2015财年业绩不及预期。净利润差于市场预期50.2%并且低于我们的预期46.1%，录得报告每股净利0.155港元，主要由于9.029亿港币的汇兑损失和2.35亿港元来自联营公司的亏损所致。剔除汇兑损失的核心净利润为0.294港元，同比下跌54.8%。在水泥销量同比上涨6.5%的情况下，收入同比下跌18%，主要是受到骤跌的水泥价格的影响。
    广东和广西的价格战将维持负面影响。于广东和广西的水泥产能将会分别在2016年/2017年/2018年扩张6.0%/1.1%/4.4%,比我们之前对2016年的预期高1.2个百分点。快于预期的2016年产扩张将很可能会继续打压广东和广西的水泥价格。
    上调目标价至2.60港元并重申“中性”。主要假设调整：1)因2016年更加压抑的供需关系，单位售价下调9.5%。2)在由房地产回暖带来的需求改善的情况下上调水泥销量6.0%。3)由于更高的煤价预测和来自区域更弱的水泥价格预测，煤炭水泥价差下调11%。因为市场估值整体上移，目标价从2.30港元上调至2.60港元并重申“中性”投资评级。