塔牌集团调研报告:借力粤东“造城”,区域景气稳步上行
首次覆盖给予“增持”评级,目标价7.2元。我们预测公司2013-2015年净利润分别达4.1、5.8与7.1亿元,同比增长103.2%、41.3%与21.9%;2013-2015年EPS分别为0.46、0.65、0.79元,参考可比公司2013年三季度平均1.8倍PB估值,给予7.2元的目标价,首次覆盖给予“增持”评级。
盘踞粤东的区域龙头,借力粤东“造城”。公司在粤东市占率超过45%,而粤东是广东省经济发展的洼地,且大幅落后全国均值,2013年广东省提出5年统筹安排资金支持该区域振兴发展,梅州2014年GDP目标为18.0%,约为2013年的2倍,借力粤东新一轮“造城”,区域水泥需求持续向好。
“旺季更旺”或成常态。我们认为2013年4季度两广地区水泥全产全销昭示了水泥边际供需已经达到临界点,未来新增产能较少而边际供需持续改善的情况下,2013年四季度“旺季更旺”的行情有望在2014-2015年成为常态。
在手万吨线路条,有望率先抢占“减量臵换”市场。公司于2011年原计划在蕉岭县申请新建两条10000T/D的熟料生产线,目前尚无批文,但根据国务院“41号文”对京津冀、长三角、珠三角“减量臵换”的政策,未来公司有望在率先在粤东“减量臵换”的基础上强制市场,有望大幅增加公司市场掌控能力及盈利水平。
催化剂:区域水泥落后产能淘汰加快,粤东基建加速。
风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 塔牌集团 2018年一季报深度点评:…
- 塔牌集团 Q1华南领涨全国,Q2业绩…
- 塔牌集团2018年一季报点评:盈利创…
- 塔牌集团:水泥量价齐升 新产能助…
- 水泥行业数据库20180318
- 塔牌集团(002233)年报点评:粤东景…
- 塔牌集团:盈利显著提升,关注粤港澳…
- 塔牌集团 新产能投放,18年再上台阶
- 塔牌集团 业绩快报点评:受益区位…
- 塔牌集团2017年业绩快报点评:展望2…
- 塔牌集团调研报告:万吨线投产,产能…
- 塔牌集团(002233)三季报点评:四季…
- 塔牌集团中报点评:强劲基建拉动需…
- 塔牌集团(002233)半年报点评:粤东…
- 塔牌集团:水泥量价齐升,上半年净利…
- 塔牌集团 水泥景气度回升,中报业…
- 塔牌集团 上半年量价齐升,新产能…
- 塔牌集团季报点评:产能释放乘粤港…
- 塔牌集团(002233)一季报点评:量价…
- 塔牌集团季报点评:基建投资高增长,…
- 塔牌集团 基建投资高增长,区域高…
- 安信证券:粤港澳大湾区耀世而出 …
- 塔牌集团 主业景气度回升,多元业…
- 塔牌集团年报点评:强主业谋新业,…
- 塔牌集团 业绩维持增长,看好产能…
- 【塔牌集团】主业中规中矩,期待新…
- 塔牌集团(002233)更新报告:粤东景…
- 塔牌集团(002233)深度研究:产能释…
- 塔牌集团 营收净利重回增长,看好…
- 塔牌集团三季报点评:盈利略有恢复,…