证券日报记者 白岭

 

　　随着“两会”的谢幕，“十一五”规划正式开局。在中国的现代化进程中，“十一五”规划既是一个里程碑，又是一个关乎国家经济命脉大走向的建设蓝图。中国证券市场的机构投资者们也敏锐地把握这个大的时代脉搏，开始积极战略布局“十一五”。“风物长宜放量眼”。无疑，今后一段时间中国证券市场的重大投资机会将与“十一五”密切相关，这幅蓝图之下的市场发展脉络值得探究。

 

　　重大建设项目带来重大题材

 

　　电力、铁路等项目投资增速在“十一五”期间加快。有关部门透露到2020年中国铁路要建成超过1.2万公里的客运专线和约1.6万公里的其他新线主要干线实现客货分线全国营业里程将达到10万公里运输能力满足国民经济和社会发展需要主要技术装备要达到或接近国际先进水平。为推进中国铁路跨越式发展实现《中长期铁路网规划》的目标需要2万亿元人民币的铁路建设资金。涉及的上市公司包括：晋西车轴、湘电股份、G卧龙、时代新材、中铁二局、铁龙物流等。

 

　　“十一五”期间国家电网公司将投资9000亿元左右用于基础电网的建设，国家电网公司新增330千伏及以上输电线路6万千米、新增变电容量3亿千伏安，到2010年，国家电网公司的跨区输电能力要达到4000多万千瓦、输送电量达到1800多亿千瓦时。随着电网建设力度的加大，电力一次设备(变压器、电力开关、电线电缆)、二次设备(继电器、电力保护装置、电力自动化设备)、电力环保(除尘器和烟气脱硫设备)行业景气度将持续上升，使得相关上市公司的业绩持续受益，包括主营变压器和电线电缆，同时又具备新能源背景的特变电工和G天威；具备风力发电题材的凯迪电力；电网保护行业的许继电气、国电南自；高压开关行业的平高电气。

 

　　机械行业中的重大装备制造业的国产化将给予支持。“十一五”规划中指出我国要推进产业结构优化升级，以自主创新提升产业技术水平，加快发展先进制造业。同时《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》的颁布也给我国的机械行业中的重大装备业带来了政策保障和发展空间。要发展我国的装备制造业的重点主要是：高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制、集成电路设备和先进动力装置等领域，同时行业内具有技术领先、自主创新能力强、具备品牌和规模优势的企业预计将会得到快速发展。在我国这类产业已经具备了创新和产品差异化的基础。呈现资本和技术密集型的双重特征，存在较高的进入壁垒。生产设备的国际化水准和拥有自主知识产权是产品创新和差异化的基础，这种公司一旦解决了产能瓶颈的问题将有实力进军国际市场。

 

　　可关注的公司包括如机床行业中的沈阳机床、矿山设备中的天地科技、铁路等轨道交通设备中的晋西车轴、航空航天等军工设备中的火箭股份、轴研科技和海特高新、船舶设备中的沪东重机、工程机械中的桂柳工、江钻股份、煤矿机械中的天地科技以及等。同时继续关注具备国际竞争力的行业龙头企业，如振华港机、中集集团。

 

　　国防军工业构成未来两年重大题材。近年来国家加大了对国防建设的投入资金，政策上也大力扶持此行业的发展，特别是“十一五”规划提出了要求。发展强大的航空工业，不仅是填补国民经济领域空白的问题，也不仅是发展经济的要求，而是中国国防能力强弱的决定因素，是关系到国家安全的战略性要求。同时我们认为该行业是不受国家宏观调控、经济增速回落影响的，是比较典型的抗周期性行业。从今年开始国防军工概念已经开始成为市场的热点之一，机构纷纷开始投资该板块，预计未来几年仍将成为市场的热点之一。相关的细分板块包括：航空航天军工业——“箭、弹、船、星”，如火箭股份、中国卫星、航天电器等；有色金属业——钛、铜、镍、稀土、如宝钛股份等；航空制造业及相关服务业，如洪都航空、西飞国际、海特高新、轴研科技等；船舶制造业，如沪东重机、江南重工、广船国际、风帆股份等。

 

　　并购重组揭开新篇章

 

　　中石化回购波澜未定，近日的宝钢与八一钢铁战略联盟及航天系领军再度上演了集团整合的强者恒强的曲目，市场的风云变换之中，更加凸现了并购重组这一投资主题的魅力。

 

　　全流通和“十一五”规划的大背景又为股市揭开了并购重组的时代新篇章。

 

　　当前市场并购资源非常丰富。据统计，去年底所有A股加权的市净率为1.73倍，处于历史低位。扣除净资产为负数的公司，市净率低于1的公司数量达到190家，占整体的14%，而随着股改的快速推进，A股正逐渐过渡到全流通时代，这将给市场增加二级市场收购、通过新股发行或者换股等并购重组的新模式。此外新的《证券法》、《公司法》的实施和允许外国投资者对A股的战略投资。这些都为并购重组的实施提供了法律保障。

 

　　而在“十一五”规划中，国务院发布实施的《促进产业结构调整暂行规定》更加速了央企加快市场整合的脚步，而以中石化、中石油为首的旗舰航母率先起航私有化也为市场打开了想象空间。如果按照中石油对旗下3家公司、中石化对旗下4家公司的私有化标准，上海石化、仪征化纤等私有化相关公司平均将获得25%的超额受益。对境外成熟市场的大量实证研究表明，并购的目标公司存在统计意义上显著的超额收益，这一结果无疑成为支撑主力机构不断寻找挖掘潜在的并购目标公司。

 

　　另一个不容忽视的是，在人民币升值预期持续提升及外资投资领域限制的逐步放宽等因素支持下，近期国外投资机构对国内企业的并购重组步伐持续加快，如米塔尔、阿塞洛等国际钢铁巨头对华菱管线、包钢股份、莱钢股份等国内钢铁企业的并购重组，凯雷投资入主徐工集团，瑞士HolchinB.V.战略投资并控股G华新以及新桥投资参股广汇股份的LNG项目等，由此使得并购概念成为了近期焦点，也成为机构投资者持续看好的重要投资主题。

 

　　从西方经济发展的百年历史上看，成功并购已经成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。正因为此，并购重组也历来是证券市场经久不衰的永恒话题。重组板块具有的天然比价优势为主力资金的运作提供了广阔的空间，最大的黑马往往都是从并购重组股中诞生的历史上翻上几倍的牛股大部分都是重组股。

 

　　这是因为通过彻底的资产并购重组上市公司的基本面可以发生翻天覆地的变化通过并购重组活动企业可建立更为广泛的战略合作关系，提高企业的核心竞争力，而股价常以大幅上涨做出积极的反应不仅短线爆发力极强，而且中长线也具备非常充沛的上涨潜力。

 

　　市场上股权之争和收购大战往往是最激动人心的。近期二级市场上的并购大战风起云涌，华源系收购大战轰轰烈烈；被广西玉柴集团重组的ST恒立连爆14个涨停也可谓是“汗青史上留了名”；近期百大集团的股权大战，从银泰系和百大大股东控股权之争令该股出现翻番，到近日西子介入更使这场控股权之争白热化，百大集团股价可谓是一飞冲天。

 

　　同样，航天科技集团拟收购其属下两家公司的股权，考虑合并内地与香港的上市公司寻求整体上市的消息一出，周二航天动力、航天机电逆市大涨，雄冠沪深两市涨幅榜。

 

　　随着并购整合概念股财富效应的进一步扩散，逐利资金将在不断地寻找挖掘获利机会，后市将会有更多并购重组、资产整合题材股加入涨停或大幅上攻的行列中，这无疑提醒投资者应在实战中去捕捉此类股票的投资机会。

 

　　新农村建设内涵丰富

 

　　“新农村建设的内涵非常丰富，它是科学发展观、小康社会、和谐社会等理论的组成部分。但无论哪种政策建议，其核心是农村的综合发展。”社科院农村发展研究所所长张晓山如是说。

 

　　“十一五”期间，对整个三农的投入将是中央政府投资的重中之重。 中央明确提出“十一五”期间要加快社会主义新农村的建设目标，这需要加快建设一大批改善农村生产、生活条件项目，农村饮水安全、应急工程等等。此外，建设标准化的优质产业粮田，修建农村公路，建设大型灌区和农业节水配套项目，建立动物疫病监控系统，继续加快小水电、小工业发展等也是“十一五”重点扶持的农口项目。

 

　　近年来，国家逐年加大对农业的扶持力度，刚刚通过的农业税将从2006年起全面废止，中央政府把发展农村经济作为中央政府投资的重中之重还是空前所不为。各项政策对农村经济的全面倾斜，不仅仅给农业带来前所未有的机遇，也使各种相关行业领域面临重大发展。

 

　　申银万国的一份研究报告认为，与以前出台的解决三农问题的政策相比，新农村战略的不同之处主要表现在以下三个方面。首先是从统筹城乡发展的角度解决三农问题，实现了破解三农难题战略的转变。其次通过“多予”来解决三农问题，使得解决三农问题有了制度化的资金保障。第三，通过改变农村面貌来解决三农问题，使得解决三农问题的着力点有了新的突破。新农村建设集城乡协调、区域协调、工农协调、扩大内需、增加就业等亮点于一身，有理由相信新农村建设将成为所有亮点中的亮点。

 

　　报告指出，新农村建设的起步阶段，国家将把建设新农村的重点集中在发展农业、改善农村基础设施和发展农村教育卫生事业三个方面。这既是国家建设新农村的重点，也是充分挖掘新农村建设投资机会的切入点。在两会期间相继披露的部委和地方文件已经为我们描绘出了一幅灿烂的新农村建设的画卷。

 

　　从新农村建设提出伊始，就成为证券市场上一个重要的投资主题。市场对新农村建设题材的挖掘会经历一个由浅到深的过程，只有抓住新农村建设的重点，才能够充分分享新农村建设带来的投资收益。申银万国研究员鹈鹕认为，新农村建设过程中，以下三大板块将会获得更大的收益：

 

　　1、农业及配套产业。

 

　　农业及配套产业将直接从国家支农政策中受益。主要包括：

 

　　(1)符合国家产业政策方向，国家重点扶持的种植业、养殖业以及农林产品初级加工企业，尤其是被国家认定的农业产业化经营的重点龙头企业。

 

　　(2)现代农业配套企业，农业增长方式转换将使得农业对低毒高效农药、农膜、农业机械等农业生产资料的需求量增加，相关补贴也使得农民对农资的购买力增强，农业生产资料的生产企业将从中明显受益。

 

　　2、和新农村基础设施建设直接相关的行业。

 

　　主要包括：

 

　　(1)建材行业。农村公路建设、新改建校舍和乡镇卫生院、村庄治理、新建住宅等将增加水泥、钢材等建材相关的需求，这些行业将从中明显受益。一方面中西部农村地区基础设施缺口更大，农村公路建设的重点区域多集中于这些区域，另一方面各级地方政府是农村基础设施建设的主要组织者，会更多地照顾地区性企业的利益，我们认为中西部地方性的建材行业将从农村基础设施建设中获得更大的利益。

 

　　(2)能源设备行业。农村电网改造、小水电代燃料试点范围的扩大、加大沼气、太阳能、风能利用的投资，将增加对相关设备的需求。

 

　　(3)医疗器械。长期以来，乡镇卫生院数量少，医疗器械老化，装备水平也较低，以乡镇卫生院为重点的农村卫生基础设施建设将加大对医疗器械的需求，医疗器械行业将从中受益。

 

　　3、从新农村建设中受益的消费品行业，尤其是依赖性消费品行业。

 

　　农民消费可以分为依赖性消费和非依赖性消费，后者是指农民在其家庭范围内就能实现的消费，前者是指必须依赖外部条件才能实现的消费，例如对电视机的消费，需要有电源和和电视信号作为条件才能实现。当前农民消费水平偏低，70%的人口在消费中的占比只有40%，除了农民收入水平偏低的原因之外，主要和农村的基础设施落后有关。

 

　　在新农村建设的推动下，农民消费增长缓慢的情况会有明显改善。依赖性消费既受到农民收入提高的带动，又受到消费条件改善的支撑，更有可能成为增长的亮点。从收入水平、消费偏好以及农村基础设施的建设来看，这主要集中在传统家电、摩托车、移动电话、医药四个方面。

 

来源：证券日报