国企改革框架方案呼之欲出，令A股投资者对于国企改革的预期迅速升温，并带动相关概念股大涨。我们派出三路记者，从央企改革、地方国企改革、机构借势国企改革风三个维度进行采访报道，还原在国企改革风口下，相关上市公司和概念股风生水起的一幅火热图景。

    还剩下20天的时间，中国中材集团有限公司(下称中材集团)5年前“解决水泥业务同业竞争”的承诺即将到期，该集团旗下的8家上市公司改革预期陡然增强。

    还剩下20天的时间，中国中材集团有限公司(下称中材集团)5年前“解决水泥业务同业竞争”的承诺即将到期，该集团旗下的8家上市公司改革预期陡然增强。

    8月15日，中材集团旗下的天山股份(000877.SZ)发布2015年半年报，报告期内实现营业收入21.09亿元，同比下降27.61%；实现归属于上市公司股东的净利润为-2.54亿元，同比下滑1221.29%。

    如此巨亏加大了投资者对天山股份改革与重组的预期，更因为承诺期限将至，中材系旗下上市公司如何解决同业竞争问题成为市场关注的焦点。

    同业竞争严重

    天山股份2015年半年报显示，其主营业务是水泥制造，而中材集团旗下8家上市公司中，除去天山股份之外，还有另外5家公司，即宁夏建材(600449.SH)、祁连山(600720.SH)、国统股份(002205.SZ)、中材国际(600970.SH)和中材股份(01893.HK)也有水泥制造业务，存在明显的同业竞争状况。

    为了解决这一问题，中材集团在5年前曾有过一次承诺。

    天山股份2015年半年报显示，2010年9月7日，中材集团做出承诺“用5年的时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争”。

    具体的承诺期限，天山股份半年报显示为“2015年9月7日到期”，这意味着距离“解决同业竞争”的时间还剩下20天左右。

    8月17日，天山股份证券部一位人士告诉21世纪经济报道记者，这个承诺是中材集团做出的，“而不是我们上市公司的承诺，至于中材集团何时能够履行这个承诺，我们也不知道。”

    实际上，为解决同业竞争，国务院国资委和中国证监会在2013年8月曾联合印发《关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争规范关联交易的指导意见》，其中第二条明确指出，“要综合运用资产重组、股权置换、业务调整等多种方式，逐步将存在同业竞争的业务纳入同一平台，促进提高产业集中度和专业化水平。”

    “国有股东与所控股上市公司要切实履行承诺，并定期对市场公布承诺事项的进展情况”也是《指导意见》中被明确指出的，但是中材集团目前对外有尚没有明确的解决方案与时间表出台。

    国金证券研究员李立峰认为，如中材集团旗下上市公司不可避免会出现同业竞争的情况，这会导致同一集团旗下出现恶性竞争等问题。

    改革势在必行

    随着顶层设计方案的最终推出，改革进入纵深推进阶段，中材集团的水泥业务同业竞争很可能将与国企改革一同解决。

    根据国家统计局数据显示，2014年全国水泥产量24.8亿吨，同比增长1.8%，创1990年以来新低。国金证券的研究报告显示，“中材集团的水泥同业竞争问题已经纳入集团国企改革工作组讨论内容，后续动作值得期待。”

    最新资料显示，截至2015年3月31日，中材集团总资产为1183.62亿元，净资产(含少数股东权益)为356.24亿元；2015年1-3月实现营业收入为138.28亿元，净利润为-3.93亿元。

    营业收入增长，而利润亏损，使得中材集团的改革势在必行，今年7月20日，中材集团召开2015年中生产经营工作会议。对于下半年工作，中材集团董事长刘志江明确提出“加大改革力度，力争实现四个突破”。

    21世纪经济报道记者注意到，在今年1月中材集团2015年工作会议上，刘志江提出“2015年是集团深化改革创新攻坚的一年”，并提到“稳妥、规范、有序地推进混合所有制改革，加大内部资源整合调整力度”。

    有一点值得注意，中材节能在今年5月28日曾发布公告称，中材集团承诺“未来三个月内不会策划重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项”，这意味着8月28日之后，中材集团就可能实施上述重大事项，而这一时间点正好在“2015年9月7日”之前。

    对于“中材系”改革预期的追捧已经在二级市场中有所体现，8月17日，中材系旗下8家公司除中材科技停牌之外全部上涨，其中天山股份、宁夏建材和祁连山全部涨停，这三家公司也是中材集团旗下水泥业务整合的最可能标的；其次，国统股份以单日上涨8.52%报收31.96元、中材节能上涨7.49%、中材国际上涨3.23%，港股中材股份以单日上涨4.46%报收2.11港元。

    “这显然是受到券商研究报告的影响，但中材集团的资产重组是势在必行的。”上海一位基金经理告诉21世纪经济报道记者，五矿集团曾承诺2015年12月26日之前向中钨高新（咨询 买卖）(000657.SZ)注入优质钨矿山资源，“中钨高新在8月5日停牌了，就是五矿集团正在与上市公司筹划重大事项。在国企改革顶层设计方案将出台的背景下，央企内部资产整合也将进入加速期，此次五矿集团整合将为中材集团提供示范作用。”

    不过，他也慎言道，不排除中材集团推迟同业竞争解决时间的可能性。

    《指导意见》中指出，“对于因政策调整、市场变化等客观原因确实不能履行或需要做出调整的，应当提前向市场公开做好解释说明，充分披露承诺需调整或未履行的原因，并提出相应处置措施。”

    “目前来看，国企改革大概分为三个方向，一是职业经理人制度及职工持股计划，二是资产证券化，其中涉及集团资产注入以及集团整体上市预期，三是产业链整合，以及在这一过程中引入战略投资者，国资委持股比例进一步降低。”上述基金经理认为，这三个方向未来在中材集团的国企改革中将分别得到体现。

    中材集团最终能否通过资产并购重组等方式来解决下属水泥企业之间的同业竞争呢？一切拭目以待。