【原创】2014年中国水泥行业并购报告
摘要：根据企业公开披露的信息及中国水泥协会数字水泥网市场调研，共收集2014年水泥行业并购项目67起，总交易额超过150亿元。与上一年相比，水泥熟料生产企业间的并购数量和交易规模都有所减少，参与收购的水泥企业有所增加，尤其是前十大水泥企业中有八家实施了并购，大企业间相互参股的动作更加频繁，呈现出许多新的亮点。随着水泥行业进入需求增长放缓甚至需求总量上升乏力的新常态阶段，以及面临产能严重过剩的情况下，兼并重组成为行业化解产能过剩，实现行业转型升级的重要手段，也是水泥企业扩大规模、整合市场布局和提升企业效益的重要途径，未来水泥行业的并购将会进一步提速。
纵观2014年水泥行业发生的并购案例，主要呈现出以下特征：
1、并购区域较为分散，大企业集团对于并购更加积极。
2、并购立足于水泥主业的发展，以调整产业布局、延伸下游产业链、整合水泥市场为主。
3、并购形式更加多样化。
4、并购主体以上市公司为主，但非国有企业也成为并购的主力军。
5、大企业间的资本渗透更加频繁。
三、并购对行业的影响
从对2014年中国水泥行业的并购案例分析中可以看出，由于并购较为分散，没有出现集中某一个区域进行的大规模并购，且涉及能够影响产业布局改变的熟料产能很小，新增产能仍在上升，因此，对整个水泥产业集中度的提高影响并不大，但对区域集中度的提高有一定的影响，对区域市场产业布局的优化、竞争环境的改善、提升行业的整体经济效益有很大的促进作用。
● 对水泥产业集中度的影响
2014年全国水泥熟料产能约17.7亿吨，前十大水泥企业合计熟料产能为9.2亿吨，占全国比重约为52.19%，与上一年相比提升了约1.6个百分点，上升幅度不大。2014年水泥行业并购所涉及的水泥熟料产能（产能归属发生转移）为1977万吨，仅占全国熟料产能的千分之一左右，因此，2014年并购对全国水泥产业集中度的影响甚徽，另一方面也说明水泥行业的并购力度还不够大，大规模的并购浪潮尚未到来。
● 对区域市场竞争格局的影响
2014年中国水泥行业的并购涉及并购企业水泥熟料产能布局发生改变的主要集中在中南地区和西南地区，将对市场竞争格局产生影响的也主要是这两大区域。
中南地区
根据中国水泥协会数字水泥网统计数据，2014年中南地区水泥行业共发生并购案例9起，涉及并购企业产业布局发生改变的水泥熟料产能近千万吨，并购涉及的区域有：湖南、湖北、河南和广东四个省份，并购对竞争格局会产生较大影响的主要是湖南和河南两省的水泥市场。
湖南省
湖南省是水泥消费需求比较大的地区，2014年水泥产量达到1.2亿吨，同比增长5.75%，高于全国水泥产量增速约4个百分点，在全国经济下行的情况下，湖南省的水泥市场需求仍能保持稳定增长。湖南省水泥业发展的良好势头，成为大企业集团熟料产能布局的首选之地，前十大水泥企业中有7家企业落户湖南。2014年湖南省水泥行业发生5起并购案例，并购区域分布于邵阳市、娄底市、怀化市和常德市。海螺、台泥和葛洲坝三大水泥集团均在该省实施了并购动作，涉及的熟料产能合计为683万吨，占中南地区并购所涉及的熟料产能的71%。
西南地区
2014年西南地区发生的水泥企业并购案例有4起，涉及的区域有：四川、贵州和云南三个省份，涉及的水泥熟料产能共计704万吨。包括：海螺水泥在贵州收购水城海螺盘江水泥有限责任公司，在云南收购昆明宏熙水泥有限公司；台泥水泥收购四川铁路水泥公司；亚洲水泥收购四川兰丰水泥有限公司。
四、典型并购案例
● 天瑞举牌同力，山水引入中建材，大企业集团间资本渗透升温
天瑞集团三次举牌同力水泥 成为其第二大股东
2014年12月17日，同力水泥发布简式权益变动报告书，河南天瑞集团通过大宗交易及公开竞价方式，共计增持公司股份2373.99万股，持股比例达到5%。12月23日，同力再次发布公告称，天瑞集团于2014年12月22日通过大宗交易增持公司非限售流通股份共计 2373.9921万股，占公司总股本的 5%。今年1月8日，同力第三次公告称，2014年12月25日至2015年1月8日期间，天瑞集团通过集中交易及大宗交易合计增持同力水泥2388.58万股，占同力水泥总股本的5.03%。 天瑞集团通过三次举牌，合计持有同力水泥股份7136.56万股，占总股本的15.03%，超越中国建材中联水泥，成为同力水泥的第二大股东。
并购看点：
早在2013年10月，同力水泥发布定增预案，同力水泥将向中联水泥以6.32元/股的价格，发行不超过4800万股的新股，中联水泥以3.03亿元认购，这一预案于2014年5月得到证监会批复核准，定增完成，中联水泥持同力水泥10.11%股权。同力水泥有意让具有央企背景的中联水泥成为其第二大股东，天瑞集团三次举牌，迫使中联水泥退居为第三大股东。天瑞、同力和中联都是河南省水泥市场的主导企业，三者在河南省形成三足鼎立的竞争格局，同力与中联两家如果联手势必对天瑞造成威胁，天瑞通过资本运作巧妙地破解了即将形成的这种对立之势。通过资本的纽带把三家企业的利益捆绑在一起，将有利于推动三家企业共同整合区域市场，增强对河南省未来水泥行业发展的信心。
值得一提的是，天瑞集团是一家民营上市公司，同力水泥是一家具有国企背景的水泥上市公司，中联水泥又是具有央企背景的中国建材旗下公司，民营企业参股国企也正是国家发展混合所有制经济政策所倡导的。
五、并购展望
2015年是中国深化改革的关键一年，也是稳增长调结构的紧要之年，经济增下行压力依然很大，但仍然会保持在合理的运行期间，预计全国ＧＤＰ增长7%左右，在拉动经济增长的三驾马车（投资、消费、出口）中，投资的拉动逐步在减弱， 与投资密切相关的水泥行业也面临着产能严重过剩、环境约束力加大、需求增长后劲不足的多重压力，行业的发展亟待转型升级。推进企业兼并重组是水泥行业化解产能过剩、促进产业结构调整的重要手段之一，预计2015年中国水泥行业的并购仍会呈现活跃的态势。
未来水泥行业并购趋势：1、大企业间的资本渗透会继续升温；2、随着发展混合所有制的不断推进及国企改革步伐的加快，民营企业与国有企业之间的并购将更加活跃；3、随着政策的宽松和资本市场的成熟，并购将不再是大企业集团独有的行为，中等优势企业或将积极参与并购重组。4、水泥行业进入平台期，企业进行区域市场整合的意愿更加强烈，并购会更加活跃。
特别致谢：国家工信部产业政策司袁克兰处长
中国建材、中材集团、天瑞水泥
说明：此报告为缩略版，欲了解完整版，请与数字水泥网咨询部联系。
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