冀东水泥:06年业绩有望大幅回升
今日投资
2005年公司实现主营业务收入23.09亿元,同比增长25.91%;实现主营业务利润5.35亿元,同比减少9.57%;净利润为1.28亿元;每股收益为0.13元。
2005年,公司在东北和西北地区的市场逐步打开。西北地区实现主营业务收入3.04亿元,占到公司合并主营业务收入的13%,比上年增长238.31%。东北地区实现的主营业务收入也达到20%,高于公司在华北地区的收入增长速度。不过,由于煤炭价格上涨,公司产品毛利率同比下降3.36个百分点至23.93%。
2006年,公司业绩有望大幅回升。冀东水泥在年报中提到2006年经营计划时称,2006年,公司计划水泥产量1609万吨,实现净利润1.8亿元。天相投顾分析师预计,2006年公司产品的产销量增长在50%以上,主要来自泾阳、内蒙古和辽阳的生产线。另外,随着水泥市场转暖,产品价格有望小幅回升,而煤炭价格预计会在2006年小幅下降。在上述影响下,预计公司2006年的主营业务利润率将提高近2个百分点。预计2006年,公司将实现每股收益0.23元,净利润增长70%以上,高于公司在年报中披露的经营计划。国泰君安分析师也预期在新增产能投放、毛利率小幅回升、投资收益增加及费用节约等因素作用下,公司06年主营业务收入同比增长约20%,净利润同比增长约62%。
公司股改对价10送3.2,高于市场平均水平,同时方案中包含多项承诺,在一定程度上巩固了股东对公司长期发展的信心。另外,海德堡收购冀东水泥股权的事项仍未搁置,外资收购事项仍是市场密切关注的热点。
今日投资《在线分析师》显示,公司06、07年综合每股盈利预测分别为0.28、0.35元,考虑10送3.2的对价后,06年动态市盈率为12.4倍。当前跟踪的10位分析师中,1位建议强烈买入、7位建议买入、2位建议观望。其中海通证券分析师表示,公司盈利能力波动幅度较大,且目前股价不具有估值优势;给予“持有”评级。不过天相投顾分析师认为公司估值水平低于目前A股市场上水泥行业龙头公司的估值水平。由于公司大股东在股改方案中作出了分红承诺,基于对股利的稳定预期,采用三阶段股利贴现模型对公司股票进行估值,认为公司股票的合理估值在6.20元左右。鉴于对公司股改及外资并购的良好预期,给予公司“增持”评级。
风险因素:公司资金压力逐步显现。2005年,公司流动比率由上年的0.90下降至0.60,资产负债率由上年的58.06%提高至63.54%。
来源:中国财经信息网
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