旺季似淡季

　　煤炭价格仍将底部徘徊

　　6月9日国家统计局发布经济数据显示，今年5月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%，环比下降0.6%，该数值低于市场预期。从PPI细项来看，采掘工业价格下降2.3%，原材料工业价格下降1.1%，加工工业价格下降0.4%，生活资料价格下降0.2%。说明在产业链中，越是处在上游行业所受宏观经济影响越大，而煤炭行业将继续受到宏观经济不振和产能过剩的双重挤压，二季度煤炭价格仍将在低位运行。

　　PPI有加速下跌趋势，煤炭行业难以走出低谷。从2011年7月开始，国内宏观经济开始陷入低迷，PPI随即进入下降通道；从2012年2月开始，PPI由正转负，开始在0轴之下运行；今年2月以来，PPI跌幅逐月扩大，有加速下跌的迹象。市场原先预期需求旺季的来临将刺激煤炭价格，但无论是大秦线检修供给减少还是季节性因素等需求增加，都无法刺激煤炭价格上涨，而产能过剩以及去库存步伐放缓，仍是阻碍煤炭价格上涨的主因。

　　煤炭价格低位徘徊，市场对其的预期也发生变化，贸易商减少囤货量，资金也不断撤离煤炭板块，煤炭指数从今年的最高点至今已经回落32%，而同期大盘跌幅仅为12%。随着半年报披露的日益临近，煤炭板块或遭遇业绩地雷，而业绩的下降和预期的变化，极有可能造成双重压力。

　　电厂库存充足，季节性因素未能刺激动力煤价格。环渤海动力煤价格指数最新报收于610元/吨，是今年以来最低点，从年初算起累计跌幅为3.6%。受到需求低迷和大雾封航的影响，港口库存出现上涨，其中秦皇岛库存由6月1日的630.47万吨上升到6月7日的674.89，上涨幅度为7%，6大沿海电厂库存依然充足，全国重点电厂可用天数仍然保持在22-23天左右。代表煤炭需求变化的中国沿海煤炭运价指数再创新低，最新报收于628.04，运价的连续下跌预示着煤价的下跌并未结束。

　　每年7、8月都是电力需求的传统旺季，但从刚刚结束的"迎峰度夏"工作会议来看，今年夏季用电形势相对稳定，出现大面积极端气候的可能性不大，与此同时，今年来水较多，即使遇到用电高峰，水电可作为调峰电源，今夏出现大面积电荒的可能性不大。电力需求无法超预期，动力煤价格仍将低位震荡。