引言：

　　中材集团旗下八家上市公司竟有六家都是搞水泥的，这不整合业务说得过去？

　　首先需要指出的是，央企各个大集团搞“大合并”可靠性并不大，原因在于铁路建设、石油石化等行业涉及国家命脉，而且合并容易造成垄断，既不安全，也不大可能提升效率。

　　因此博览研究员在此强调，南北车合并很可能只是个案，投资者不宜盲目“追风”央企集团合并逻辑。

　　但央企改革方式绝不只是大集团合并，一个集团内部业务重组、或数个集团同质化业务交叉重组才是务实的投资者中线应留意的重点。

　　博览研究员此前反复无数次重申过的诚通集团造纸业务重组趋势已经随着岳阳林纸（600963）的停牌变得再明显不过，而传了许多个月的深改组国企改革“总路线图”也极有可能在二三季度随时到来，因此若短线大盘迎来调整，投资者绝对应该积极布局中线央企改革机会。

　　从当前时点来看，哪个集团的改革最有可能超出市场预期？博览研究员认为中材集团旗下八家上市公司六家搞水泥，且公司承诺于今年9月6日之前解决同业竞争问题，并且当前已有停牌资产重组实际发生，当前改革预期极强，值得投资者重点留意。

　　具体分析如下：

　　重申标的选择原则：亏损的、竞争的、超预期的

　　站在当前时点，博览研究员认为，遴选央企改革标的，五大标准不得不留意：

　　1.亏损的先改。毫无疑问，混改会优先瞄准亏损的央企，出售亏损央企股权有利于提高经营效率，同时减轻财政负担。

　　2.竞争的先改。竞争有两个意思，一是处于竞争性行业，例如造纸、纺织、食品饮料等；二是与同集团下其他企业存在严重的同业竞争，例如诚通集团的岳阳林纸和美利纸业都是造纸的，存在同业竞争。

　　3.好改的先改。改革永远是摸着石头过河，搞员工持股、搞集团内部业务整合肯定比央企大集团之间重组来得容易，所以不妨先重点关注好改的标的。

　　4.改革容易超预期的重点关注。央企集团较多，不少集团市场关注却较少，此类集团若出现重大资产重组，极有可能超出市场预期，从而形成一轮大涨。

　　5.有其他中线容易落地的“催化剂”的标的要优先选择，因为谁都无法确定标的改革能否成功，多一份中线催化剂实际上就多了份股价的保证。

　　中材集团值得重点留意

　　当前时点博览研究员看好中材集团中线国企改革潜力，原因有三：

　　第一，中材集团其实和此前反复强调的央企集团比算体积较小的，截止2014年3季度，营收597亿，利润18.6亿，而且主营业务单一，就是水泥，分为卖水泥和修水泥生产线。

　　但就这样一个央企集团，居然有中材国际、中材科技、天山股份、宁夏建材、祁连山、国统股份、中材节能、H股中材股份八家上市公司，而且六家是搞水泥的，这不国企改革是否有些说不过去？

　　第二，中材集团曾承诺，截止2015年9月6日，解决旗下水泥资产同业竞争的问题：

　　2010 年9月7日，中国中材集团有限公司作出承诺：“中材集团将根据境内监管规则要求，本着消除公司水泥业务潜在的同业竞争，促进上市公司健康发展的原则，积极 与相关下属公司所在地人民政府和股东协调，以取得地方人民政府和股东的支持，采用符合法律法规、上市公司及股东利益的方式，用5年的时间，逐步实现对水泥 业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。”

　　第三，上述承诺会否履行？博览研究员认为大概率会。

　　中材科技是八家上市公司唯一不搞水泥的，已与4月20日停牌，博览研究员猜测，本次重大事项停牌是搞资产重组，或为整合集团旗下泰山玻纤资产。

　　中材国际1月21日停牌、1月29日复牌并公告说暂停重大资产重组，三个月内（截止4月28日）不重启。博览研究员认为，公司水泥资产整合需求迫切，5月再度启动资产重组是大概率事件。

　　后续重组有哪些可能？

　　博览研究员对集团重组做如下猜测：

　　1.非水泥类资产注入中材科技，趋势较为明确。

　　2.水泥生产线建设类资产注入中材国际，这也是公司未来的核心竞争力。

　　3.生产水泥属于充分竞争行业，因此出售股权、适度整合、员工持股等各种用于竞争性行业的混改办法或将轮番上阵。

　　需要注意的是，天山股份、祁连山集团持股占比已较低，但宁夏建材集团持股占比很高，达到47.56%，如果要混改先改谁其实是很清楚的。

　　集团积极融入“一带一路”是中线重要看点

　　“一带一路”搞海外基建，水泥不可能主要靠国内生产成品运至建设地，在当地建水泥生产线是必须的，而中材集团是国内这方面龙头。

　　市场人士指出，中材国际主营水泥生产线业务，2014年海外业务占比竟高达75.08%，要谈参与一带一路的程度，这可比中国神车、中国神铁高多了。

　　而尼泊尔地震灾后重建同样少不了中材集团的身影：

　　据淘股吧市场人士表示，中材集团此前曾在尼泊尔投资近3.62亿建水泥厂，而且中材国际此前曾收购印度LNVT水泥,持有其68%股权。

　　海通证券建议关注中材国际、宁夏建材！

　　海通证券指出，中材集团旗下中材国际、宁夏建材国企改革预期极强，建议投资者中线关注。