事件描述：

    数字水泥网最新显示：近日，从新疆水泥市场了解到，南疆大部分工程需求已经启动，价格出现大幅上涨；北疆由于天气原因尚未启动，价格暂时保持平稳。

    南疆水泥价格自3 月初以来连续上调，以阿克苏地区为例，P.O42.5 散较春节前相比上调60-80 元/吨，目前企业出厂价格基本在320-340 元/吨；北疆地区乌鲁木齐水泥价格暂时保持平稳，但订购合同价格也有所上调，4月较3月份上调20-30元/吨。

    据南疆企业销售人员介绍，目前市场需求还没有完全打开，市场已出现供应紧张现象，一方面是由于今年市场启动后需求比预期的好很多，而企业冬季仅是存储熟料，水泥库存量并不大；另一方面有些企业磨机出现问题，水泥供给量明显不足，导致市场供应短缺价格持续上涨局面。4 月上旬价格将会继续大幅上调，初步估计上调至400 元/吨左右，而5 月份前后将会达到北疆480-500 元/吨价格水平。

    整体来看，进入4 月以后，随着工程陆续进入施工阶段，新疆地区水泥价格将会呈持续上涨的态势。

    另外，2011 年新疆地区共有11 条新增熟料生产线投产，从预计投产时间推算，在施工期能够形成有效供给量估计240-260 万吨。

    事件评论：

    新疆区域目前体现出强大的防御性：4 月6 日央行再次宣布加息，这已经是本轮加息周期中第四次加息，流动性收缩和地产调控政策持续压制着对周期性行业未来需求的预期，从而压制周期性行业的估值。而新疆地区完全不受调控政策影响，相反，它是积极财政政策最大受益者，在目前加息周期的环境下，新疆区域体现出强大的防御特性。

    新疆产能过剩在未来两年内很难看到：目前市场在担忧新疆尤其是南疆的产能明年是不是会过剩，对于产能和需求的数据测算大家见仁见智，我们试图从水泥行业发展规律上进行分析：从水泥区域景气周期来看，无论是1999-2004 年的华东市场（2004 年开始宏观调控），还是2002-2009 年的内蒙古市场、2003-2010 年的河南市场，一旦区域市场需求启动后，水泥的景气向上周期都将维持较长时间；虽然我们看到需求启动后，很快就会上很多新增产能，但是数据上的产能增速并不意味着供需关系马上就扭转，这主要因为，从实业角度来看，产能的投放周期是比较长的，产能的变动弹性要小于需求，同时由于企业自身管理、资金原因，数据上的新产能并不意味着都会形成数据上的有效供给。实际上，不仅最为典型的华东、河南、内蒙古已经体现出这个规律，陕西、甘肃等地也体现了这个规律：区域需求启动后，水泥景气周期都将维持较长时间（并不是看到数据上的供给增速大于数据上的需求增速，区域马上就过剩）。目前市场对新疆未来产能过剩的预期已经反应到股价，未来任何产能上的低进度都将带来超预期。