此轮经济增长的最终需求,房地产行业在得到初步控制以后,价格逆向传导机制在其上游行业已基本完成了一次传导循环,其主要表现在以下几个方面:1、与房地产产业链最接近的钢铁价格在2004年下半年大幅下跌之后,2005年上半年再次下跌；2、就产业链较长的石化行业而言,2005年4月中旬以来,以聚乙烯为代表的主要石化产品价格出现了不同程度的调整,其中高压聚乙烯(HDPE)下降了3．85%,低压聚乙烯(LDPE)下降了4．36%,甲醇较高位下降了10%,丙酮较高位下降了15．38%,苯乙烯较高位更是下降了21．43%,石化行业部分产品前期价格下调预示,宏观调控已通过市场的力量对产业链较长的石化行业产生了初步影响；3、有色金属行业部分产品价格虽然仍然维持高位,但进入5月份以后,有色金属产品价格走势已初显疲态。有色金属行业鉴于其资源的稀缺性及其与中下游行业的密切相关性,在结构性宏观调控的背景下,其未来价格运行趋势将相对复杂,不过,有一点值得肯定的是其前期价格上涨的高峰期已经过去；4、距房地产产业链最远的煤炭价格7月份以后出现全面下跌,至此,价格"逆向"传导机制在房地产业上中游基本形成了一次完整的逆向传导循环,宏观调控初步目标已通过市场机制基本达到。

 

来源：上海证券报