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西部水泥 维持买入评级,目标价2.21元

更新日期: 2015年12月07日 来源: 德银 【字体:

  德银报告指出,西部水泥(02233.HK)获安徽海螺水泥(21.6, -0.60, -2.70%)(00914.HK)注入45.94亿元资产,将透过发行34.02亿股代价股支付,每股发行价1.35元。完成後,海螺水泥将持有西部水泥51.6%股本,须按例提出强制性现金要约。该行粗略估计,交易价格相当於海螺资产市账率1.9倍,作价偏贵,然而,基於被注入之四家公司盈利能力强劲,料西部水泥可获取更高回报。
  该行相信,完成交易後,该地区水泥价格战将成为历史,西部水泥将成为海螺水泥华西重要扩展平台,料未来会有更多来自海螺的并购项目及资产注入,员工数目不会有大变化。维持西部水泥“买入”评级,目标价2.21元。
  该行获悉,山西省工信部及当地环保局将於12月实施紧缩生产计划,该区厂房停产三个月,随着库货降至低水平,料首轮加价将於农历新年後发生。该行估计,明年每吨水泥利润将回升30元人民币。

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