2014Q4建材板块整体持仓环比3 季度上升,但仍属大幅低配:持仓上升股票主要集中在有题材的冀东水泥(京津冀一体化)、北新建材(国企改革)、大亚科技、金隅股份(京津冀一体化、北京国企改革);在子行业中,北京利尔、长海股份及秦岭水泥重仓持有基金占流通股比例下降较为明显,整体看相对建材标准配置,仍属于低配。

    Q4 建材板块相对沪深300 创2004 年来最大跑输幅度(-26.3%):第四季度以券商为首的金融股及建筑大央企带动上证指数上涨近50%,而中游制造业中相比钢铁的盈利筑底回升,水泥为主的建材行业未来2个季度将面临盈利能力较大的同比下行压力,受此影响,整体建材板块涨幅大幅落后于大盘涨幅。我们认为建材板块具备补涨动能,我们看好地产后周期产业链受益油价下跌品种及国企改革的受益股(顶层设计方案预计有望于15 年一季度前后公布),维持重点推荐东方雨虹、北新建材、中国玻纤、亚泰集团、高能环境、伟星新材,“增持”评级。

    从个股配置上看,资金更向龙头集中:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2014 年3 季度的24 支下降至2014 年4 季度的22 支(增加福建水泥、祁连山、凌光实业、宁夏新材、江西水泥和国统股份;减少兔宝宝、中材科技、金刚玻璃、开尔新材、纳川股份)。以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:东方雨虹、冀东水泥、北新建材、海螺水泥、金隅股份获得机构的青睐相对较多。

     以环比的变动衡量(4 季度基金重仓的股数占流通股比例):北京利尔、长海股份、秦岭水泥、中国玻纤及华新水泥受到机构减持,分别减持占流通股比例为1.31%、1.17%、0.25%、0.22%及0.07%;增持为冀东水泥、北新建材、大亚科技、金隅股份及建研集团,增持占流通股比例分别为4.19%、2.65%、0.77%、0.63%及0.50%。

     海螺水泥重仓持股基金数目从2014 年3 季度末的11 家增加至2014 年4 季度末的17 家,持股数从0.15 亿股增加至0.31 亿股,东方雨虹重仓持股基金数目从2014 年3 季度末的18 家增加至2014 年4 季度末的27家,持股数从0.5726 亿股增加至0.5734 亿股。

     从重仓水泥股的各类型基金来看,(1)偏股混合型基金比例上升3%,股票型基金比例下降3%。(2)普通股票型中海螺水泥市值大幅上升。

     从基金的地域来看,重仓水泥中上海基金占比27%,北京32%,广深41%。上海环降14%,北京环升11%,广深环升3%。