得冀东者得天下？

    “得冀东者得天下”。正因为公司所处的华北地区是投资热点区域，一些大项目如京秦高速等陆续开工、曹妃甸开发、天津滨海新区建设，以及北京市政建设投资规模和速度，都吸引了同行眼球，而唐山地区落后产能淘汰也为扩张产能提供了空间，加上冀东水泥的在建和拟建产能分布较散，各区域市场份额普遍低于20%，缺乏市场定价权。因此，同行都瞄上了冀东水泥。

    中国建材和中材集团纷纷向冀东水泥伸出橄榄枝。2007年10月，中国建材与唐山市签署了战略合作协议，仅仅半个月后，中材也与唐山市签了合作意向书，都希望在水泥等领域合作。但3个月后，中国建材被中材踢出局。去年1月2日，冀东水泥公告，中材或其所属的上市公司将采用直接增资的方式对冀东水泥实现控股。中材承诺，将用3年时间投入不少于130亿元，使冀东水泥年生产能力达到1.3亿吨，年销售收入达到300亿元，将其打造成国内最大、世界前五名的水泥企业集团。但一年之后，双方实质性合作依然无果。

    同样觊觎冀东水泥的还有北京金隅水泥和海螺水泥。金隅集团由北京市国资委控制，主要市场在北京地区，产能约占北京市场60%，金隅集团和冀东水泥在北京的市场份额总共约50%以上。目前以京津唐一带为势力范围大肆扩张，成为冀东水泥的重要对手。

    一直想收购冀东的海螺水泥在产业领域受挫的情况下，采取金融资本的方式大量买入。去年二季度末，海螺水泥以持股3582.2万股成为其冀东水泥第三大股东，到去年三季度末，海螺水泥持股已增至9761.38万股，以占总股本的8.1%升为冀东水泥第二大股东。

    谁都想得到冀东，最后谁也没得到冀东。冀东水泥董秘张士江此前表示，公司希望独立发展，如果要选择战略合作者，也希望对方能接受冀东现有战略。

    中材的算盘

    尽管西北市场空间相对较大，但冀东水泥西进之路并非一马平川。

    西北战略上冀东水泥一改“来者必拒”战略，主动和秦岭水泥合作。冀东主要看上了秦岭水泥的生产线，秦岭水泥的主要生产设备有一条日产2000吨、一条日产2500吨和一条日产5000吨新型干法水泥生产线，水泥产能400万吨。今年2月，ST秦岭和冀东水泥同时公告称，国有法人股事宜未取得突破性进展，冀东水泥入主ST秦岭也由此破灭。

    记者了解到，陕西省耀县水泥(ST秦岭大股东)及其实际控制人铜川市国资委要价太高，是冀东水泥暂时退出了对收购的一个原因。另外，秦岭水泥自2005年起开始亏损，4年中仅2007年一年盈利1600万元，去年预计亏损2个亿，冀东水泥也担心包袱过重。

    但陕西、内蒙古市场被广泛看好，陕西和内蒙古市场由于基建拉动和灾后重建的因素市场景气高于公司其他市场区域，2008年陕西、内蒙古的吨水泥毛利在60~70元，是冀东水泥所有市场区域中最高，今明两年在国家4万亿投资的驱动下，陕西和内蒙古市场景气仍将持续。

    而据分析师透露，中材集团也以西北为重点，中材在西北水泥市场已控股天山股份、重组宁夏建材集团，希望进军甘肃和陕西市场，因此很希望通过和冀东水泥合作，一起做大西北市场。

    记者了解，尽管去年协议未兑现，但中材并没死心，目前仍在与唐山政府洽谈。冀东水泥内部人士透露，中国建材此前出局源于其绝对控股冀东水泥的想法被唐山政府否决，因此中材就算收购成功，也不会是绝对控股，可能是持有相对最多的股份。

    申银万国的报告认为，中材入主将给冀东水泥带来充足资金，满足公司快速发展所需。130亿元可用于新建3000万吨以上的水泥产能，如运用财务杠杆，则可扩张的规模更大。即使非常保守地预测到2010年冀东的总产能达到8000万吨，则未来3年产能年均复合增长率也将接近50%，将成为国内扩张最快的水泥龙头企业。