麦格理降海螺评级 持续看好中国建材
投行麦格理周三发表报告,将对中国和台湾的水泥业看法降至"中性",认为市场已反映了行业的短期潜在上升因素,并将中国最大的水泥生产商——安徽海螺水泥的评级由“跑赢大市”降至“中性”,但持续看好中国建材,指其在现水平下能为投资者提供更大的长期价值。
麦格理的报告称,虽然中国在基础设施方面的投放,以及刺激经济措施将为水泥行业带来正面影响,但仍需要观察地产业的改善情况.报告指,地产业对水泥业相当重要,因前者对整个建造行业均会带来影响。
此外,近数月来水泥股的成本环境仍不稳定,中国的现货煤价已由12月的低位回升,加上水泥价格疲弱,中国的水泥股于2009年首季边际利润将受压.不过,该行暂时仍未对水泥股的盈利预测作调整,因现时仍为年初,但从2月份的初步数据显示,水泥价格按年下跌逾10%,部份地区按月跌幅约4-7%。
在该行追踪的中国水泥中,麦格理最看好中国建材,给予其“跑赢大市”评级,目标价10.5港元,较周三早盘收市价9.05港元有16%的潜在上升空间。麦格理表示,虽然以执行其收购策略以及高负债方面来说,中国建材的风险相当高,但该行相信,中国建材未来在整合过往收购项目方面的风险将逐渐减少,且其亦已开始采取行动改善其负债情况.故虽然其风险高于安徽海螺水泥,但在现水平计能为投资者提供更大的长期价值。
至于安徽海螺水泥,麦格理则将其评级由"跑赢大市"降至"中性",目标价40港元,较其周三早盘收盘价36.7港元有9%的潜在上升空间。其现价已反映了公司在产量上的提升,公司需要提升其2009年下半年的盈利以维持其评级。该行认为,安徽海螺水泥处于一个利好的位置把握内地基建开支增加的机会,故其或许能交出合乎市场期望的成绩。
该行表示,在中国的基础建设周期中,安徽海螺水泥仍为被看好的参与者之一,该行对水泥行业仍持正面看法,而按对该行2009年预测市盈率19倍计,该行将需要调高对该股的盈利预测以维持正面看法。
至于两只台湾水泥股——台泥和亚洲水泥,麦格理则分别将评级由“跑赢大市”降至“中性”。
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