塔牌集团:粤东区域需求景气,业绩提升靓丽
维持“增持”评级。公司向上修正2014H1业绩,归母净利同比增速从180%-230%上调至230%-280%。我们认为这充分反映公司作为粤东龙头受益区域景气度上升。维持对公司2014-15年EPS0.64、0.79元的预测,维持“增持”评级及7.4元的目标价,对应2014E11.6倍PE。
我们预计2014Q2水泥销量为360万吨,同比增长32%。二季度虽然雨水天气较多,但是我们预计公司2014Q2水泥销量为360万吨,同比增长达32%。基于对地产投资增速下行的保守假设下我们预计公司2014年水泥销量1320万吨,较2013年增长约9.1%。
广东二季度水泥价格下降可能未完全反映在上半年业绩中。受雨水及下游需求减弱影响,4-6月份广东省水泥价格下行40-50元/吨。但是我们预计由于大型工程较多,公司统一签订合同及供货,水泥价格下行并未完全反映在上半年业绩中。我们预计公司二季度吨毛利环比下降25元/吨至105元/吨;吨净利环比下行12元/吨至51元/吨。
粤东“造城”,公司持续受益。2014年1-5月广东省水泥产量达5287万吨,同比增长17%,远高于全国4%的增速。公司作为广东粤东水泥龙头(市占率超过45%),将持续受益于粤东大发展带来的发展机遇,业绩持续有保障。
水泥股中难得的“成长性”,可能抢先抢占减量置换市场。我们测算广东省目前尚有落后产能淘汰空间2000-3000万吨,而公司于2014年Q1获得2条万吨水泥生产线的允许开展前期活动的路条,有望抢先抢占减量置换市场,打开业绩上升空间。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 塔牌集团 2018年一季报深度点评:…
- 塔牌集团 Q1华南领涨全国,Q2业绩…
- 塔牌集团2018年一季报点评:盈利创…
- 塔牌集团:水泥量价齐升 新产能助…
- 水泥行业数据库20180318
- 塔牌集团(002233)年报点评:粤东景…
- 塔牌集团:盈利显著提升,关注粤港澳…
- 塔牌集团 新产能投放,18年再上台阶
- 塔牌集团 业绩快报点评:受益区位…
- 塔牌集团2017年业绩快报点评:展望2…
- 塔牌集团调研报告:万吨线投产,产能…
- 塔牌集团(002233)三季报点评:四季…
- 塔牌集团中报点评:强劲基建拉动需…
- 塔牌集团(002233)半年报点评:粤东…
- 塔牌集团:水泥量价齐升,上半年净利…
- 塔牌集团 水泥景气度回升,中报业…
- 塔牌集团 上半年量价齐升,新产能…
- 塔牌集团季报点评:产能释放乘粤港…
- 塔牌集团(002233)一季报点评:量价…
- 塔牌集团季报点评:基建投资高增长,…
- 塔牌集团 基建投资高增长,区域高…
- 安信证券:粤港澳大湾区耀世而出 …
- 塔牌集团 主业景气度回升,多元业…
- 塔牌集团年报点评:强主业谋新业,…
- 塔牌集团 业绩维持增长,看好产能…
- 【塔牌集团】主业中规中矩,期待新…
- 塔牌集团(002233)更新报告:粤东景…
- 塔牌集团(002233)深度研究:产能释…
- 塔牌集团 营收净利重回增长,看好…
- 塔牌集团三季报点评:盈利略有恢复,…