“一带一路”开启对外投资新模式

　　随着改革逐渐取得重大突破，“一带一路”等重大经济战略有望落实。作为“走出去”的细化政策，“一带一路”明确我国新一轮对外开放的方向。业内人士认为，中国推行“一带一路”将提升境外直接投资，开辟海外市场，扩大产品出口，消化过剩产能，破除贸易壁垒，最终确立符合中国长远利益的全球贸易及货币体系。

　　就投资机会来看，资本输出促进产业升级，其中核电、高铁、基建产业链被市场普遍看好。而在基建产业链中，具有海外业务的“中字头” 建筑承包商、建材、工程机械也值得关注。

　　受益行业 1核电

　　“走出去”进展顺利板块估值提升

　　核电项目重启及“走出去”战略将带来整个核电板块估值的提升。从实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。总体来看，2015年核电板块将从内陆核电重启、海外出口超预期、核电新批机组数超预期三个方面出发。

　　在“一带一路”大战略背景下，2015年核电有望同高铁一样落地海外，消息面的不断刺激将带来主题性投资机会。行业分析师认为，2015年核电板块将从内陆核电重启、海外出口超预期、核电新批机组数超预期三个方面出发，核电核心零部件国产化替代和工艺改进将成为催生核电领域成长股出现的主要逻辑。

　　短期看好核电设备

　　目前，中国核电“走出去”进展顺利。消息面来看，在国家发展改革委、国家能源局和环境保护部三部委联合发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》中给出装机目标，2015年运行核电装机达到4000万千瓦、在建1800万千瓦，年发电量超过2000亿千瓦时；力争2017年底运行核电装机达到5000万千瓦、在建3000万千瓦，年发电量超过2800亿千瓦时。按照此装机目标推测，2015-2017年每年开工核电站将达到8-9台套，是预期范围中的上限值，超过了此前由《核电中长期规划》中给出的2020年3000万千瓦在建的装机目标，提升了核电装机的规划以及后续发展速度。

　　申银万国指出，核电项目重启及“走出去”战略将带来整个核电板块估值提升。从实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。短周期设备，建议关注丹甫股份、东方电气、久立特材、中核科技、中国一重等。

　　机构纷纷出手加仓

　　国家能源局局长吴新雄在长三角区域大气污染防治协作小组第二次会议上表示，大力实施煤电节能减排升级改造行动计划。支持长三角区域新能源和可再生能源发展。在核电示范工程成功的基础上，积极支持长三角区域发展核电。能源局正在会同发改委和工信部制订清洁、高效发电优惠政策。核电机组的建设与运营在有条不紊的进行，新核电机组也将在2015年1月份开工。

　　国泰君安证券分析师吕娟指出，鉴于我国核电具有低成本高建设效率优势，预计我国核电在国际市场上还将有持续的突破。继续看好核电行业发展，推荐应流股份，受益标的丹甫股份、中核科技、江苏神通、中国一重。

　　出于对核电股的看好，机构投资者纷纷出手加码。1月7日，江苏神通、久立特材均已涨停板报收，两股同时获得机构投资者关注。其中，江苏神通7日获得四家机构专用席位合计买入1.35亿元，折合超过600万股。而久立特材同日也获得三家机构青睐，合计买入金额达到1.03亿元，折合约300万股。

　　潜力股精选

　　应流股份(603308)产品销售美国等国家

　　公司是国内极少数同时具备五种铸造工艺，且同时拥有氩氧脱碳精炼、真空氧脱碳精炼和真空熔炼炉等钢液精炼设备的企业之一。长江证券分析师刘元瑞表示，应流股份是国内铸件龙头，下游空间充裕，核电重启与油气投资复苏带来增长契机。在行业集中度低，低端厂商众多且竞争激烈的环境下，公司在国内高端铸件市场一枝独秀，属于绝对龙头。公司60%主要产品直接向海外供货，充分享受全球市场。同时，公司重点布局的阀泵及特殊材质高价值产品未来国产化实现进口替代的市场广阔。2015年期待国内核电项目重启，带动公司核电泵阀和主机泵壳订单回暖和业绩快速增长。

　　久立特材(002318)境外收入3.33亿元

　　公司与宝盈为国内仅有的两家通过核电蒸发器690U型管资质认证和实现800U型管首批供货的公司。因此，预计公司核电蒸发器用管毛利率将维持35%的相对稳定状态。除核电管之外，公司其他产品业绩也相对稳定，其中LNG管、镍基合金油井管表现均较为突出，为公司长期业绩稳定增长奠定基础。尽管公司 2014年业绩低迷，但业内人士仍看好公司高端产品的下游行业核电与油气领域即将进入新的景气周期，配合公司LNG管项目、核电蒸发器U型管项目与复合管项目集中于2015年释放产能，全面爆发贡献业绩，久立特材今年将迎来其业绩拐点。

　　中核科技(000777)进军核技术民用

　　公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。有分析指出，公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。

　　受益行业 2“中”字头公司

　　产业需求大增打开股价上行空间

　　伴随着固定资产投资的下降，我国建筑业产能过剩的问题日趋严重，“基建输出”能够大幅缓解我国建筑业的产能过剩问题。因此，在“一带一路”的战略大背景下，未来我国建筑企业“走出去”的步伐将大幅加快。

　　从资本市场的角度来看，在“一带一路”实质性推进的背景下，海外需求最大的中国基建产业链有望受益最为明显。不少分析师都表示，海外基建相关企业将会实质性受益于中国企业“走出去”战略带来的需求大幅增长。具体来看，建议关注基建产业链。

　　“基建输出”在即

　　对于“一带一路”的沿线国家而言，无论是从国内需求或是未来区域经济合作的角度来看，这些国家对于基础设施建设的需求均极其旺盛。兴业证券分析师孟杰分析指出，对于我国的情况而言，伴随着固定资产投资的下降，我国建筑业产能过剩的问题日趋严重，“基建输出”能够大幅缓解我国建筑业的产能过剩问题。因此，在“一带一路”的战略大背景下，未来我国建筑企业“走出去”的步伐将大幅加快。

　　二级市场上，基建板块在经过前期一轮上攻后开始震荡蓄势，后市仍有再起升势的可能。国信证券分析师邱波认为，催生此次基建蓝筹上涨的内外部因素正在逐步兑现中，股价仍有上行空间。从外部因素看，基建作为国家稳增长的利器，近两年投资有望保持稳定较快增长，新项目的不断批复为此做出保证。另一方面，“一带一路”作为中国中长期重要发展战略，为基建企业的海外发展打开空间。

　　“建交两铁”是龙头

　　“一带一路”作为未来多年国家最重要的战略，将被资本市场给予足够重视。邱波认为，从市盈率来看，目前主流公司对应2015年每股收益的市盈率普遍在15倍左右，估值仍然不到说贵的时候。在标的上仍然重点推荐“建交两铁”。其中，中国建筑作为低估值的代表，目前对应2014年的估值显然还有修复空间，中国交建作为一带一路的龙头，理应享受估值溢价，而两铁作为高铁战略输出任务的承担主体，未来或率先受益于海外需求爆发。

　　在A股上市的公司中，涉及海外业务的公司包括：中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国电建、葛洲坝、中国化学、中工国际、中材国际、北方国际、上海建工、精工钢构、杭萧钢构、江河创建、龙建股份、延长化建。从受益程度来看，本轮对外基建输出由政府投资驱动的本质决定了国资直属央企的受益程度最高。从个股方面来看，央企背景的中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学、中材国际、中工国际的受益程度最高。

　　在受益程度最高的国资央企个股中，分析人士认为可从业绩弹性与估值弹性两个维度来选取股票。第一，从业绩弹性的角度来看，看好中材国际、中工国际；第二，从估值弹性的角度来看，看好中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。此外，建议投资者关注中成股份的投资机会。

　　潜力股精选

　　中国建筑(601668)海外订单同比增加

　　公司业绩超出市场预期，分区域来看，公司海外增速明显快国内。2014年 1-10月海外订单同比增加15.9%，比国内订单增速高8.7百分点。招商证券分析师黄磊分析指出，去年前三季度公司新签建筑合同 9874亿，同增7.4%；其中房建合同 8437亿，同增8.8%，维持平稳增长态势，公司为了调结构有意控制了房建承接；建筑业务施工、新开工和竣工同比分别增长26%、27%、27%，维持了较快增长态势。基建合同 1365亿，同比持平，扭转了去年上半年下滑趋势，去年上半年为下降21%。对于中国建筑来说，低估值是基础，高分红是保障，沪港通、央企改革、地产销售企稳是催化剂。

　　中国中铁(601390)投标海外高铁订单

　　公司在手订单充足，合同收入比3.3倍，业绩保障性高。公司去年前三季度新签合同额 6056亿元，同比增长 13.7%。截至 2014年三季度期末，公司未完成合同额18476.6亿元，是2013年营业收入的3.3倍，未来业绩有充足保障。中银国际证券分析师李攀认为，作为基建投资加速的收益者，中国中铁也加速了各项业务布局，目前公司已经开展了三个层面的改革，并进一步细化落实，公司在相关业务方面的调整以及项目精细化管理方面将在中期内体现一定的积极效果，公司的盈利能力将会得到进一步的提升。

　　中国交建(601800)海外业务收入267亿

　　公司是中国最大的港口设计及建设企业，中国领先的公路、桥梁设计及建设企业，世界最大的疏浚企业和港口机械制造商，世界领先的海洋工程辅助船舶制造商和全球一流的海工装备设计企业。公司的重点基建项目尤其是铁路方面的投资还会保持快速增长，公司在一些新业务方面也有积极拓展。整体而言，公司业绩将保持稳定。银河证券分析师鲍荣富认为，公司全面受益于国家一带一路战略，海外业务强劲增长，基建持续稳定增长。预计未来三年海外收入占比有望提升至40%，利润占比有望提升至60%，成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。

　　中材国际(600970)海外订单占80%

　　公司海外订单占 80%，在“一带一路”沿线一直有业务，未来将充分受益。银河证券分析师洪亮认为，水泥工程市场需求触底反弹，“一带一路”战略的推进以互通互联为先导的交通建设，将掀起沿线海外水泥投资的浪潮，其前期热点将集中在俄罗斯、印度、巴西等新兴市场国家。此外，控股Hazemag的进程正在稳步推进。通过Hazemag的管理、创新、国际化的优势能够有效带动公司业务的全面升级，迅速融入智能化时代。矿山机械领域拓展的前景可期：矿山机械市场需求巨大，按目前的复合增长率 23.17%来计算，到“十二五”末矿山机械销售额将达到4878.7亿元。