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江西水泥:区域并购整合 水泥巨头

更新日期: 2008年07月18日 作者: 肖华 来源: 联合证券 【字体:

    江西水泥近日发布中报业绩修正公告:预计公司2008年1-6月份净利润与去年同期相比大幅增长,增长幅度在200%左右。修正原因:产销量同比上升,市场需求稳中有升;第一季度公司投资收益带来的业绩增长所致。而强劲的业绩转折性提升将从08年下半年开始体现,预计公司下半年业绩将集中释放。

    一、产能规模急剧扩张,助推业绩跨越式增长。

    目前公司水泥总产能已经达到1670万吨,权益产能约1000万吨。公司新建产能主要包括瑞金二期4000T/D水泥熟料生产线、万年一条4500T/D水泥熟料生产线、永丰一条4500T/D水泥熟料生产线、上高一条4500T/D水泥熟料生产线,新建产能将在2008年年底前后陆续投产,主要为2009年及之后业绩贡献力量。此外,公司控股子公司南方万年青收购兴国水泥、东方红水泥、旋窑水泥各80%股权,收购万年丰水泥70%股权,收购华瑞建材所持瑞金万年青20.33%股权,合计权益产能约150万吨。通过新建和并购两种手段,江西水泥的产能得以急剧膨胀,伴随产能扩张所带来的规模经济效应逐渐体现,公司将逐渐走上业绩快速增长的高速路。

    二、低温余热发电项目助力节能降耗。

    公司已有和在建水泥熟料生产线均将配套建设余热发电项目,对水泥生产这样的高耗能行业而言,能源的节约将意味着生产成本的下降。以万年、玉山两厂三条生产线实施余热发电项目改造为例,三套余热发电机组预计每年可发电7500万度以上,折合节约标准煤3万吨,减排二氧化碳7.2万吨。非公开发行增强公司可持续发展后劲。2007年11月份完成非公司开发行,募集资金2.3亿元,为公司扩大发展提供了强大的资金支持;另有控股股东价值8,740万元的石灰石矿山资源注入,不仅进一步降低了关联交易,也为公司后续发展提供了矿山资源保障。

    三、迅速穿升江西省水泥业龙头老大。

    2007年,江西水泥引进中国建材集团作为战略合作者,出资1.4亿元参股南方水泥公司,以水泥行业整合者形象出现的南方水泥的发展目标是成为东南地区的核心企业,与中国建材旗下的中联水泥、北方水泥一起形成2-3亿吨水泥年产能,占中国市场的20%。此外,江西水泥还与南方水泥合作成立江西南方万年青水泥有限公司,南方万年青目标直指江西省及邻近区域水泥市场的行业整合,进一步突出公司的产能优势和市场控制权优势。江西水泥已完成在江西大部分重要地区的产能布局。公司最近刚完成对赣南4家公司的收购,有力控制了赣南市场。公司的产品向北销售至浙江温州,向东销售至福建等地,在上高的布局又可以防守住湖南市场的入侵,形成既可攻又可守的态势。另外,江西是较典型的半封闭市场,地形复杂,两点间直线距离短,实际运输距离长。省内水泥企业多分布在省份边界附近,水泥出省容易进省难,有效地保护了江西市场。作为江西省的水泥行业区域龙头企业,背靠江西省政府和省国资委的支持,并借助南方万年青这一强大平台,江西水泥在江西省及邻近区域的市场优势地位将更为巩固和突出。

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