融慧财经:西部水泥获海螺入股 利于股价向好
近期水泥行业利好政策频出,万亿人民币专项金融债入市,将重点配合前期出台重大项目工程落实,加速推进基础设施建设,特别是西部新疆、西藏区域规划发展。事实上,在货币政策持续宽松、地产销量回升预期下,水泥行业具备估值修复机会。
2015年度,“一带一路”或将拉动投资规模接近4,000亿元人民币,在建及拟建基础设施规模达1.04万亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。
分析认为,上述规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益,而西部水泥正好是一带一路相关概念股,股份更具吸引力。
2015年6月,西部水泥(02233-HK)以每股1.69港元,发行9.03亿股予安徽海螺水泥(00914-HK),完成后,海螺水泥持有西部水泥经扩大后已发行股本16.7%。德银认为,这次海螺水泥入股作价,意味着每吨水泥内含价值为351元,作价低于该行预期的400元,然而考虑到合作伙伴是海螺,故此作价较低也不无道理。更重要一点,该行相信此项交易最终会令山西区水泥行业价格战结束,更不排除双方有进一步合作。
报告认为,西部水泥与海螺水泥合作后,区内水泥行业会高度集中,市场需求强劲,预计山西地区水泥业利润有望回升至历史高位,故此该行给予西部水泥买入投资评级,目标价为由2.06港元上调至2.47港元,相当于2016年市盈率13倍。
据彭博预测,西部水泥2015年度的盈利会跃升7.1倍至2.92亿元,2016年度增长幅度为83%,至5.33亿元,而2017年度进一步增长64%至8.72亿元,高增长动力有利股价反复向好。
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