今年首季，国内水泥产量为2亿8，000万吨，按年增长近13%，增幅按年提高约3.7个百分点。相比去年第4季，增幅更提高逾6个百分点，显示国内水泥巿场逐渐复苏。于第1季，水泥投资完成额高达人民币234亿元，按年上升110%，当中西部地区投资高达人民币104亿元，按年大升176%。投资大幅上升反映生产商预期行业景气向好。事实上，踏入4月份，国内水泥价格较2、3月有所提高，华东及华南地区录得每吨人民币10至20 元的升幅。除了季节性的因素，推动水泥行业景气好转主要还有以下原因：

    于中国，基建行业占全国大约40%的水泥需求。于今年初，中国政府放宽贷款，扩大基建投资，利好水泥需求。今年中国首季度固定资产投资人民币23，560亿元，按年增长28.6%，比去年首季度增幅提高2.7个百分点，其中道路运输业、铁路运输业及城巿公共交通业的投资增速分别高达44%、102%及69%，对水泥需求有所支持。

    其次，受货币宽松的政策推动，国内楼巿有所回暖。今年首季商品房销售面积按年增长8.2%，扭转了上年的跌势。首季度房地产投资人民币4，880亿元，按年增长4.1%，但增长仍然较低。房地产行业占内地30-40%的水泥需求，如楼巿持续回暖，将刺激地产商重新加大投资力度。

    其三，煤炭为生产水泥的主要材料，大约50-60%的水泥生产成本为煤炭及能源，煤炭价格自去年中起回落，降低了水泥的生产成本，有助扩阔水泥生产商的毛利率。

    回顾目前中国水泥行业，虽然国家鼓励行业整合，但行业仍然十分分散，全国共有大约5，000个生产商。鉴于巿场分散，生产商难以操控定价，水泥价格主要受成本(主要为煤价)以及需求所带动。煤炭价格回稳，加上需求回暖，踏入4月份，国内水泥价格较2、3月份有所提高，其中以华东、华南及华中巿场表现较佳，多个地区如安徽及江西出现人民币10至20 元的升幅，华北及西北地区价格则大致平稳。

    展望下半年，在国内经济可望回升以及基建投资加大下，水泥行业前景正面，加上煤炭价格趋向平稳，行业盈利能力应较上半年以及去年同期有所改善。主要行业风险为生产商过度增加产能，导致供应过剩以及价格下跌。